A acționa cu înțelepciune este cheia succesului pe termen lung al portofoliului
Pentru un procent nesemnificativ de investitori, este vorba despre temperament și reacții emoționale. În ciuda celor mai bune intenții, ei sunt, fără îndoială, cei mai răi dușmani ai lor , distrugând bogăția prin decizii și reacții suboptimale care se bazează mai curând pe sentimente decât pe fapte.
Cred că anumite lucruri pot ajuta un investitor să înțeleagă mai bine scopul și natura procesului de alocare a capitalului. Deși aceste sfaturi nu pot garanta rezultate, speranța mea este că prin evidențierea și discutarea unor erori comune și a unor greșeli neglijate, vă va fi mai ușor să le vedeți în lumea reală.
Evitați să investiți în ceva pe care nu-l înțelegeți
Oamenii par să uite acest adevăr de bază dacă nu li se amintește. Prefer să o dezinstalez într-o serie de afirmații care vă pot servi bine dacă le țineți în spatele minții.
- Nu trebuie să investiți în nicio investiție specifică. Nu lăsa pe cineva să te convingă altfel. Sunt banii tăi. Nu aveți doar puterea de a spune acum, ci și dreptul de a face acest lucru, chiar dacă nu vă puteți explica raționamentul.
- O mulțime de oportunități vor veni în viață. Nu lasa frica sa lipseasca pentru ca tu sa faci lucruri prostesti.
- Dacă dvs. sau persoana care vă gestionați banii nu puteți descrie teza de bază a unei investiții - unde și cum sunt generate numerarul, cât plătiți pentru acel flux de numerar și cum vor fi restituite banii în cele din urmă buzunarul dvs. - atunci nu investiți. Ești speculativă. Poate funcționa în favoarea dvs., dar este un joc periculos care este cel mai bine renunțat sau, cel puțin, limitat la o porțiune mică din portofoliul dvs., care nu implică utilizarea marjei .
O cantitate imensă de durere și suferință poate fi evitată atunci când aceste trei principii de bază sunt onorate. Nu le concediați pentru că sună ca bunul simț. După cum a observat în mod succint și precis Voltaire, "bunul simț nu este atât de comun".
Înțelegeți că valoarea de piață și valoarea intrinsecă sunt diferite
Imaginați-vă că ați cumpărat o clădire de birouri în Midwest, plătind bani fără datorii ipotecare împotriva proprietății. Prețul de achiziție a fost de 1 milion de dolari. Clădirea se află într-o locație excelentă. Chiriasii sunt puternici din punct de vedere financiar și sunt blocați în contracte de închiriere pe termen lung, care ar trebui să asigure că cecurile de închiriere continuă să curgă de mai mulți ani. Colectați 100.000 de dolari pe an în fluxul de numerar gratuit din clădire, după ce ați acoperit aspecte precum taxele, rezervele de întreținere și cheltuielile de capital.
În ziua după cumpărarea clădirii, industria bancară se prăbușește. Investitorii nu pot obține mâinile pe creditele ipotecare comerciale și, ca urmare, valorile proprietăților devin deprimate. Pe parcursul anului următor, clădirile care au vândut pentru 1 milion de dolari acum depășesc doar 600.000 dolari, deoarece singurii care își pot permite să facă achiziții sunt cumpărătorii de numerar.
Nu există nici o îndoială în acest scenariu că dacă ați încerca să-l vindeți, valoarea probabilă a valorii de piață a proprietății dvs. ar fi mult mai mică decât prețul pe care l-ați plătit.
S-ar putea să primiți 600.000 de dolari dacă ar trebui să o dați pe piață. S-ar putea să obțineți un preț mult mai bun dacă sunteți în măsură și dispus să efectuați o ipotecă negociată privat, pe care o acționați în mod efectiv ca bancă pentru cumpărător, care continuă să deducă o parte din venitul din chirie sub formă de dobânzi pe nota ipotecară după ce ați vândut clădirea pe care dețineți acum o garanție. Cu toate acestea, dacă ați reușit să scoateți valori de piață cotate la investiția dvs. în imobiliare, veți fi pe un ton foarte semnificativ pe hârtie. Ar fi brutal.
Pentru investitorii pe termen lung, acest lucru nu este deosebit de important deoarece investitorii adevărați în cuvintele lui Benjamin Graham , legendarul tată al investiției valoroase, adevărații investitori sunt rareori forțați să-și vândă activele. În schimb, ei și-au executat finanțele suficient de conservator încât să poată sta pe valori depresive de ani de zile, știind că câștigă încă o rată bună de rentabilitate măsurată ca fluxul de numerar care le aparține în raport cu prețul pe care l-au plătit pentru miza de proprietate .
În acest caz, dacă clădirea dvs. ar putea aduce 600.000 de dolari sau orice alt număr la licitație nu este consecventă, în comparație cu faptul că colectați 100.000 de dolari în fluxul de numerar gratuit din proprietatea dvs. Acesta este motorul economic. Aceasta este sursa valorii adevărate sau intrinseci. Graham a vorbit despre nebunia de a deveni supărată într-o situație de genul asta, pentru că aceasta înseamnă că te-ai îngăduit să fii tulburat emoțional de alte greșeli ale poporului în judecată. Asta înseamnă că nu ar trebui să căutați prețul de piață pentru a vă informa despre valoarea intrinsecă a proprietății. Trebuie să cunoașteți valoarea intrinsecă a proprietății dvs. și să vă puteți apăra calculul folosind matematica de bază conservatoare. Gândiți-vă la prețul pieței ca la ceva ce puteți profita dacă alegeți - nimic mai mult, nimic mai puțin.
Acest concept rămâne valabil pentru mai multe clase de active . Dacă aveți o participație deținută într-o afacere fantastică, cu o rentabilitate mare a capitalului , o poziție competitivă puternică care face dificilă dezintegrarea în sectorul sau industria dată și un consiliu de administrație care este prietenos cu acționarii , nu ar trebui să vă provoace orice neliniște deosebită pentru a vă urmări exploatațiile să scadă cu 50% sau mai mult pe hârtie.
Acest lucru este valabil mai ales dacă are un istoric al recompensării cu răscumpărarea acțiunilor prudent executate și creșterile bine plătite a dividendelor și ați plătit un preț rezonabil în raport cu câștigul de încasare - sau pentru investitorii mai avansați care sunt familiarizați cu contabilitatea și Finanțarea, "câștigul proprietarului", o ajustare gratuită a fluxului de numerar calculată atunci când evaluează companiile care operează, știu că repet acest lucru frecvent, dar trebuie să-l internalizați dacă doriți să evitați distrugerea averii prin vânzarea proastă a unor bunuri de înaltă calitate pe termen lung a ceea ce aproape întotdeauna se dovedește a fi frică efemeră.
Învață să gândești în termeni de valoare actuală netă
Un dolar american nu este doar un dolar american, iar un franci elvețian nu este doar un franci elvețian. Am explicat acest concept de-a lungul anilor în câteva articole, inclusiv câteva care sunt în special germane:
- Iti cheltuiesti milioane de dolari pe zi: o lectie in valoare de timp a banilor
- Formula valorii timpului de bani: Cum se calculează valoarea viitoare și valoarea actuală a unei sume forfetare
- Pentru a bate inflația, concentrați-vă asupra puterii de cumpărare nu a dolarului: este ceea ce puteți face cu banii dvs. care contează
Din punctul dvs. de vedere ca investitor, puterea de cumpărare prezentă este importantă. Nu cădeți în capcana gândirii în ceea ce privește moneda nominală, descris periculosul economist Irving Fisher în capodopera sa din 1928, The Illusion Money .
Dacă aveți astăzi o buzunar de 100 de dolari în buzunar, valoarea facturii de 100 de dolari depinde de o multitudine de factori. Dacă aveți o perioadă lungă de timp suficientă și puteți câștiga rate satisfăcătoare de întoarcere, compoziția poate să-și producă magia și să o transforme în 10.000 de dolari. Dacă nu ați mâncat în două zile, utilitatea banilor viitori este practic inexistentă în comparație cu posibilitatea de a utiliza acești bani acum. Investiția reușită este de a face alegeri. Încadrați-vă cheltuielile și deciziile de investire în acest mod. Banii sunt un instrument - asta e tot. Amintiți-vă acest lucru vă poate ajuta să evitați greșeala pe care o fac mulți bărbați, femei și familii, sacrificând dorințele lor pe termen lung pentru dorințele lor pe termen scurt.
Acordați atenție impozitelor, costurilor și condițiilor
Lucrurile mici contează, în special în timp, datorită forțelor de compilare pe care le-am discutat. Există tot felul de strategii pe care le puteți utiliza pentru a păstra mai mult din banii câștigați cu greu în buzunar, inclusiv lucruri cum ar fi plasarea activelor. Gândiți-vă la un investitor cu venit fix care deține obligațiuni municipale fără impozite în conturi de brokeraj impozabil și obligațiuni corporative în adăposturi fiscale, cum ar fi un Roth IRA . El știe cum să profite de ceea ce reprezintă efecte pozitive, cum ar fi capturarea banilor gratis pe care îl primești atunci când angajatorul dvs. corespunde contribuțiilor la planul de pensii 401 (k) sau 403 (b). Merită timp și efort să le descoperiți. Cu doar mici modificări, în special începutul procesului de compilare, aveți ocazia să vă schimbați în mod semnificativ plățile potențiale. Puține lucruri din viață sunt atât de valoroase pentru timpul acordat.
Asigurați-vă că cântăriți valoarea pe care o primiți în raport cu costurile. Am văzut o mulțime de investitori neexperimentați, care se concentrează pe lucruri precum rapoartele de cheltuieli și costurile de gestionare, cu excepția celorlalte. În ultimă instanță, s-au costat mult mai mult în chestiuni precum greșeli de impozitare sau expuneri dureroase de risc care duc la implantarea conturilor.
Un exemplu pe care îmi place să îl folosesc este gestionarea fondurilor fiduciare . Luați Vanguard, de exemplu. În momentul în care am scris acest articol, departamentul de încredere al lui Vanguard ar fi condus ceea ce sa ridicat la un fond de încredere foarte simplu pentru 500.000 de dolari - nimic complex, pur și simplu vanilie. Nu ați obține titluri de valoare individuale, dar, în schimb, aveați aceleași fonduri mutuale pe care le dețineți toți ceilalți. Nu există prea multă flexibilitate în ceea ce privește planificarea pentru ceea ce - în funcție de selecțiile făcute în procesul de alocare a activelor - se ridică la o taxă totală efectivă de așteptare între 1,5 și 1,6 la sută pe an până când calculați lucruri precum comisioanele și taxele de gestionare aferente.
E o afacere fantastică pentru ceea ce primești. Am văzut că oamenii sufocă moșteniri cu șase și șapte cifre mai repede decât poți să clipești, toate acestea putând fi evitate dacă banii ar fi fost încuiate în încredere și furnizorul era dispus să plătească onorariile. Cu alte cuvinte, furnizorul a acordat mai multă atenție unui lucru care nu a contestat - și anume încercarea de a plăti 0,05 la sută în taxe pe an, făcându-l în sine, mai degrabă decât 1,5-1,6 la sută, externalizând-o pe altcineva. Comparați acest lucru cu un factor mult mai relevant: stabilitatea emoțională și priceperea financiară a beneficiarului. Chestia asta contează. Portofoliul dvs. de investiții nu există într-un manual. Lumea reală este dezordonată și oamenii sunt complicați.
Nu gândiți niciodată la performanța singură fără a face expunerea la risc
Ca mulți antreprenori, mă gândesc să risc foarte mult. Temperamentul meu este un amestec ciudat de calcule constante de probabilitate amestecate cu optimism. Când soțul meu și cu mine am lansat compania noastră de jachete de scrisori de scrisori mai mult de un deceniu în urmă, am proiectat cu atenție structura costurilor într-un mod pe care l-am câștigat sub aproape orice scenariu. Când am lansat compania noastră globală de administrare a fondurilor pentru indivizi, familii și instituții cu valoare netă afluentă și înaltă, care au vrut să investească alături de noi, ne-am asigurat că informațiile noastre inițiale privind Formularul ADV conțineau discuții despre unele riscuri.
Este un semn incredibil de periculos când investitorii încep să vorbească despre întoarcerea lor "mare", fără a discuta despre modul în care au fost generate acele returnări. Expunerea la risc la care v-ați expus capitalul, măsurată nu prin volatilitatea cotei de piață, ci prin prețul plătit în raport cu valoarea intrinsecă, cu o ajustare a potențialului de eliminare, este secretul real al construirii bogăției pe termen lung. Unul dintre cei mai renumiți investitori ai istoriei este îndrăgit să sublinieze că nu contează cât de mari sunt câștigurile - dacă există un singur "zero" în multiplicare, pierzi totul. Acest lucru este valabil nu numai în ceea ce privește gestionarea investițiilor în portofoliul dvs., ci și în gestionarea operațională a întregilor companii. Implozia AIG, fostă una dintre cele mai puternice instituții financiare din lume și cele mai respectate stocuri de chip albastru , este un studiu de caz perfect pe care fiecare investitor serios ar trebui să-l asume.
Personal, eu sunt de părere că acest lucru poate fi distilat în următoarele orientări:
- Plătiți pentru investițiile dvs., în întregime și cu numerar.
- Achiziționați numai acțiuni sau obligațiuni pe care ați fi fericit să le dețineți pentru următorii cinci ani, dacă piața de valori a fost închisă și nu ați putut obține o cotare de piață pe aceasta.
- Evitați valorile mobiliare emise în anumite sectoare, sectoare sau linii de activitate, în special dacă acestea se află în continuare în structura capitalului . De exemplu, în absența unor circumstanțe extraordinar de rare, o mulțime de investitori valoroși nu sunt, în general, interesați de stocul comun al unei companii aeriene cu orice preț, cu excepția cazului în care acestea servesc ca o creștere speculativă mică unui portofoliu mai larg și mai diversificat. Ei cred că evaluarea o justifică. Chiar și atunci, ar fi mai probabil să se îndepărteze de ocazie. Motivul? În ansamblu, companiile aeriene au ceea ce reprezintă un risc de faliment constant, care ar putea fi declanșat la orice moment. Este o afacere care vede că nivelurile de venituri scad în caz de război, catastrofă sau condiții economice generale. Cuplu cu structura ridicată a costurilor de operare și prețul mărfurilor și, cu o singură excepție majoră, a fost ruinabilă din punct de vedere financiar pentru proprietarii pe termen lung.
Acest lucru necesită o analiză diferită a portofoliului. Portofoliul dvs. nu ar trebui să fie o sursă de entuziasm sau emoții în același mod în care mergeți pe podeaua unui cazinou din Las Vegas este pentru o mulțime de oameni. Investirea reușită se aseamănă adesea cu uscarea vopselei. Veți găsi foarte multe bunuri, veți plăti prețuri rezonabile pentru ele, apoi veți sta pe spatele dvs. pentru câteva decenii, în timp ce capitalismul și amestecurile vă vor face cu recompensele. Aruncați o diversificare, astfel încât falimentul inevitabil sau deteriorarea uneia sau mai multor componente de-a lungul drumului nu vă dăunează prea rău. Din punct de vedere istoric, a fost o combinație de vis. Deși este adevărat că istoria nu se poate repeta, pentru cei care înțeleg șansele, nu este greu de argumentat că este probabil singura modalitate inteligentă de a se comporta.
Balanța nu oferă servicii și consultanță fiscală, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele investiționale, toleranța la risc sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie adecvate pentru toți investitorii. Performanțele anterioare nu indică rezultate viitoare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea posibilă a principalului.