Un truc pentru valorificarea stocurilor cu randamente ridicate ale dividendelor
Pentru cei dintre voi care au nevoie de o reîmprospătare rapidă, am vorbit despre raportul PEG, inclusiv lucrul prin mai multe exemple care demonstrează modul de calculare a acestuia, într-un articol intitulat Folosind raportul PEG pentru a găsi Gems stoc ascunse .
În termeni simpli, raportul PEG este un instrument financiar care are raportul preț-câștig , sau raportul P / E, așa cum este cunoscut mai des, și îl ajustează pentru creșterea câștigurilor pe acțiune.
De ce să obosiți să învățați această formulă? Amintiți-vă că prețul pe care îl plătiți este extrem de important pentru câștigurile pe care le câștigați în cele din urmă . O companie minunată poate fi o investiție teribilă dacă cheltuiți prea mult pentru a vă achiziționa miza. Scopul raportului PEG este acela de a ține cont de noțiunea de bun simț că puteți plăti uneori un preț mai mare pentru o afacere care crește rapid și încă mai face mult bani decât puteți plăti un preț mai mic pentru o firmă care are nicăieri nu este lăsată să se extindă sau se confruntă cu scăderea câștigurilor nete . Raportul PEG ar putea contribui la dezvăluirea faptului că o inițiere tânără în Silicon Valley este o furtună la câștigurile de 50 de ori, în timp ce o fabrică de oțel veche este scumpă la 8 ori câștiguri.
Pentru a calcula raportul PEG, utilizați următoarea formulă:
PEG Ratio = (preț ÷ câștiguri pe acțiune) ÷ câștiguri anuale pe acțiune
Într-o lume pur rațională, cu rate ale dobânzii relativ stabile și inflație modestă, raportul PEG al tuturor stocurilor ar fi 1,00, adică raportul P / E ar fi egal cu rata de creștere a câștigurilor pe acțiune . Un stoc care a crescut profiturile la 10% ar tranzacționa la 10 ori câștiguri.
Un stoc care a crescut profiturile cu 25% ar tranzacționa cu 25 de câștiguri. Desigur, acest ideal teoretic este departe de normă ca sentimentul investitorilor, oscilând între teamă și lăcomie, costul oportunității de a investi în obligațiuni bazat pe mediul actual al ratei dobânzii și o serie de alți factori determină raportul PEG dintre toate stocurile fluctuează în timp.
Raportul PEG nu funcționează pentru acțiuni cu dividende bogate
Adesea, atunci când o companie este foarte mare și profitabilă, aceasta returnează majoritatea câștigurilor către acționari, sub forma unui dividend în numerar. Acest lucru poate duce la o situație în care compania pare să crească încet, dar, în plus față de creșterea câștigurilor pe acțiune, acționarii primesc cecuri mari prin poștă pe care le pot cheltui, da caritate sau reinvesti în acțiuni suplimentare stoc. În acest caz, raportul PEG singur nu este suficient pentru că va apărea că un stoc altfel atractiv este semnificativ supraevaluat, ceea ce poate că nu este adevărat.
În aceste situații, raportul PEG nu funcționează bine, deoarece stocurile cu raporturi PEG ridicate ar putea genera în continuare o rentabilitate totală atractivă. De fapt, cotele sunt bune, atunci când analizați cele mai multe stocuri de înaltă calitate, cum ar fi Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola sau Tiffany & Company, pentru a numi câteva companii din lumea reală. utilizați în schimb raportul PEG ajustat în funcție de dividende.
Cum se calculează raportul PEG ajustat pentru dividende
Învățarea cum se calculează raportul PEG ajustat cu dividendul este ușor. Legenda investitorului Peter Lynch a propus o modificare a formulei cu câteva decenii în urmă:
Dividende ajustate PEG Ratio = (preț ÷ câștiguri pe acțiune) ÷ (câștiguri anuale pe creștere de acțiuni + randamentul dividendelor)
Să ne uităm la The Coca-Cola Company. Când acest articol a fost scris pentru prima dată pe 29 septembrie 2012, acțiunea sa tranzacționat pentru 38,85 dolari pe acțiune și avea un câștig pe acțiune de 2,05 USD. Dividendul a fost de 1,02 USD pe acțiune, rezultând o rentabilitate de 2,6%. Analiza investiției ValueLine a estimat creșterea veniturilor pe acțiune în următorii 3-5 ani ca fiind de 8%. S-ar putea să fi fost de acord sau de dezacord cu această cifră, dar, pentru ilustrare, a fost cea pe care am folosit-o în calculul nostru, deoarece punctul a fost să învețe cum să calculeze raportul PEG ajustat cu dividendul, să nu examinăm nicio firmă specifică.
Dacă utilizați formula obișnuită a raportului PEG, ați fi calculat PEG-ul Coke ca:
Pasul 1: Raportul PEG = (38,85 ÷ 2,05 dolari) ÷ 8
Etapa 2: Raportul PEG = 19 ÷ 8
Etapa 3: Raportul PEG = 2,375
Este Coca-Cola într-adevăr supraevaluată? Dacă ați acordat atenție numerarului pe care îl veți primi ca acționar în gigantul sifon, care are o valoare foarte reală, ați folosi formula raportului PEG cu dividendul ajustat:
Pasul 1: Raportul PEG ajustat pentru dividende = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ (8 + 2.6)
Pasul 2: Raportul PEG ajustat pentru dividende = 19 ÷ 10,6
Pasul 3: Raportul PEG ajustat pentru dividende = 1.793
În ambele cazuri, dacă creșterea veniturilor pe acțiune a fost anticipată cu exactitate, se pare că Coca-Cola nu este evaluată în mod atractiv. Cu toate acestea, putem spune din cel de-al doilea set de numere că societatea, cu siguranță nu fură, este mult mai ieftină decât raportul PEG singur ar fi crezut.
O privire asupra modului în care raportul dintre PEG și dividendul a fost redus din exemplul nostru
Experiența ulterioară a confirmat acest lucru. Pe măsură ce actualizez acest articol în data de 22 februarie 2016, prețul acțiunilor Coca-Cola este de 44,03 $ pe acțiune, câștigurile estimate fiind de 2,00 $ pe acțiune, iar dividendul său este de 1,40 $ pe acțiune. (Notă: Există câteva probleme contabile temporare, în special în ceea ce privește ratele de conversie în valută, ceea ce face ca câștigurile raportate ale Coca-Cola să apară în mod semnificativ mai scăzute decât ar trebui să existe în calculul câștigurilor obținute de proprietari).
În cei aproximativ 3,5 ani de când a fost publicată pentru prima oară, ați fi beneficiat de o rentabilitate totală de 9,095 de dolari pe acțiune pentru investiția de 38,85 $, constând în câștiguri de capital nerealizate de 5,18 $ și dividende în numerar per acțiune de 3,915 $ sau 23,41% în general. Aceasta a dus la o rată anuală de creștere compusă de aproximativ 6,2%, ceea ce nu este spectaculos, dar cu siguranță a fost corect pentru ceea ce ați plătit. Acest lucru este valabil mai ales având în vedere puterea afacerii. Ca proprietar al Coke, ați deținut acțiuni în cea mai mare companie de băuturi de pe planetă. Mult mai mult decât sodă carbonată, vinde și distribuie totul, de la sucul de portocale și ceai la lapte, cafea și băuturi energizante. Este atât de enormă încât furnizează aproximativ 3,5% din toate băuturile nealcoolice consumate zilnic de oameni din lume, inclusiv apa de la robinet. O singură cotă cumpărată în IPO în 1919, pentru 40 de dolari, cu dividende reinvestite , este în prezent în valoare de nord de 15 milioane USD. Dacă am fi intrat într-o altă mare depresiune, șansele firmei care mergea în faliment erau mult, mult mai scăzute decât acțiunile tipice tranzacționate public. De fapt, în timpul ultimei depresiuni, un bancher din Florida și-a transformat orașul în cartierul general al milionarilor pe cap de locuitor al Statelor Unite ajutând oamenii să achiziționeze stocul de Coke, multe dintre averile care au fost create încă în prezent.
O piatră majoră de calcul a ratei PEG ajustată pentru dividende se poate întâmpla când elementele de o singură dată, fluctuațiile valutare sau alte circumstanțe excepționale distorsionează calitatea câștigurilor
Prima abatere de a folosi raportul PEG ajustat la dividende îl tratează ca pe scripturi. Măsurătorile mecanice nu pot înlocui judecata motivată. Știind când cifrele reflectă realitatea economică necesită abilitatea de a analiza și de a declara venituri și de a rupe un bilanț . Având în vedere că am discutat despre Compania Coca-Cola, mi-ar fi mai ușor să continuu să explic pe aceasta, în loc să introduc o nouă firmă în acest moment.
În familia mea, am folosit programul de reinvestire a dividendelor Coca-Cola pentru a învăța pe cea mai tânără sora mea despre investiții. Afacerea este atât de bună încât, în medie, ne așteptăm ca aceasta să fie compusă frumos în următorii 30, 40 și 50+ ani. Dincolo de faptul că, în ciuda faptului că mi se pare că au un raport PEG foarte bine ajustat la dividende, mi-am dublat astăzi soțul și pachetul meu personal de Coca-Cola și intenționez să-l dețin în continuare când murim, și nepoții, ca parte din încrederea familiei . În plus, am împărțit cotele de Coke în unele dintre UTMA - urile pe care le-am stabilit pentru nepoatele și nepoții noștri. Există stoc de Coke în conturile de pensionare ale părinților mei. Am cota de cocaină strânsă în conturile de pensionare ale fratelui meu. Consider ca o regulă de viață generală, ori de câte ori evaluarea este corectă, este de obicei o idee bună să adăugați la proprietate, să-l împrăștiați pentru totdeauna.
Am fost bine răsplătiți pentru asta. Coca-Cola a plătit un dividend neîntrerupt începând cu anul 1920. A ridicat acest dividend în luna februarie a fiecărui an începând din 1963, cea mai recentă creștere fiind înregistrată cu doar câteva zile în urmă, când rata dividendului pe acțiuni a crescut cu 6%. An de an, Coca-Cola continuă să ne ducă cu bani.
Priviți cu atenție, însă, și prețul curent al acțiunilor de 44,03 dolari, cu câștiguri curente de 1,67 dolari, un dividend curent de 1,40 dolari, iar analist estimat de creștere în următorii cinci ani de 2,20% oferă o indicație înșelătoare despre ceea ce un investitor s-ar putea aștepta. Stick în formulă și ce găsiți?
Dividende ajustate PEG Ratio = (preț ÷ câștiguri pe acțiune) ÷ (câștiguri anuale pe creștere de acțiuni + randamentul dividendelor)
Dividendul ajustat PEG Ratio = ($ 44.03 ÷ $ 1.67) ÷ (2.2 + 3.19)
Dividendul ajustat PEG Ratio = 26.37 ÷ 5.39
Dividendul ajustat PEG Ratio = 4.89
Amintiți-vă că un investitor perfect rațional ar trebui să vrea ca stocurile sale să aibă un raport PEG sau un indice PEG ajustat la dividende de 1,00 sau mai puțin și ar trebui să dea serios pauză dacă cifra depășește vreodată 2,00 pentru o perioadă extinsă de timp absentă un fel de set excepțional de circumstanțe; de exemplu, dacă ați avea o miză imensă de Coca-Cola cu multe impozite amânate create în cadrul acesteia din cauza faptului că ați făcut investiția în urmă cu zece ani, este posibil să aveți înțeles să o țineți, mai ales dacă vă bucurați de un venit pasiv confortabil. De ce, așadar, nu numai că voi continua să dețină ceea ce avem, ci cumpărați mai mult?
Simplu. Câștigurile curente și rata de creștere nu reprezintă cu exactitate realitatea economică de bază pe termen lung. Pe măsură ce restul lumii s-au luptat, dolarul american a urcat la maxim. Cocaina generează o parte enormă a veniturilor și câștigurilor din afara țării sale. Dolarul puternic a fost atât de sever încât unele dintre națiunile în care se desfășoară afacerea au înregistrat o creștere substanțială a vânzărilor, dar că creșterea vânzărilor a apărut ca o scădere a veniturilor odată tradusă înapoi în dolar. Această condiție nu este permanentă. Când începeți să vă uitați la orizonturile pe termen lung care depășesc zece ani, acestea devin oarecum inconsecvente. Ceea ce contează este că Coca-Cola vând mai multă apă, ceai, cafea, lapte, suc și suc în aproape fiecare colț al Pământului; care împrumută răscumpărări și dividende păstrează întoarcerea de avere proaspăt generate proprietarilor. În cea mai mare parte, odată cu trecerea timpului, compania devine mai mare, mai profitabilă și mai profund înrădăcinată în societățile în care își desfășoară activitatea. Ajustând pentru acești factori, ceea ce consider că este raportul real PEG ajustat la dividende este mai mic decât cifra calculată la care tocmai am sosit.
Un alt factor major al ratei PEG ajustat pentru dividende este o tendință de a fi prea optimist cu privire la previziunile de creștere a câștigurilor
Problema la care investitorii și experții neexperimentați au tendința de a se confrunta atunci când utilizează o măsură financiară, cum ar fi raportul PEG ajustat cu dividendul, este tendința umană înnăscută de a fi prea optimist cu privire la rata de creștere viitoare a câștigurilor pe acțiune. Analistii de pe Wall Street sunt faimosi pentru acest lucru. (Ca apărare, să-mi amintesc să nu intrăm în aceeași capcană, am păstrat rapoarte analitice și foi de lacrimi care se întorceau decenii în biroul și biblioteca mea, acoperind firme care erau condamnate la prăbușirea catastrofică, uneori în câteva luni de la apariția rapoartelor stralucitoare. Vreau să le citesc periodic, în special înainte de a-și angaja banii pentru o nouă investiție.)
O altă capcană nu este să știm când este acceptabil să ignorăm valoarea de pe marginea portofoliului. Revenind la The Coca-Cola Company, ca o ilustrație, există momente când construiți un portofoliu cu adevărat permanent; un portofoliu deținut de generații.