Definiția și explicația curbei de randament
Curba randamentului este o ilustrare grafică (reprezentată grafic) reprezentând randamentele aferente obligațiunilor cu scadențe diferite - tipic de la trei luni la 30 de ani.
Obligațiunile pe termen scurt sunt cunoscute pentru a oferi randamente mai mici, în timp ce obligațiunile pe termen lung oferă de obicei randamente mai mari.
Ca rezultat, forma unei curbe a randamentului (unde axa Y indică ratele de dobândă crescătoare și axa X indică durate de creștere a timpului) este o linie care începe pe partea stângă jos și se ridică la partea dreaptă superioară. Această linie curbă este menționată ca o curbă de randament "normală".
Factorii care influențează curba randamentului
Ținând cont de faptul că prețurile și randamentele obligațiunilor se mișcă în direcții opuse , diferiți factori influențează mișcările de la fiecare capăt al curbei randamentului. Ratele dobânzilor pe termen scurt, numite și "sfârșitul scurt" al curbei de randament, tind să fie influențate de ceea ce va face guvernul în viitor sau, în mod specific, așteptările pentru politica US Federal Reserve. Aceste rate pe termen scurt tind să crească atunci când Fed este așteptat să majoreze ratele dobânzilor și să scadă atunci când se așteaptă să reducă ratele.
Obligațiunile pe termen lung - "lungul termen" al curbei - sunt, de asemenea, influențate într-o oarecare măsură de perspectivele politicii Fed, dar alți factori joacă un rol în mutarea randamentelor pe termen lung, fie în sus, fie în jos.
Printre acești factori se numără perspectiva inflației , a creșterii economice, a ofertei și a cererii și a atitudinii generale a investitorilor față de risc.
În general, creșterea mai lentă, inflația scăzută și apetitul de risc scăzut contribuie la îmbunătățirea prețului obligațiunilor pe termen lung (și la scăderea randamentelor). Dimpotrivă, o creștere mai rapidă, o inflație mai ridicată și apariția unor riscuri ridicate de rău au afectat performanța (și au provocat o creștere a randamentelor).
Toți acești factori împing și trag simultan pentru a influența direcția obligațiunilor pe termen lung.
Forme ale curbei de randament
Curba randamentelor se modifică întotdeauna pe baza schimbărilor în condițiile generale de piață. Se poate accelera, deoarece ratele pe termen lung cresc mai repede decât ratele pe termen scurt (indicând astfel o performanță scăzută a obligațiunilor pe termen lung față de emisiunile pe termen scurt). În schimb, curba randamentului poate să se aplatizeze , ceea ce înseamnă că ratele pe termen scurt cresc mai rapid decât ratele pe termen lung (indicând astfel o performanță superioară a obligațiunilor pe termen lung în raport cu emisiunile pe termen scurt).
Foarte rar, curba randamentului poate fi inversată . Acest lucru se întâmplă atunci când obligațiunile pe termen scurt generează mai mult decât emisiuni pe termen lung sau atunci când curba se îndreaptă în jos și spre dreapta, mai degrabă decât în sus. O curbă inversată a randamentelor apare, de obicei, atunci când investitorii se așteaptă la un mediu înconjurător care încetinește brusc creșterea economică, inflația scăzută și reducerile viitoare ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală.