Nu este o exagerare să spunem că anumiți investitori, comercianți și speculați - poate chiar dumneavoastră - ar putea intra într-o zi într-un cont de brokeraj, mărfuri sau contracte futures doar pentru a descoperi că bunurile pe care le-au petrecut o viață acumulată au dispărut; confiscate de creditorii firmei, deoarece brokerul a promis fondurile clienților ca garanție și a dat faliment datoriei.
Într-o astfel de situație, aceste active pierdute nu ar fi protejate de asigurarea SIPC . În timp ce recuperarea parțială ar putea fi posibilă prin intermediul instanțelor de faliment, nu există garanții, procesul ar dura fără îndoială ani și ar putea fi extrem de stresant.
Mai precis, există câteva lucruri pe care vreau să le luați când ați terminat de citit această piesă:
- Vreau să cunoașteți definiția ipotecării și a definirii reîntoarcerii.
- Vreau să știți care sunt riscurile și în ce circumstanțe s-ar putea să se manifeste în pierderi grave pentru dvs. și familia dvs., deoarece banii dvs. sunt capturați să plătească datoria altcuiva.
- Vreau să știi cum te poți proteja, ca să-ți poți izola în mare măsură exploatațiile.
Ce ipotecare este
Termenul de "ipotecare" se referă la preluarea anumitor active și la garantarea lor drept garanție pentru o datorie; garanție care poate fi confiscată în cazul neîndeplinirii obligațiilor. De exemplu, dacă cumpărați o locuință și scoateți o ipotecă, încheiați un contract de ipotecare, deoarece, în timp ce păstrați titlul casei, neplata ipotecii poate duce la blocarea acesteia de către bancă sau creditor.
Diferitele tipuri de acorduri de ipotecare sunt reglementate în moduri diferite. În Statele Unite, este în general mai ușor să profite de o mașină decât de o casă, dintre care ultima necesită o serie de evenimente juridice mult mai specifice și retrase, deoarece societatea a considerat că este inadecvat ca oamenii să fie aruncați în mod obișnuit pe străzi la un moment de avertizare.
Ce este Rehypothecation
Când persoana sau instituția căreia i-ați promis garanția - cel mai adesea valorile mobiliare - vă întoarceți și împrumutați bani, folosind garanția pe care i-ați acordat-o, ea sau ea ca garanție proprie, aceasta este reifepotarea.
Cu alte cuvinte, imaginați-vă că împrumutați bani și dați garanții. Creditorul inițial se întoarce apoi și împrumută bani, repetând colateralul ca garanție proprie. Creditorul dvs. nu mai are controlul final asupra garanției sau ce se poate face cu aceasta; creditorul lor face. Acest lucru este posibil prin ceva cunoscut sub denumirea de "Regulamentul Federal al Rezervelor Federale T" sau 12 CFR §220 - Codul Regulamentelor Federale, Titlul 12, Capitolul II, Subcapitolul A, Partea 220 (Creditul Brokerilor și Dealerilor).
Aranjamentul poate duce la probleme substanțiale dacă lucrurile merg în neregulă, mai ales datorită unui "arbitraj de reglementare" în care o casa de brokeraj joacă regulile Statelor Unite ale Americii privind regulile Regatului Unit și poate elimina efectiv toate limitele unei numărul de active reimpotate pe care le poate utiliza pentru a împrumuta bani, finanțând propriile pariuri riscante pentru acțiuni, obligațiuni, mărfuri, opțiuni sau instrumente financiare derivate. Când se întâmplă acest lucru, a fost numit hiper-ipotecare.
Un exemplu al modului în care se poate întâmpla imobilizarea într-un cont de brokeraj
Imaginați-vă că aveți acțiuni Coca-Cola în valoare de 100.000 de dolari parcate într-un cont de brokeraj . Ați optat pentru un cont în marjă , ceea ce înseamnă că puteți împrumuta împotriva stocului dvs. dacă doriți, fie să faceți o retragere fără a trebui să vindeți acțiuni, fie să achiziționați investiții suplimentare. Voi decideți că doriți să cumpărați Procter & Gamble în valoare de 100.000 de dolari în plus față de acțiunile Coke și credeți că veți putea să veniți cu banii în următoarele trei sau patru luni, achitând datoria de marjă creată.
V-ați plasat în comanda comercială, iar contul dvs. acum este alcătuit din active în valoare de 200.000 $ (100.000 $ în Coke și 100.000 $ în P & G), cu o datorie de marjă de 100.000 $ datorată brokerului. Veți plăti dobândă la împrumutul în marjă, în conformitate cu acordul de cont care guvernează contul dvs. și cu rata de marjă redusă în vigoare pentru mărimea datoriilor.
(Atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute, unii comercianți și speculanții profită de diferența dintre randamentele activelor și ratele de împrumut de marjă pentru a se angaja în ceva cunoscut sub numele de numerar .)
Firma de brokeraj a trebuit să vină cu cei 100.000 de dolari în cazul în care ați vrut să împrumutați pentru a soluționa tranzacția când ați cumpărat Procter & Gamble. (Investitorul de pe partea cealaltă a mesei nu avea să renunțe la certificatele sale de capital decât dacă au plecat cu fonduri în mână.
În schimb, ați angajat 100% din activele din contul dvs. de brokeraj, precum și întreaga valoare netă pentru a vă împrumuta împrumutul așa cum ați acordat o garanție personală (dacă ambele companii s-au bătut într-un scenariu nemaipomenit de departe - un adevărat un miracol matematic pentru două dintre cele mai importante stocuri de chipuri albastre din lume - și soldul contului dvs. a scăzut la 0 $, ar trebui totuși să veniți cu banii pentru a plăti împrumutul de marjă pe care l-ați creat, chiar dacă ar însemna că te-ai falimentat) . Asta înseamnă că tu și brokerul tău ați intrat într-un aranjament, iar acțiunile dvs. au fost ipotecate. Acestea sunt garanția datoriei și ați oferit un drept efectiv asupra acțiunilor.
Unde a venit brokerul cu banii pe care ia împrumutat? În unele cazuri, brokerul ar putea să finanțeze comerțul din propria valoare netă sau resurse; poate este capitalizată super-conservator și are o mulțime de active curente, cu puțin sau deloc datorii pe bilanț .
Poate că a emis obligațiuni corporative , știind că poate câștiga o rată între rata dobânzii aferente dobânzilor și ce plătește clienților. Indiferent de modul în care brokerul finanțează împrumutul, există o șansă bună ca, într-un anumit moment, să aibă nevoie de capital de lucru care să depășească valoarea pe care o poate furniza numai valoarea contabilă .
De exemplu, numeroase case de brokeraj încheie un contract cu un agent de compensare, cum ar fi Bank of New York Mellon, pentru a le acorda banii banii pentru lichidarea tranzacțiilor, brokerul stabilindu-se cu banca mai târziu, făcând întregul sistem mai mult eficient.
Pentru a-și proteja deponenții și acționarii, banca are nevoie de garanții. Brokerul primește acțiunile Procter & Gamble și Coca-Cola pe care le-ați promis și le reînchipuiți sau le reimpotecates Bank of New York Mellon ca garanție pentru împrumut.
Ce se întâmplă dacă o firmă de brokeraj eșuează și activele reabilitate sunt confiscate
Imaginați-vă că se întâmplă ceva care face ca casa de brokeraj să eșueze. Poate că managementul se încarcă pe pariuri pe levier. Se întâmplă mai mult decât crezi. În afară de instituțiile financiare care s-au prăbușit de fapt în 2008-2009, au existat mai mult de câteva care s-au apropiat și au fost salvate de infuzii imense de capital, care au acuzat foarte mult acționarii.
Un broker major de reduceri a împrumutat o mulțime de bani pentru a investi în obligațiuni de garanție garantate , făcând din jocuri de noroc împrumuturi pe credite ipotecare care au fost rele. A supraviețuit, dar nu mai devreme, clienții s-au dezlănțuit în masă și întreprinderea a trebuit să aducă un specialist pentru a stabiliza operațiunile prin criză.
Într-o astfel de situație, Banca New York Mellon sau o altă parte căreia sau căreia i-au fost restituite activele s-au îndreptat mai întâi asupra garanției (acest lucru a fost întărit de o serie de hotărâri judecătorești începând din 2012 care le-au pus interesele peste interesele clienților ).
Ei vor profita de acțiunile Coca-Cola și Procter & Gamble pentru a rambursa banii pe care brokerul le-a împrumutat. Asta inseamna ca veti intra in contul dvs. si veti vedea cateva, daca nu toate, de numerar, stocuri, obligatiuni si alte active au dispărut.
În acest moment, sunteți doar un creditor în ierarhia falimentului. Trebuie să sperăm că există suficienți bani recuperați în timpul procesului de judecată pentru a vă rambursa într-un fel, dar această configurație este perfect legală. Ai plătit facturile altcuiva.
În conformitate cu reglementările Statelor Unite, clienții cu conturi de marjă ar trebui să fie în măsură să știe că expunerea potențială la un dezastru de reintegrare este limitată; de exemplu, dacă aveți un cont cu 100.000 $ și numai 10.000 $ în datorii de marjă pentru a finanța achiziția finală a unei poziții lungi de capital, nu trebuie să fiți expus pentru mai mult de 10.000 $.
În realitate, acest lucru nu este întotdeauna posibil deoarece anumite restricții care necesită segregarea activelor clienților complet plătiți în SUA în urma Marii Depresiuni nu sunt în vigoare în Regatul Unit.
Brokerii agresivi pot și au transferat bani prin filiale străine, filiale sau alte părți, într-un mod care le-a permis să elimine în mod eficient limitele de reîncălzire. Asta inseamna ca nu numai activele pe care le-ai imprumutat impotriva acestui lucru ar putea fi confiscate. Ei pot merge după toate acestea.
Falimentul global MF ilustrează pericolele de reintegrare
MF Global a fost un broker important în comerțul cu acțiuni financiare și de mărfuri cu mai mult de 42 miliarde USD în active și aproape 3.300 de angajați. A fost condusă de Jon Corzine, guvernatorul New Jersey, un senator al Statelor Unite și fostul CEO al Goldman Sachs.
În 2011, MF Global a decis să facă un pariu speculativ investind 6,3 miliarde de dolari pentru propriul său cont de tranzacționare în obligațiuni emise de națiunile suverane europene care au fost puternic afectate de criza creditelor. Cu un an înainte, compania a raportat o valoare netă de aproximativ 1,5 miliarde de dolari, ceea ce înseamnă că schimbări minore în poziție ar avea ca rezultat fluctuații mari ale valorii contabile.
În combinație cu un tip de aranjament de finanțare în afara bilanțului cunoscut sub numele de acord de răscumpărare, MF Global a cunoscut un dezastru catastrofal de lichiditate din cauza unei confluențe de evenimente. Acest dezastru a forțat să vină cu sume mari de bani pentru a-și satisface garanțiile și alte cerințe.
Conducerea a percheziționat activele în conturile clienților, printre care se numără acordarea unui împrumut în valoare de 175 milioane dolari filialei firmei din Regatul Unit pentru a asigura o garanție terților (cu alte cuvinte, reîncărcare).
Când totul sa destrămat și compania a fost forțată să solicite protecție împotriva falimentului, clienții au descoperit că banii și activele din contul lor - banii pe care ei credeau că îi aparțineau și care erau asigurați de datorii pe care nu le-au dat faliment - au dispărut. Creditorii MF Global i-au capturat, inclusiv garanția reimpotată.
Până când totul a fost spus și terminat, clienții MF Global și-au pierdut activele de 1,6 miliarde de dolari. Clienții s-au răzvrătit, brusc, îngrijorându-se foarte mult în ceea ce privește imprimanta fină în contul lor de cont și au reușit să obțină un judecător simpatic care a aprobat în cele din urmă soluționarea falimentului care a dus la recuperarea inițială a 93% .
Mulți clienți care au susținut procesul legal multi-ani au ajuns să primească 100% din banii lor înapoi, datorită nu numai scrutinului media și politic. Au fost norocoși. Între timp, au ratat una dintre cele mai puternice piețe de tauri din ultimele secole; banii lor legați în lupte legale, în timp ce își dădeau respirația pentru a vedea dacă vor fi restaurate.
Un client a scris despre experiența sa în refehotecare pe un blog personal. El a explicat că a avut un cont în valoare de 19.452,22 USD la MF Global când a declarat faliment. Dintre acestea, suma de 1.900 de dolari a fost "o pozitie futures pe termen lung (un pariu impotriva euro)", cu restul de 17.552,22 dolari in ceea ce el credea a fi "un cont separat si incendiar la care niciun creditor al MF Global nu a avut acces".
Când MF Global a declarat faliment, banii lui au dispărut. Abia mai târziu a început să primească recuperarea de la mandatarul falimentului, deoarece i-au fost trimise cecuri. Acesta nu este un lucru pe care doriți să-l cunoașteți pentru voi înșivă.
Protejați-vă împotriva remedierii prin deschiderea unui "cont de numerar" la Brokerul dvs.
Cea mai bună modalitate de a vă proteja împotriva reîncălzirii în cadrul unui cont de brokeraj obișnuit este să refuzați să vă ipotecați, în primul rând, exploatațiile. Acest lucru este simplu: Nu deschideți un cont în marjă. În schimb, doriți ceea ce este cunoscut drept "cont de numerar" sau, în anumite locuri, un "cont de tip 1". Unele case de brokeraj vor adăuga în mod implicit capacitatea de marjă, dacă nu se specifică altfel. Nu le permiteți să facă acest lucru.
Acest lucru va face ca tranzacțiile pe acțiuni sau alte comenzi de cumpărare sau vânzare, inclusiv pentru instrumente financiare derivate, cum ar fi opțiunile de acțiuni, să fie puțin mai incomod, în timp ce trebuie să aveți niveluri suficiente de numerar în cont pentru a acoperi decontarea și orice eventuale datorii care ar putea apărea , dacă aveți de gând să scrie opțiuni pune , acestea vor trebui să fie complet garantate numerar pune), dar ar trebui să compenseze pentru ea în pace. În plus, veți avea confortul de a ști că nu vă veți confrunta niciodată cu un apel în marjă sau dacă riscați mai multe fonduri decât aveți la dispoziție în acest moment.
În plus, păstrați rezervele dvs. de numerar într-un cont asigurat de FDIC la o bancă terță sau, dacă depășiți aceste limite, luați în considerare păstrarea facturilor de trezorerie direct la Departamentul de Trezorerie al Statelor Unite.