Deși nimic nu este sigur, stocurile mari au tendința de a avea anumite caracteristici
Ceea ce mă interesează este dobândirea cât mai multor drepturi de proprietate în marea colecție de afaceri minunate; firme care îmi recompensează, soțul meu și familia noastră, cu cota noastră din vânzări și profituri din întreprinderea productivă de bază . Pentru a utiliza un concept care să fie familiar celorlalți investitori valoroși, vrem să câștigăm bani prin deținerea de întreprinderi, nu prin închirierea de acțiuni.
În consecință, ne petrecem cea mai mare parte a timpului în căutarea tipurilor de afaceri pe care dorim să le deținem, apoi așteptăm, uneori, ani în urmă, ca acestea să fie disponibile la un preț pe care credem că este atractiv. Apoi le cumpărăm și le așezăm pe ele.
Pentru investitorii noi, care nu au experiență în examinarea diferitelor companii, am crezut că ar fi util să creez o listă scurtă de verificare la nivel înalt, care să ofere o imagine de ansamblu rudimentară a unora dintre lucrurile pe care le caut atunci când caut companii care doresc să le dețină. Deși nu sunt o garanție a succesului - teoretic, o societate ar putea să posede toate aceste atribute și să rămână în faliment din cauza unui eveniment cu probabilitate redusă - acestea sunt un loc bun pentru a începe atunci când încercați să identificați activele productive pe care doriți să le distrugeți pentru tine de ani de zile.
Iată cele șase lucruri pe care le caut.
Șase semnează că un stoc ar putea constitui o bună investiție pe termen lung
1. Puteți descrie cu ușurință, în câteva propoziții, modul în care compania face bani.
S-ar putea să fii uluit câți investitori neexperimentați își riscă banii câștigați cu greu să cumpere proprietatea într-o afacere pe care nu o înțeleg.
De fiecare dată când îți scoți carnetul de cec - sau, în aceste zile, transferi bani în contul tău de brokeraj , Roth IRA , contul global de custodie sau alt cont de investiții - pentru a cumpăra acțiuni ale unei firme, ar trebui să poți explica, la un student în școala primară în nu mai mult de câteva fraze exact cum compania își generează profiturile. Ar trebui să puteți vorbi despre principalele costuri de intrare. De exemplu, dacă examinați un producător de anvelope, costul cauciucului și al altor materiale va contează. Dacă examinați o companie de transport de marfă, costul combustibilului va contează.
2. Compania generează rentabilități ridicate ale capitalului cu puțin sau deloc.
Abilitatea finală a unei companii de a genera venituri pentru proprietarii săi pe termen lung de-a lungul multor decenii va fi determinată de rentabilitatea capitalului pe care îl produce. Cele mai bune întreprinderi produc profituri mari pe capital, fără a fi nevoie de o mulțime de bani împrumutați . În schimb, sunt mașini de imprimare a profitului care recuperează numerar pe care proprietarii le pot extrage fără să dăuneze întreprinderii de bază. În acest adevăr de bază este secretul motivului pentru care anumite industrii tind să producă o cotă disproporționată din cele mai reușite investiții în perioade de peste 25 de ani .
Alcoolul, tutunul, detergentul de rufe, săpunul, ciocolata ... făcută bine, o afacere într-o zonă cum ar fi acestea poate face o mulțime de bani fără a trebui în mod constant să facă mari cheltuieli de capital la fel ca o moară de oțel.
3. Produsele sau serviciile companiei au un fel de avantaj competitiv durabil.
Majoritatea oamenilor nu-i pasă care marcă de șurub pe care o iau la magazinul local de feronerie sau pe care fermierul și-a crescut porumbul. Ei au grija, pe de alta parte, daca un magazin de bomboane poarta barul preferat de bomboane sau bautura; dacă un comerciant local cu discount vinde pasta de dinți sau apa de gură preferată. În cazurile în care consumatorii sunt fermi loiali față de un produs sau serviciu, producătorul sau furnizorul pot percepe, în general, prețuri mai mari. Acest lucru conduce la un efect de feedback în care acestea cresc, câștigă economii de scară mai bune și apoi generează un flux de numerar chiar mai mult.
Acest flux de numerar excedentar le permite să plătească pentru creșterea marketingului și a inovării, care, la rândul său, conduce și mai mult loialitatea mărcii. Acesta este un ciclu virtuos care poate genera o mulțime de bogăție pentru cei care sunt destul de răbdători să ignore piața de valori și să își păstreze certificatele de stoc într-o boltă de cincizeci de ani.
O problemă majoră în acest sens este faptul că investitorii neexperimentați se confruntă adesea cu hype temporar cu companiile care au avantaje competitive durabile. O companie care este populară nu îi conferă un avantaj competitiv durabil. O companie care generează o creștere puternică a câștigurilor pe acțiune nu îi conferă un avantaj competitiv durabil.
4. Managementul companiei are o istorie de a pune mai întâi interesele acționarilor.
Ei au o istorie de returnare a surplusului de numerar sub forma unor planuri de răscumpărare a acțiunilor executate inteligent și / sau a unui dividend care crește într-un ritm care depășește cu mult ritmul mai larg al inflației în economie
Acest punct este atât de important încât am scos o dată un articol despre acesta, numit 7 semne ale unui management acționar . Versiunea scurtă este următoarea: Vrei să intri în afaceri cu directori care au cel mai bun interes la inimă. Vreți să-i îndrumați de stimulentele potrivite. Doriți ca aceștia să dezvolte un mediu care să măsoare succesul prin modul în care compania face pentru dvs., proprietarul, precum și alte părți interesate, cum ar fi angajații.
De mai multe ori în cariera mea, am întâlnit o afacere care avea minunate economii doar pentru a găsi că manageri recrutează pieptul jucăriilor prin subvenții opționale, salarii prea generoase sau înțelegeri discutabile cu entități inter-conexe care erau controlate de membrii familiei. Tu ești cel care riscă economiile tale greu câștigate. Tu ești cel de pe cârlig dacă totul se prăbușește. Ar trebui să obțineți o parte echitabilă din orice prosperitate construită pe capitalul dvs. prețios.
5. Capitalizarea bursieră a companiei și valoarea întreprinderii în raport cu venitul net sunt rezonabile.
Chiar și cea mai bună afacere din lume poate fi o investiție teribilă dacă plătiți un preț prea mare pentru ea. În mod specific, prețul este probabil cea mai importantă variabilă pe termen lung, deoarece chiar și o afacere teribilă cumpărată la un preț suficient de ieftin poate duce la acumularea de avere în condițiile corecte. Una dintre sursele mele preferate de cercetare pe această temă este din Wharton , unde un profesor a demonstrat puterea de dividende reinvestite în companii care au fost subevaluate permanent din cauza sub-par lor economie. În timp ce acestea nu sunt la fel de bune ca o afacere minunată cumpărată la un preț corect, este încă o lecție importantă.
6. Compania are un bilanț puternic care i-ar permite să supraviețuiască unor condiții economice sau industriale dificile.
Furtunile au sosit și vor continua să ajungă atât în economie, cât și în piețele de capital. Adesea, aceste furtuni nu vor oferi niciun avertisment înainte de a apărea și de a face rău asupra vieții tale financiare. O modalitate de a atenua acest risc este aceea de a se concentra asupra colectării disproporționate a întreprinderilor care au puterea financiară necesară pentru a supraviețui chiar și în cele mai întunecate zile ale unei perioade ca 1929-1933, fără a trebui să emită stocuri la prețuri foarte scăzute (care, din punct de vedere economic, pentru tine, vechiul proprietar, care trebuie să-ți vândă proprietatea în schimbul unui ajutor de salvare).
Sigur, aceste afaceri s-ar putea să crească puțin mai lent sau să furnizeze o fracțiune din entuziasmul pe care l-ați putea obține de la alte companii, dar veți fi recunoscător că vă așezați încrederea în ele când bâjbâiele se înfruntă în jurul vostru. În timp ce trecutul nu reprezintă o garanție a viitorului, pare a fi un pariu de probabilitate rezonabil că firmele care vând lucrurile esențiale ale vieții de zi cu zi sunt, în grup, mult mai ușor să-și mențină distribuția dividendelor în comparație cu companii cum ar fi, cei implicați în fabricarea automobilelor.
Gânduri închise privind investițiile în stocuri
Este demn de remarcat că nu contează cât de bună este o afacere, piața de capital este volatilă prin însăși natura sa. Chiar și cele mai bune investiții pe termen lung fluctuează în mod semnificativ, uneori într-o măsură care poate părea aproape de necrezut dacă nu ați trăit prin ea.
Luați în considerare una dintre cele mai de succes investiții ale tuturor timpurilor, Berkshire Hathaway, compania de holding a miliardarului Warren Buffett . Vicepreședintele firmei, Charles Munger, a remarcat odată într-un interviu că nu mai puțin de trei ori în cei cincizeci de ani mai mulți pe care îi conduceau, ei au privit valoarea de piață cotată a acțiunilor lor Berkshire Hathaway cu cel puțin 50% jgheab. În ciuda acestui fapt, acțiunea a ajuns în final să crească de la aproximativ 8 dolari pe acțiune, când Buffett a început să-și construiască poziția la 216.200 de dolari pe acțiune.
Și dacă ar fi împrumutat împotriva lor? Cu excepția cazului în care aveau o sursă externă de lichiditate care ar fi putut fi utilizată pentru a satisface un apel în marjă, oricare dintre aceste trei situații ar fi putut determina obligația lor de a lichida acțiunile Berkshire Hathaway la un preț mult inferior valorii intrinseci pe termen lung, o avere. De fapt, un investitor Berkshire devreme (care a ajuns să devină foarte, foarte bogat, indiferent) a făcut exact acest lucru. Moralul povestii este de a plăti numerar pentru valorile mobiliare. De fapt, poate doriți să evitați chiar și un cont în marjă, pentru a evita riscul de reîncălzire, pe lângă riscul unui apel în marjă .