Risc, revenire și natură
Managerii de active creează o declarație unică privind politica de investiții (IPS) pentru fiecare client instituțional și cu valoare înaltă netă (HNW). O astfel de IPS descrie pe deplin toate aspectele semnificative care afectează obiectivele și constrângerile pe care investitorii instituționali și clienții HNW le-au pus pe teza de investiții.
O declarație model IPS include două obiective, care sunt "risc" și "întoarcere". Aceste două obiective sunt apoi informate de cinci constrângeri.
Cele cinci constrângeri sunt "orizontul de timp", "taxele", "lichiditatea", "legal" și "unic". Aceste două obiective și cinci constrângeri formează acronimul RRTTLLU .
Capitalul natural provine din idei legate de capitalul economic și de capitalul uman. Capitalul natural include stocuri care măsoară calitățile și cantitățile de aer, pământ, apă și biodiversitate și fluxurile de servicii ecosistemice și bunuri din aceste stocuri în viitor. Exemple de capital natural includ calitatea apei și cantitățile de apă introduse în sistemele de distribuție a apei potabile, modul în care biodiversitatea îmbunătățește polenizarea în lanțurile de aprovizionare agricolă, modul în care utilizarea terenurilor poate îmbunătăți valorile imobiliare și modul în care o mai bună calitate a aerului îmbunătățește sănătatea umană.
Într-o declarație privind politica de investiții, stocurile și fluxurile de capital natural pot fi integrate în fiecare componentă a modelului RRTTLLU. Această integrare permite managerilor de active să includă în strategiile lor de gestionare a investițiilor criterii de capital natural.
Deși nu este standardul industriei, managerii de active cu o tendință de a încorpora capitalul natural în deciziile de portofoliu găsesc resurse pentru a face acest lucru.
Un exemplu este Protocolul privind capitalul natural, care este în prezent în curs de elaborare de către Coaliția de capital natural (CNC). Acest protocol va oferi o metodologie unificată pentru părțile interesate din întreprinderile din întreaga lume pentru a cuantifica impacturile pe care le au și măsura în care acestea depind de mediul natural, resursele sale naturale finite și ecosistemele funcționale.
Compania și industria specifică limbajului din acest protocol vor informa managerii executivi din cadrul acestor companii cu privire la deciziile majore endogene ale firmei. La fel de important pentru managerii de active, protocolul va fi încorporat și în evaluarea de către analiști a riscurilor și a recomandărilor companiei.
Odată ce modelul RRTTLLU este complet, informațiile din cadrul acestuia sunt apoi sintetizate și utilizate pentru a structura un portofoliu care este destinat acelui investitor. Intenția este de a determina în primul rând caracteristicile relevante ale fiecărei companii și industrie și apoi să se construiască portofoliul pentru a minimiza riscul pentru un nivel de rentabilitate convenit sau pentru a maximiza rentabilitatea pentru un grad acceptabil de risc. Sună grozav, nu? Totuși, dacă acești aceiași administratori de active nu reușesc să încorporeze o întreagă taxonomie a obiectivelor și constrângerilor - taxonomia circulației pieței de capital ca urmare a schimbării stocurilor și fluxurilor de capital natural?
Markowitz "teoria portofoliului modern arată că investitorii ar trebui să fie compensați cu un randament mai mare pentru asumarea unui risc mai mare. Managerii de active înțeleg riscurile pe care le prezintă concurenții, schimbând nevoile clienților și piețele de capital. Prin urmare, managerul de active își diversifică portofoliile și diminuează riscul nesistematic, investind între diferite companii, industrii și clase de active.
Dar cum pot cuantifica impactul asupra obiectivelor de risc și de rentabilitate și a orizontului de timp, a impozitelor, a lichidităților, a constrângerilor legale și unice impuse de stocurile și fluxurile de capital natural? Exemplul esențial al acestei cuantificări a capitalului natural în gestionarea portofoliului este modul în care managerii de active stabilesc riscurile climatice în gestionarea portofoliului. Deoarece riscul climatic este un risc financiar cunoscut și semnificativ, administratorii de active includ adesea în stabilirea prețurilor companiilor cotate la bursă analiza riscului și rentabilității asociate atât cu tehnologiile de reducere a emisiilor, cât și cu extractele cu emisii ridicate. De exemplu, companiile din industria energiei regenerabile și din industria extractivă a cărbunelui își văd acum prețurile acțiunilor, efectuate de aceste contribuții de capital natural. De asemenea, utilitățile publice din SUA care se bazează pe cărbune pentru noua generație pot prezenta rezultate punitive de la expunerea la planul de energie curată al EPA în vigoare din 2 iunie curent, descurajând centralele pe bază de cărbune.
În mod similar, Universitatea din Cambridge a citat o companie de extracție a materiilor prime care a fost recent subiectul unei campanii video NGO negative, văzută de 78.500 de persoane într-o oră de la publicare? Cum determină managerii de active calculul pentru cota de piață pierdută și deficitul corespunzător al veniturilor din această formă de prejudiciu reputațional?
În cele din urmă, cum gestionează administratorii de investiții monetizarea impactului asupra capitalului natural pentru o anumită companie sau sector? În noiembrie 2011, PUMA a reprezentat în mod voluntar costurile de mediu ale operațiunilor sale de la 190 milioane dolari sau 70% din profiturile sale, cu siguranță o metrică pe care majoritatea le-ar considera relevantă și materială din punct de vedere financiar.
În prezent, HNW sau clientul instituțional, din păcate în retrospectivă, poate constata că o investiție a fost total nepotrivită dintr-o perspectivă risc / recompensă odată ce parametrii financiari materiale asociate cu stocurile și fluxurile de capital natural sunt luate în considerare.
Companiile multinaționale se îndreaptă în mod inevitabil spre adoptarea unei forme integrate de contabilitate care include atât costuri financiare, cât și nefinanciare. Cu toate acestea, până când aceasta este complet standardizată și publicată pentru analiza tuturor investitorilor, administratorii de active își pot exercita îndatoririle fiduciare cu clienții lor prin integrarea măsurilor de capital natural în declarațiile lor de politică de investiții prin intermediul cadrului RRTTLLU al fiecărui portofoliu, .