O privire asupra modului în care Rezerva Federală ar putea afecta investitorii
Iată cinci moduri în care Rezerva Federală ar putea influența piețele emergente și ce înseamnă pentru investitori pe aceste piețe.
1. Creșterea valorii implicite a companiei
Multe companii de pe piețele emergente au beneficiat de ratele scăzute ale dobânzilor din SUA prin împrumuturi în dolari și rambursarea datoriei cu valute locale mai puternice. Potrivit Băncii Reglementelor Internaționale, în trimestrul III al anului 2015 au existat circa 1,1 miliarde de dolari în obligațiuni emise de societăți nebancare de pe piețele emergente, comparativ cu doar 509 miliarde de dolari la sfârșitul lui 2008 - o creștere semnificativă într- ratele dobânzilor.
Ratele superioare ale dobânzilor din SUA ar putea face aceste datorii mai dificil de deservit. De exemplu, moneda braziliană a scăzut la niveluri record față de dolar în 2015, ceea ce a îngreunat companiile care generează venituri să plătească datoriile în dolari SUA. Aceste costuri crescute ar putea conduce la un val de defecțiuni corporative care ar putea afecta piața de obligațiuni corporative de pe piețele emergente și ETF-uri, cum ar fi ETF-ul Emporing Markets Corporate Emerging ETF (CEMB).
2. Investiții străine mai mici
Multe piețe emergente au înregistrat investiții străine semnificative semnificative de la criza financiară globală din 2008. Cu randamentele obligațiunilor americane și europene la niveluri scăzute, investitorii s-au adunat în acțiuni pe piețele emergente cu randament ridicat și obligațiuni pentru a-și consolida randamentele portofoliilor. Aceste economii emergente de piață s-au bazat pe această creștere constantă a investițiilor străine pentru a stimula creșterea economică și au cunoscut o creștere semnificativă în ultimii ani.
Ratele superioare ale dobânzilor ar putea atrage mai mulți investitori înapoi în SUA și ar putea declanșa o ieșire de capital din piețele emergente. Această investiție străină mai mică ar putea frâna creșterea economică în multe economii care se bazează pe astfel de investiții. Așa-numitele economii Fragile Cinci au fost considerate cele mai vulnerabile la acest tip de declin - Turcia, Brazilia, India, Africa de Sud și Indonezia - și necesită o atenție deosebită.
3. Valorile monedei în scădere
Multe piețe emergente au înregistrat o apreciere semnificativă în monedele lor. De exemplu, perechea valutară USD / ZAR a crescut de la mai puțin de 10.00 în 2012 la un nivel ridicat de 17.00 în ianuarie 2016, pe măsură ce dolarul american sa depreciat față de rata sud-africană . Africa de Sud a reușit să pârghie această creștere a valorii monetare, pentru a împrumuta mai mulți dolari SUA pentru a finanța diferite inițiative de creștere și pentru a spori cheltuielile guvernamentale.
Vestea proastă este că randul și alte valute ale piețelor emergente au început deja să scadă pe fondul așteptărilor că Rezerva Federală va majora ratele dobânzilor . Această dinamică ar putea face mai dificilă ca țările ca Africa de Sud să își ramburseze datoriile denominate în dolari - aceeași problemă cu care se confruntă multe companii private.
Singura soluție ar fi să lase moneda să scadă în valoare, ceea ce ar putea ajuta exporturile, dar ar afecta investițiile.
4. Presiunea suverană de rating
Multe guverne emergente au profitat de ratele scăzute ale dobânzilor din SUA pentru a împrumuta în dolari SUA. De exemplu, Africa de Sud a împrumutat mult atunci când dolarul era scăzut și a folosit veniturile pentru a-și finanța nevoile de creștere și bugetare. Aceste dinamici au ajutat multe piețe emergente să depășească performanțele din ultimii ani, însă strategia ar putea reveni la bântuirea lor atunci când dolarul crește și aceste datorii devin mai scumpe.
Africa de Sud are una dintre cele mai mari cerințe de finanțare externă din lume, ceea ce înseamnă că rezervele sale valutare sunt mai mici decât suma necesară pentru a-și servi datoria externă și a plăti pentru importuri. Această dinamică ar putea conduce la un rating de credit mai scăzut și la un cost mai mare de îndatorare care să avanseze dacă dolarul american apreciază valoarea.
Un cost mai ridicat al împrumuturilor ar putea face mai dificilă obținerea finanțării necesare pentru a investi în creștere.
5. mărfuri inferioare dolarului
Multe economii emergente de piață se bazează pe mărfuri pentru a-și conduce creșterea economică. De exemplu, Brazilia și Rusia depind în mare măsură de prețurile la țiței și gaze naturale, în timp ce Chile și Peru se bazează în mare măsură pe cupru și pe alte mărfuri grele. Prețurile mărfurilor au crescut în ultimii ani, de vreme ce sunt prețuiți în dolari americani și au fost necesari mai mulți dolari pentru a achiziționa aceeași "valoare" de mărfuri, punându-le o valoare mai mare în dolari.
Dacă dolarul crește, aceste dinamici s-ar putea inversa și mărfurile ar putea vedea o presiune descendentă în continuare. Aceasta este o veste proastă pentru piețele emergente, deoarece cele mai multe mărfuri sunt vândute în dolari SUA, ceea ce înseamnă că vor genera mai puține venituri în termeni reali. Veniturile mai mici ar putea conduce la o creștere mai lentă și la o evaluare mai scăzută a companiilor care se concentrează pe mărfuri care operează în aceste economii cheie de piață emergente.
Linia de fund
Rezervele Federale au un impact semnificativ asupra piețelor interne, dar mulți investitori nu reușesc să realizeze impactul la fel de important pe piețele externe . Piețele emergente sunt deosebit de vulnerabile la aceste modificări ale ratelor dobânzilor și la evaluarea dolarului față de monedele locale. Rezultatul este că Rezerva Federală a recunoscut acest lucru și încorporează preocupări globale în deciziile sale de politică monetară - dar asta nu înseamnă că nu va avea un impact.