Ferește-te de capcana pentru dividende cu P / E redus, stocuri mari de dividende

Câteodată, ratele reduse de câștiguri și câștigurile mari ale dividendelor sunt o iluzie

Acest articol privind capcana dividendelor a fost inițial scris și publicat pe data de 18 ianuarie 2009 în mijlocul celei mai grave căderi de pe piața de capital din generații. Acesta a fost arhivat, cu ușoare actualizări pentru a îmbunătăți lizibilitatea, pentru a extinde anumite idei și pentru a vă conecta la subiecte conexe, pentru a oferi o perspectivă asupra modului în care, chiar și în mijlocul lumii, care se va împrăștia în jurul vostru, ar trebui să insistați pe termen lung, calitatea fundamentală în exploatațiile dvs. Uneori, o afacere mare nu este la fel de atrăgătoare cum pare.

Chiar acum, o privire asupra tabelelor de bursă arată companiilor care tranzacționează cu venituri 3-4x cu randamente de dividende de aproape 10% - sau mai mult decât dublul costului de finanțare al ipotecii cu rată fixă ​​de 30 de ani. Acest tip de situație valoroasă nu a existat încă de la prăbușirea oribilă din anii 1970, dar asta nu înseamnă că ar trebui să ieșiți și să începeți să cumpărați tot ce vă puteți pune mâna, mai ales dacă sunteți vulnerabil la pierderea locului de muncă sau nu au bani în exces pentru situații de urgență . Da, există valori extraordinare. Da, la companiile mele, am profitat de situație prin extinderea afacerilor de operare și prin utilizarea fluxului de numerar în exces pentru a cumpăra acțiuni . Cu toate acestea, suntem pe deplin conștienți de faptul că există un potențial foarte real pentru ceea ce se numește "capcana de dividende".

Care este capcana dividendelor? Puneți simplu, o capcana a dividendelor este un fenomen care apare atunci când prețul acțiunilor unei companii care plătește un dividend scade mai repede decât câștigurile raportate.

Rezultatul este că ponderea P / E este mai mică decât cea reală, iar randamentul dividendelor, care poate să nu fie sustenabil, ar fi mai mare decât probabilitatea de a merge mai departe în viitor atunci când o reducere a dividendului ar putea deveni necesară din motive de protejarea companiei. Investitorii și comercianții experimentați, care au scos prețul acțiunilor, știu acest lucru.

Investitorii neexperimentați se grăbesc să cumpere ceea ce ei cred că este un capital subevaluat care ar putea suferi rău.

O ilustrație vă poate ajuta să înțelegeți cum ar putea să arate acest lucru în lumea reală.

Un exemplu ipotetic care ar putea arăta o capcană a dividendelor

Imaginați-vă că familia dvs. este acționarul majoritar al unui magazin de bijuterii cu amănuntul numit Super Luxury Jewelry (SLJ). Înainte de accident, compania dvs. a câștigat venituri nete de 10 milioane USD, iar Wall Street ți-a acordat un ap / e de 15, ceea ce a generat o capitalizare de piață de 150 milioane USD. Plătiți dividende de 3 milioane de dolari din venitul net și reinvestiți restul în expansiune. Dacă ar fi existat 10 milioane de acțiuni restante, cifrele ar arăta astfel: prețul acțiunilor de 15 dolari, câștigurile de bază de 1 dolar pe acțiune și dividendele de 0,30 dolari pe acțiune pentru dividendul de 2,0%.

Când economia a cedat, stocul a scăzut la ap / e de doar 4 ori câștiguri, rezultând o capitalizare de piață de numai 40 milioane dolari. Uneori, există o întârziere între panica de pe Wall Street și atunci când rezultatul unei economii proaste lovește cărțile unei firme, în special declarația de venit . În urma căderii, cifrele vor arăta astfel: prețul acțiunilor de 4 dolari, câștigul de bază de 1 dolar pe acțiune, dividendul de 0,30 dolari, cu un randament de 7,5%.

Cu alte cuvinte, se pare că ați putea parca 100.000 de dolari în acțiuni și ați câștigat 7.500 dolari pe an în numerar, în timp ce așteptați revenirea pieței. Gândește-te la asta ca fiind plătită pentru răbdarea ta.

Problema? Este posibil ca vânzările și profiturile SLJ să fie lovite din greu, deoarece nimeni nu dorește să cumpere o brățară cu diamante când vor să-și piardă casa. Dacă profiturile ar scădea, de exemplu, cu 60%, câștigurile pe acțiune ar fi doar 0,40 $ - nu 1,00 $ ca și anul trecut. Aceasta face ca dividendul de 0.30 dolari să fie egal cu 75% din profitul anual al companiei. Consiliul de administrație ar putea dori să păstreze aceste fonduri lichide la îndemână pentru a se pregăti pentru o scădere și mai rea pentru a evita concedierile sau încălcarea legămintelor privind împrumuturile bancare. Singura modalitate de ao rezolva? Ai ghicit bine. Slash dividendul.

Efectul imediat al unei reduceri substanțiale a dividendului este probabil o scădere enormă a prețului acțiunilor.

Asta pentru că mulți investitori sunt dispuși să aștepte ca lucrurile să se întoarcă dacă primesc cecuri prin poștă (sau depuse în contul lor de brokeraj , așa cum se întâmplă mai des). Când fluxul de bani se usucă, nu sunt atât de răbdători.

Poate SLJ este o investiție bună pe termen lung . Poate că nu este. Nu asta e ideea. Ideea este că, dacă vă bazați pe venitul pasiv , fie pentru a-ți finanța stilul de viață, fie pentru a justifica o estimare a valorii intrinseci, privindu-te exclusiv la randamentul dividendelor, vă expuneți la un risc considerabil. Trebuie să vă înscrieți mai adânc în situațiile financiare. Trebuie să înțelegi întreprinderea. În caz contrar, ați putea fi în suferință pentru o mulțime de durere monetară. Este dividendul durabil? Poate și va fi acoperită pe termen nelimitat pe fluxuri de numerar și profituri chiar mai reduse?