Aflați dacă prețurile actuale sunt chilipiruri sau capcane de urși
Poate că au cumpărat o locuință care era prea scumpă folosind un credit ipotecar ajustabil, sau poate că se confruntă cu o amortizare negativă în cazul în care, în ciuda plăților lunare, soldul principal al împrumutului crește de fapt în fiecare lună.
Sunt riscurile pentru această expunere incluse în mod adecvat în prețurile acțiunilor acestor instituții și corecțiile recente ale prețurilor în acțiunile băncii reprezintă o oportunitate de cumpărare sau o capcană de urși?
Cum funcționează băncile
Înainte de a răspunde la această întrebare, o scurtă și simplificată discuție a contabilității bancare este în ordine. Știu, știu ... Ține-ți entuziasmul.
O bancă primește depozite de la clienți care stabilesc un certificat de depozit , conturi de verificare, economii, conturi și alte produse. Apoi împrumută aceste fonduri persoanelor care solicită credite ipotecare la domiciliu, credite pentru afaceri, împrumuturi pentru construcții și multe alte proiecte.
Diferența dintre ceea ce banca plătește deponenților pentru a ține fondurile venite (cheltuielile cu dobânzile) și dobânzile pe care le acordă împrumuturilor pe care le-a subscris pentru clienți (veniturile din dobânzi) se numește venituri nete din dobânzi.
În trecut, o bancă era aproape în întregime dependentă de veniturile din dobânzi pentru a genera profit pentru proprietari și pentru a finanța viitoarea expansiune.
Astăzi, băncile de succes au un model hibrid care le permite să genereze până la 50% din profituri din comisioane, cum ar fi plățile comercianților, procesarea cărților de credit, departamentele bancare , fondurile mutuale, brokerajul de asigurări, anuitățile, taxele overdraft și aproape orice altceva pot imagina.
Atunci când creditele provin din cărți, numerarul este plătit debitorului și se stabilește un activ pentru împrumut.
Banca va crea apoi o rezervă la nivelul întregului său portofoliu de credite pentru pierderile estimate. De exemplu, ei pot spune: "Credem că 1% din toate împrumuturile vor fi nerambursate", așa că vor deschide o rezervă contabilă care reduce valoarea creditului în bilanț .
Mai târziu, în cazul în care aceste împrumuturi, de fapt, duc prost, au creat deja tampon pe bilanț pentru a absorbi șocul fără a afecta într-adevăr câștigurile raportate. În plus, aceștia pot vedea împrumuturi în mod individual, creând o rezervă atunci când se pare că împrumutatul poate avea probleme cu rambursarea împrumutului.
Criza bancară sau distracția?
După cum vă puteți imagina, adecvarea rezervelor este extrem de importantă pentru menținerea unei bănci sănătoase. Autoritățile federale de reglementare au anunțat recent că lumea este foarte preocupată de faptul că, la multe bănci, rezervele de pierderi la credite au atins valori scăzute, atingând niveluri care nu au fost văzute încă de la criza imobiliară de la sfârșitul anilor 1980 și începutul anilor 1990.
Dacă, de exemplu, 4% din împrumuturi ar fi rău în loc de 1% pentru care managementul a rezervat, rezultatele ar putea fi devastatoare pentru acționari, eliminând o parte enormă din valoarea contabilă și cauzând pierderi uriașe în contul de profit și pierdere .
Acest lucru, combinat cu așteptarea de la unii economiști și analiști că scăderea locuințelor nu sa terminat încă, cauzează o îngrijorare serioasă (multe venituri din taxe pot fi generate din origini ipotecare, mai puține vânzări la domiciliu fiind egale cu venituri mai mici din taxe.) Cu toate acestea, iată, unii investitori cu nume mari, printre care nici unul altul decât Warren Buffett însuși, dobândesc acțiuni ale unor bănci selectate.
Sunt acțiunile băncii o casă? Este vorba despre calitatea împrumuturilor
La sfârșitul zilei, într-adevăr se reduce la calitatea împrumuturilor subiacente într-un portofoliu al unei bănci. După cum a spus un mare gigant de investiții, este dificil să atrageți mulți tineri bărbați și femei care pot să câștige instantaneu câștigurile, cu un val de stilou care să se contureze atunci când economia este puternică și fiecare împrumut pare a fi unul bun.
Acestea fiind spuse, nu ar trebui să fie o surpriză faptul că Berkshire Hathaway a preluat acțiunile băncii americane, în parte mi-aș fi imaginat pentru că a înregistrat o scădere a numărului de remiteri, în timp ce restul comunității bancare este îngrijorată de excesul risc în sistem. În plus, banca respectivă nu pare să aibă o expunere la scară largă la piața subprime. (Dezvăluire completă: Am deținut stocul american american Bancorp pentru mai mulți ani.)
Când mi-am dobândit poziția, mi-a fost prudent să iau sfatul lui Charlie Munger: "Invertați, întotdeauna inversați". Întrebați întrebarea înapoi. Dacă US Bancorp tranzacționează la un raport p / e mai mic decât piața în ansamblul său și poate crește câștigurile pe acțiune la 10% pe an - pe care le-a declarat că este obiectivul explicit al conducerii în raportul 10K și anual, Randamentul dividendelor în numerar în timp ce țineți stocul - care este probabilitatea că, pe termen lung, veți avea rezultate absolute foarte bune indiferent de volatilitatea de la trei la cinci ani, presupunând că rezervele sale de pierderi la credite sunt estimate în mod conservator?
Probabilitatea de revenire mai bună decât cea medie este îmbunătățită în continuare dacă stocul este păstrat într-un cont taxat avansat, cum ar fi un IRA Roth, IRA tradițional etc. Această întrebare poate fi solicitată pentru Wells Fargo (pe care dețin și eu) sau orice altă bancă ; pur și simplu puneți în ipoteze, randamentul dividendului în numerar și estimarea dvs. de adecvare a rezervelor pentru pierderi. Dacă nu știți de unde să începeți, scoateți o bucată de hârtie și comparați rezervele de pierderi pentru băncile comparabile; orice ar trebui să fie un motiv de îngrijorare.