În zilele noastre este obișnuit să auziți despre o companie care se află sub presiunea "investitorilor activi" care încearcă să forțeze schimbarea. Acești investitori sunt adesea manageri de fonduri de hedging care lucrează pentru a achiziționa un procent mare din acțiunile unei companii, apoi folosesc acest drept ca pârghie pentru a se sprijini pe management. Adesea, acești investitori caută puncte pe un consiliu de administrație al unei companii, dar, de asemenea, caută să influențeze direcția afacerii unei companii sau să îndemne compania să se vândă sau să achiziționeze o altă firmă.
Acționarii activiști au crescut în număr. Au făcut mai mult de 600 de solicitări ale companiilor publice atât în 2015, cât și în 2016, potrivit unui raport al firmei McKinsey & Company, o consultanță la nivel mondial în domeniul afacerilor. McKinsey afirmă că, la începutul anului 2017, în jur de 550 dintre acești investitori activiști din întreaga lume au controlat mai mult de 180 de miliarde de dolari în valoare de acționar.
Ce înseamnă investitorii activi pentru acționarii obișnuiți? E o pungă mixtă. Există multe exemple în care eforturile lor au reușit să crească valoarea acționarilor și să facă bani pentru investitorul tipic. Dar există și dovezi că investitorii activiști sunt prea susceptibili să facă presiuni pentru schimbări pe termen scurt, în loc să ia o viziune lungă care ar fi mai benefică pentru investitorii de zi cu zi cu orizont lung de timp.
Activiștii investitori pot ajuta să ofere o voce investitorilor medii, care dețin în mod obișnuit prea puține acțiuni ale unei companii pentru a avea o voce reală în deciziile sale.
(Dacă dețineți 100 de acțiuni ale Apple dintr-un total de 5,1 miliarde restante, de exemplu, nu primiți atenția CEO Tim Cook). Dar este important de asemenea să înțelegeți că investitorii activi nu au neapărat aceleași motivații sau investiții ca cetățean mediu.
Lupte de înaltă profil
De-a lungul anilor, un număr de investitori de top au câștigat notorietate - și avere - prin exercitarea puterii acțiunilor lor de a influența deciziile corporative.
Unul dintre cei mai renumiți investitori activiști este Carl Icahn, care a venit pe scena în anii 1980, după ce a inginizat o preluare ostilă a TransWorld Airlines, profitând apoi de vânzarea activelor companiei. De-a lungul anilor, și-a folosit puterea ca acționar pentru a influența deciziile unor companii din lume cele mai recunoscute, printre care Apple, eBay și PayPal.
Una dintre cele mai recente mișcări ale lui Icahn a fost să achiziționeze o cotă de aproape 10% din familia Dollar, apoi să îndemne compania să se vândă concurentului Dollar Tree. Ulterior, el a vândut o mare parte din miza sa în companie, câștigând personal zeci de milioane de dolari.
În 2012, Icahn a jucat, de asemenea, un rol în presiunea Apple de a restitui un capital către acționari prin efectuarea unui buyback de acțiuni și prin emiterea de dividende.
Câțiva dintre protestatarii lui Icahn au devenit înșiși investitori activi remarcabili, în unele cazuri chiar mergând împotriva lui Icahn în tranzacții. Alți investitori activi de top includ Starboard Capital, care a purtat lupte cu Macy's și Yahoo! și a luptat pentru o preluare a restaurantelor din Darden; și Trian Partners, care în 2017 au luptat pentru a-și plasa directorul executiv al Nelson Peltz în consiliul de administrație pentru Procter și Gamble.
Activist Impact
Acțiunile investitorilor activi ajută efectiv să facă bani pentru acționari? În multe cazuri, da.
Eforturile lui Icahn împotriva Apple au fost, fără îndoială, pozitive pentru persoanele care deținau acțiunile companiei. Prețul acțiunilor Apple a crescut cu aproape 30% pe parcursul anului 2012 și a continuat să crească de atunci.
Într-un articol din 2016 din Harvard Business Review, doi oficiali ai firmei de consultanță PwC au susținut că mai multe companii ar trebui să asculte investitori activi, deoarece de cele mai multe ori pun întrebări dure dar valide. Autorii raportului McKinsey & Company, între timp, au afirmat că, dacă o companie se angajează pozitiv cu investitori activiști, ei pot servi aproape în calitate de consilieri informali.
"Pentru a examina problema într-un mod mai puțin amenințător, în loc să cheltuiți milioane pentru o revizuire de consultanță, puteți obține unul gratuit de la potențiali investitori activiști", a scris McKinsey.
Cu toate acestea, o lucrare din 2015 a profesorilor de afaceri de la Universitatea Columbia și Universitatea Rutgers și-a exprimat îngrijorarea că companiile investesc mai puțin în cercetare și dezvoltare din cauza presiunilor investitorilor activi, care doresc să vadă profit mai curând decât mai târziu.
Este, de asemenea, de remarcat impactul de a avea o persoană sau un grup care controlează cantități mari de companie. Atunci când o persoană sau un grup de investitori cumpără un număr mare de acțiuni din stoc, aceasta poate forța un preț în sus. Asta e bine pentru toată lumea. Dar, de asemenea, aceasta înseamnă că au capacitatea de a vinde cantități mari de acțiuni simultan, ducând astfel la scăderea prețurilor acțiunilor.
Activistii investitori au interese in mintea lor, dar nu indispensabili
Dacă economisiți pentru pensionare, doriți ca valoarea stocului să crească, dar nu va fi prea îngrijorat dacă un stoc crește dramatic în următoarele câteva luni sau chiar anul viitor. Atâta timp cât există o mișcare generală ascendentă în timp, sunteți destul de fericit. Activiștii investitori, pe de altă parte, ar putea fi mai preocupați de performanța unei companii pe termen scurt. Este posibil să fie nevoie de o schimbare care va crește imediat prețurile acțiunilor, astfel încât acestea să poată vinde acțiunile la un profit. Activiștii investitori nu sunt, în general, preocupați de impactul asupra performanței unei companii la cinci, zece sau chiar douăzeci de ani în viitor. Acesta este motivul pentru care unii critici și-au exprimat îngrijorarea cu privire la scăderea în cercetare și dezvoltare a companiilor care s-au confruntat cu presiuni din partea unui investitor activist.
Acest lucru nu înseamnă că investitorii activi nu vă pot face bani. Într-adevăr, schimbările făcute acum pot, bineînțeles, și pe termen lung. Dar rețineți că obiectivele altor investitori nu sunt neapărat identice cu ale dvs.