Modul în care obligația de datorii colectate a scăzut pe Wall Street și în lume
Versiunea scurtă: O obligație de creanță garantată este creată atunci când o instituție financiară, cum ar fi o bancă, ia datoriile datorate de loturi de împrumutători, le pune împreună într-un "grup", împarte această grupare în diferite categorii bazate pe risc numit "tranșe "Și apoi vinde aceste tranșe investitorilor, cum ar fi fondurile speculative.
Versiunea lungă: Considerată o cauză majoră a crizei creditelor, a obligațiilor de datorii garantate sau a CDO pe scurt, sunt un tip de investiție cunoscut sub numele de titluri garantate cu active sau ABS, așa cum se face în mod obișnuit pe Wall Street. Valoarea obligației de îndatorare garantată provine dintr-un portofoliu (colectare) de investiții cu venit fix, cum ar fi creditele ipotecare, obligațiunile corporative, obligațiunile municipale sau orice altceva pe care Wall Street a decis să îl împacheteze într-un anumit CDO.
Pentru a complica problemele, obligațiile datoriei garantate sunt împărțite în grupuri cunoscute sub denumirea de tranșe. Cuvântul tranch vine de la franceză pentru "felie" sau "piese" și reprezintă o parte diferită a aceluiași portofoliu. O tranșă majoră într-o obligație de îndatorare garantată , de exemplu, ar avea dreptul la cea mai sigură poziție. În cazul în care activele subiacente în obligația de îndatorare colaterale au început să se rănească - de exemplu, proprietarii de locuințe au încetat să mai facă plățile ipotecare - tranșele cele mai junior ar absorbi mai întâi pierderile.
Să ne imaginăm că dețineți o bancă numită North Star Bank Corporation. Pachetați împreună un grup de ipoteci de origine de 500 milioane de dolari cu caracteristici similare într-o nouă obligație de îndatorare garantată - pe Wall Street i-ați da un nume prozaic, cum ar fi North Star Bank Corporation Homeowners Series CDO.
Utilizați ceea ce este cunoscut ca o structură de capital cascadă și împărțiți obligația de garantare a datoriilor în cinci tranșe:
Tranșa A din CDO - Absoarbe primele 20% din pierderile din portofoliul de obligațiuni garantate prin garanție
Tranșa B a CDO - Absorbtează cel de-al doilea 20% din pierderile din portofoliul de obligațiuni garantate cu garanție
Tranșa C a CDO - Absorbtează cel de-al treilea 20% din pierderile din portofoliul de obligațiuni garantate prin garanție
Tranșa D a CDO - Absorbtează cea de-a patra 20% din pierderile din portofoliul de obligațiuni garantate prin garanție
Tranșa E a CDO - Absorbtează cel de-al cincilea și ultimul 20% din pierderile din portofoliul de obligațiuni garantate prin garanție.
Dacă ați fi banca, probabil că doriți să păstrați Tranșa E a CDO pentru tine, pentru că este cea mai sigură. Chiar dacă jumătate dintre debitori nu își fac plățile, tot veți primi banii înapoi și investiția va rămâne solidă. Ați putea să vindeți tranșele A, B, C și, eventual, chiar D, pentru obligațiunile de datorii garantate , pentru că ați putea genera mai multe numerar și comisioane în avans pentru a vă întoarce la serviciu în bancă sau pentru a vă plăti acționari ca dividende .
Deci, cum ar putea provoca o criză financiară globală? Băncile, grupurile de asigurări, fondurile speculative și alte instituții au folosit o mulțime de bani împrumutați pentru a investi în obligații de garanție garantate .
În același timp, oamenii de ambalare împreună au început să accepte active de calitate inferioară, alimentate de boom-ul locuințelor, pentru că timpul era bun și banii circulau liber.
Când prețurile locuințelor au scăzut, economia a scăzut, iar oamenii nu au putut să-și plătească facturile, totul a crescut ca o grămadă de fân acoperită cu benzină. O parte din motiv a fost o regulă cunoscută ca marcă comercială.
Teoria din spatele marcajelor la piață și a datoriilor garantate prin garanție este că contabilii doresc investitorii să obțină o idee grosolană asupra valorii activelor unei societăți, dacă ar trebui să vândă totul în condițiile actuale de piață. Problema este că multe bănci sau instituții nu vor să-și vândă activele în timpul crizelor totale deoarece au resursele necesare pentru a continua să dețină și, în unele cazuri, să continue să cumpere aceste titluri.
Când a început criza creditelor, anumite instituții care au intrat în dificultate trebuiau să-și vândă CDO rău la prețurile de vânzare la foc. Acest lucru a impus, potrivit regulilor contabile aplicate, tuturor celorlalți să ia pierderi masive în cărțile lor, chiar dacă nu au avut pierderi până în acel moment. Băncile sunt obligate să mențină un anumit procent din capitalul propriu la valoarea împrumuturilor pe care le împrumută clienților. Aceste remiteri, chiar dacă au fost doar pe suport de hârtie, au redus volumul de bani pe care băncile l-ar putea împrumuta pe baza acestor rapoarte de capitaluri proprii.
Acest lucru a creat ceea ce este cunoscut în cercurile financiare ca o spirală de moarte sau o buclă de feedback negativ. Problema a început să se hrănească pe sine, deoarece scăderea înregistrării a dus la mai multe scăderi. Aceasta a determinat băncile să se teamă că concurenții lor ar intra în faliment, așa că și ei nu mai împrumutau bani unul altuia.