Utilizarea raportului preț-câștig ca modalitate rapidă de a evalua un stoc

Ghidul investitorului nou pentru înțelegerea raportului P / E

Investitorii valoroși și investitorii care nu au valoare, au considerat de mult raportul câștigurilor din preț, cunoscut și ca raportul P / E pentru scurt, o valoare utilă pentru evaluarea atractivității relative a prețului acțiunilor unei companii față de câștigurile curente ale unei firme . Realizat de Benjamin Graham, care a fost numit "Tatăl Valorii Investitorilor", precum și de mentorul lui Warren Buffett , Graham a predicat virtuțile acestui raport financiar ca fiind una dintre cele mai rapide și mai simple căi de a determina dacă un stoc se tranzacționează într- investiții sau speculative , adesea oferind unele modificări și clarificări suplimentare, astfel încât aceasta a adus utilitate atunci când este văzută în lumina ratei generale de creștere a unei societăți și a puterii de câștig subiacente.

În aceeași notă, pe măsură ce citiți acest articol introductiv și descoperiți cât de util este raportul P / E, nu uitați să nu vă bazați întotdeauna pe rapoartele preț-câștig ca pe toate determinarea dacă stocul unei companii este scump. Există câteva limitări semnificative, parțial datorate regulilor contabile și parțial din cauza estimărilor teribil de inexacte pe care majoritatea investitorilor le evocă din aer subțire când ghicesc ratele de creștere viitoare. Indiferent de aceste deficiențe, este ceva ce trebuie să știți cum să definiți și cum să calculați prin inimă.

Raportul P / E - ce este și de ce îngrijesc investitorii

Înainte de a putea profita de raportul P / E în propriile activități de investiții, trebuie să înțelegeți ce este. Pur și simplu, raportul P / E este prețul pe care un investitor îl plătește pentru $ 1 din câștigurile sau profitul companiei. Cu alte cuvinte, dacă o companie raportează câștiguri de bază sau diluate pe acțiune de 2 USD, iar acțiunea se vinde cu 20 USD pe acțiune, raportul P / E este de 10 (20 USD pe acțiune împărțit la 2 dolari pe acțiune = 10 p / e) .

Rețineți că, din motive de conservatorism, ar trebui să preferați întotdeauna câștigurile diluate pe acțiune atunci când calculați raportul P / E, astfel încât să luați în considerare diluția potențială sau așteptată care poate sau va apărea din cauza unor opțiuni pe acțiuni sau a unui stoc preferat convertibil .

Acest lucru este util mai ales pentru că, dacă inversați raportul P / E luându-l împărțit la 1, puteți calcula randamentul câștigurilor stocului.

Acest lucru vă va permite să comparați cu mai multă ușurință rentabilitatea pe care o câștigați efectiv din afacerile companiei subiacente altor investiții, cum ar fi facturile de trezorerie, obligațiuni și note, certificate de depozit și piețe monetare , imobiliare și multe altele. Atâta timp cât faceți diligența dvs., căutați fenomene cum ar fi capcane de valoare , vizionând atât acțiunile individuale pe care le dețineți în portofoliul dvs., cât și portofoliul dvs. în ansamblul său, prin acest obiectiv, vă pot ajuta să evitați să vă lăsați străpuns în bule, , și panică. Vă forțează să " priviți " piața de capital și să vă concentrați asupra realității economice de bază.

Vestea minunată, dacă nu aveți experiență de a investi, este că majoritatea portalurilor financiare și site-urile de cercetare de pe piața de capital vor calcula automat raportul preț-câștig pentru dvs. Odată ce ai numărul magic, este timpul să începi să-ți folosești puterea. Vă poate ajuta să faceți diferența între un stoc mai mic decât cel perfect, care se vinde la un preț ridicat, deoarece acesta este cel mai nou model în rândul analiștilor de acțiuni și o mare companie care poate că a scăpat din favoarea și vinde pentru o fracțiune din ceea ce merită cu adevărat.

În primul rând, trebuie să înțelegeți că diferitele industrii au diferite intervale de raport p / e care sunt considerate "normale".

De exemplu, companiile de tehnologie pot vinde cu un raport mediu p / e de 20, în timp ce producătorii de textile pot tranzacționa numai la un raport mediu de 8 puncte. Există excepții, toate lucrurile luate în considerare, aceste diferențe între sectoare și industrii sunt perfect acceptabile . Ele apar, parțial, din așteptări diferite pentru diferite afaceri. Companiile de software vinde, de obicei, la rate mai mari, deoarece au rate de creștere mult mai mari și câștigă mai mult randament al capitalului propriu , în timp ce o fabrică de textile, sub rezerva unor marje minime de profit și a unor perspective de creștere redusă, ar putea tranzacționa la un număr mult mai mic. Din când în când, situația se întoarce pe cap. În urma Marii Recesiuni din 2008-2009, stocurile de tehnologie au fost tranzacționate cu un raport preț-câștiguri mai scăzut decât multe alte tipuri de întreprinderi, cum ar fi capsele de consum, deoarece investitorii erau înspăimântați.

Ei doreau să dețină companii care fabricau produse pe care oamenii ar continua să le cumpere, indiferent de modul în care își strângeau finanțele; companii precum Procter & Gamble, care face totul de la săpun de spălare până la șampon, Colgate-Palmolive, care face pastă de dinți și săpun, Coca-Cola, PepsiCo și The Hershey Company. Există o zicală pe piața internațională de investiții pentru familiile bogate, care sumarizează acest sentiment și tendință în mod succint: "Când merge devine greu, cumpărați Nestle greu". (Referindu-se la Nestle, gigantul alimentar elvețian care este una dintre cele mai mari companii din lume și are un stabilizator de produse care generează miliarde și miliarde de dolari în aproape toate țările, indiferent de cât de teribile sunt lucrurile. alimente pentru copii, înghețată, consumabile pentru animale și produse de frumusețe, este aproape imposibil ca un membru tipic al civilizației occidentale să meargă un an fără să aducă, într-un fel sau altul, direct sau indirect, bani în coșul lui Nestle, ceea ce explică unul dintre motivele una dintre cele mai reușite investiții pe termen lung existente.)

O modalitate potențială de a ști când un sector sau o industrie este supraevaluată este atunci când raportul mediu p / e al tuturor companiilor din acest sector sau industrie urcă cu mult peste media istorică. Din punct de vedere istoric, acest lucru a scos probleme. Am văzut repercusiunile unei astfel de prețuri brute asupra prăbușirii tehnologiei după frenezia de la sfârșitul anilor 1990 și, mai târziu, în stocurile de companii legate de proprietăți imobiliare . Investitorii care au înțeles realitatea evaluării absolute au știut că a devenit o imposibilitate aproape matematică pentru ca acțiunile să genereze profituri satisfăcătoare înainte ca valoarea excesului să fie arsă sau că prețurile acțiunilor s-ar prăbuși pentru a le readuce în conformitate cu fundamentele. Barbatii, cum ar fi fondatorul Vanguard, John Bogle, au mers atat de departe incat sa vanda doar o fractiune din actiunile lor, mutand capitalul spre investitii cu venit fix, cum ar fi obligatiunile. Asemenea situații apar doar la fiecare câteva decenii, dar când se întâmplă, alergați cu grijă și asigurați-vă că știți ce faceți. Benjamin Graham a plăcut să medieze profitul pe acțiune în ultimii șapte ani pentru a echilibra înaltele și cele mai scăzute valori din economie, deoarece, dacă ați încercat să măsurați raportul P / E fără ea, veți obține o situație în care profiturile se prăbușesc mult mai repede decât prețurile acțiunilor, ceea ce face ca raportul preț-câștiguri să pară obscen, atunci când, de fapt, era scăzut. O ilustrare perfectă vine în 2009, când piața bursieră sa destrămat. Sincer, nu sunt sigur că investitorul neexperimentat ar trebui să-i acorde atenție, în schimb, optând pentru o abordare sistematică sau formală.

Utilizarea raportului P / E pentru compararea companiilor în aceeași industrie

Pe lângă faptul că vă ajută să stabiliți ce sectoare și sectoare sunt supradimensionate sau subevaluate, puteți utiliza raportul P / E pentru a compara prețurile companiilor din aceeași zonă a economiei. De exemplu, dacă compania ABC și XYZ vinde ambele pentru 50 de dolari pe acțiune, ar putea fi mult mai scump decât cealaltă, în funcție de profiturile și ratele de creștere ale fiecărui stoc.

Compania ABC a raportat câștiguri de 10 USD pe acțiune, în timp ce compania XYZ a raportat câștiguri de 20 USD pe acțiune. Fiecare este de vânzare pe piața de valori pentru 50 de dolari. Ce inseamna asta? Compania ABC are un raport preț-câștiguri de 5, în timp ce Compania XYZ are un raport ap / e de 2,5. Aceasta înseamnă că compania XYZ este mult mai ieftină pe o bază relativă. Pentru fiecare acțiune achiziționată, investitorul obține venituri de 20 de dolari, spre deosebire de câștigurile de 10 USD de la ABC. Toate celelalte fiind egale, un investitor inteligent ar trebui să opteze pentru a cumpăra acțiuni ale XYZ. Pentru exact același preț, 50 de dolari, el primește de două ori puterea de câștig.

Limitările raportului P / E

Amintiți-vă, doar pentru că un stoc este ieftin nu înseamnă că trebuie să-l cumpărați. Mulți investitori preferă raportul PEG , în schimb, deoarece acestea sunt factori în rata de creștere. Chiar mai bine este raportul PEG ajustat cu dividendul, deoarece acesta ia raportul preț-venituri de bază și îl ajustează atât pentru rata de creștere, cât și pentru randamentul dividendelor din stoc.

Dacă sunteți tentați să cumpărați un stoc deoarece raportul P / E pare atractiv, faceți cercetările și descoperiți motivele. Managementul este cinstit? Afacerea pierde clienții cheie? Este pur și simplu un caz de neglijare, așa cum se întâmplă din când în când chiar și cu afaceri fantastice? Este slăbiciunea prețului acțiunilor sau a performanței financiare subiacente un rezultat al forțelor din întregul sector, industrie sau economie sau este provocat de știrile proaste specifice firmei? Compania este într-o stare de declin permanent?

Odată ce veți obține mai multă experiență, veți utiliza într-adevăr o formă modificată a raportului p / e care modifică porțiunea "e" (câștigurile) pentru o măsură a fluxului de numerar liber. Prefer ceva numit câștig de proprietar. Practic, o folosesc, ajustată pentru probleme contabile temporare și încerc să-mi dau seama ce plătesc pentru motorul economic principal în raport cu costurile mele de oportunitate. Apoi, construiesc un portofoliu de la bază, care nu conține doar componente individuale care au fost atractive, dar care, împreună, mă ajută să reduc riscul .