Știrile de rupere fac piețele nervoase - dar praful se oprește întotdeauna
Cuvantul cheie pe piata de astazi este volatilitatea. Odată cu votul recent al lui Brexit , comentatorii de pe piață se concentrează asupra marii incertitudini pe care această dezvoltare o aduce economiilor globale și ce înseamnă asta pentru viitorul piețelor financiare mondiale. Se pare că toată lumea prognozează o volatilitate de piață mult mai mare în urma acestei perturbări economice / politice.
Să facem o pauză, să respirim și să punem acest lucru în perspectivă.
În timp ce pentru prima dată în memorie, o țară din lumea întâi a votat aparent în favoarea unui referendum pentru a intra în mod voluntar într-o recesiune, termenul "fără precedent" este frecvent impus cu privire la incertitudinea din economiile lumii. Eșecul Lehman în 2008 a fost fără precedent, la fel ca izbucnirea balonului internet, ratele negative ale dobânzii și accidentul de pe piața de capital din 1987.
Se pare că trăim în mod constant evenimente economice globale fără precedent și cumva nu numai supraviețuim, ci avansăm și prosperăm.
Narațiunea populară pe piețe este că volatilitatea este în creștere. Dar, simplul fapt este că volatilitatea prețurilor - adică observația că valorile de piață cresc și se încadrează - nu este nimic nou și nu este nimic de rezolvat. Dovezile arată, de fapt, că o măsură comună de volatilitate a rămas în esență neschimbată pe o perioadă de 90 de ani.
Majoritatea profesioniștilor din domeniul financiar măsoară volatilitatea prin calcularea deviației standard a randamentelor. Aceasta este o măsură cantitativă care indică, în esență, cât de mult se întoarce returnările față de o rentabilitate medie globală. De exemplu: dacă rentabilitatea anuală pe o perioadă de trei ani a fost de 8%, 10% și 12%, randamentul mediu a fost de 10%, iar randamentele nu s-au abătut mult față de această medie.
Pe de altă parte, spun că veniturile pe o perioadă de trei ani au fost minus 10%, 10% și 30%. Ca și în cazul precedent, rentabilitatea medie anuală a fost de 10%, însă abaterea standard față de această medie a fost substanțial mai mare.
Acum, desigur, majoritatea investitorilor nu-și plac riscul și preferă o volatilitate mai mică. Adică preferă o abatere standard inferioară unei deviații standard mai ridicate. Este mult mai ușor să dormi noaptea când volatilitatea este scăzută. Narațiunea comună este că tranzacționarea pe frecvențe înalte, rata comisioanelor care se încadrează, tranzacționarea pe cont propriu și un ciclu de știri financiare 24/7 au condus la o volatilitate mult mai mare.
Dar, pur și simplu, percepția privind volatilitatea crescută a determinat, din păcate, mulți investitori să ia decizii emoționale și iraționale care le-au costat pe termen lung.
Într-un articol care a apărut în revista Journal of Wealth Management, profesorii Ken Washer și Randy Jorgensen de la Universitatea Creighton și eu am constatat că, atunci când sunt măsurate lunar, volatilitatea în S & P 500 nu sa schimbat discernământ pe o perioadă foarte lungă de timp. Volatilitatea lunară măsurată prin deviația standard a fost ușor mai mică de 4% în 1940 și a fost ușor mai mare de 4% în 2014.
Problema este că investitorii se concentrează frecvent pe perioade mult mai scurte de o lună și aici dovezile sunt substanțial diferite. Când se măsoară zilnic, volatilitatea sa dublat de la 1940. Deviația standard zilnică a fost mai mică de 0,50% în 1940 și a crescut la peste 1,00% în 2014.
Dar, de ce oamenii se concentrează pe fluctuațiile zilnice, în loc să ia un orizont de timp mai lung?
Răspunsul este, pentru că pot.
Unul dintre cele mai mari active deținute de americani este echitatea în casele lor. Cu toate acestea, oamenii nu vă faceți griji cu privire la fluctuațiile zilnice ale valorii capitalului propriu. De ce? Pentru că nu li se oferă această oportunitate. Diferența dintre casa și contul dvs. de pensionare este că nu aveți pe cineva care vă citează un preț la care să cumpere casa dvs. în fiecare minut - faceți asta în fiecare secundă - a zilei. Dacă nu plănuiți să vă vindeți casa, de ce ar trebui să vă pese de ce vă merită casa de la un minut la minut, zilnic sau chiar lunar? De asemenea, dacă nu plănuiți să vă retrageți în viitorul apropiat, de ce ar trebui să vă păsați ce valorează contul dvs. de pensionare?
Recent, comedianul John Oliver a făcut un segment pe show-ul său popular, " Last Week Tonight", despre planificarea pensiilor. Piesa a subliniat că investitorii ar trebui să aibă o viziune pe termen lung și să verifice valoarea conturilor lor de pensionare la fel de des ca Google "Este Gene Hackman încă în viață?" Adică, o dată pe an.
Investitorii de pensionare cu un orizont de timp îndelungat ar trebui să adopte pur și simplu o strategie de mediere a costului dolarului într-un fond cu indice de capital redus. Adică, ar trebui să investească în mod constant în fiecare lună într-un portofoliu diversificat de acțiuni comune, cum ar fi S & P 500, și să facă aceste investiții disciplinate dacă piața este orientată în sus, în jos sau în lateral.
Ironia în urma votului recent al lui Brexit a fost povestea despre cât de recente au fost victimele recente. Chiar dacă piețele au scăzut dramatic vineri, scăderea cu 3,6% a S & P 500 a fost doar cea mai slabă zi din istorie. Pentru a pune aceasta in perspectiva, S & P 500 a deschis 2016 la o valoare de 2038.20 si a incheiat tranzactionarea vineri la o valoare de 2037.41 - practic neschimbata. Dacă ai fi adormit la începutul anului și te-ai trezit sâmbătă dimineață pentru a-ți verifica valoarea de portofoliu, probabil că ai fi mers înapoi în somn.
Așa cum britanicii ar fi spus înainte de votul lui Brexit și au spus pentru ultimele generații, "Păstrați calm și continuați".
Și, apropo, Gene Hackman este încă în viață.
Robert R. Johnson este președinte și CEO al Colegiului American de Servicii Financiare, o instituție acreditată, care acordă diplome de licență, fondată în Bryn Mawr, Penna. în 1927. Dr. Johnson a scris mai mult de 80 de articole științifice și este coautor al Bancii de Investiții pentru Dummies, Invest With The Fed, Investing Value Strategic și Instrumente și Tehnici de Planificare a Investițiilor.
Lou Carlozo este reporter de investiții pentru US News & World Report.