Cea mai bună modalitate de a înțelege acoperirea monedei este de a examina un exemplu. Spune că un manager de fonduri dorește să cumpere obligațiuni emise de guvernul canadian în valoare de un milion de dolari, dar are o perspectivă negativă asupra dolarului canadian.
Managerul poate cumpăra obligațiunile, apoi "acoperi" moneda achiziționând o investiție care se mișcă în sens invers față de dolarul canadian. În cazul în care moneda scade cu 5%, câștigul de hedging câștigă 5%, iar efectul net este zero. Pe de altă parte, dacă moneda câștigă 5%, valoarea acoperirii va scădea cu 5%. Oricum, impactul monedei este neutralizat.
De ce este important acest lucru? Din nou, un exemplu oferă cea mai bună ilustrare. Folosind același exemplu de mai sus, spunem că un an mai târziu, obligațiunile guvernamentale canadiene sunt neschimbate în preț, ceea ce înseamnă că nu există câștiguri sau pierderi în valoarea poziției. Dacă valoarea dolarului canadian scade cu 5%, însă, investitorul va vedea valoarea poziției de 1 milion USD în dolari, ajungând la 950.000 de dolari, chiar dacă valoarea obligațiunilor în sine este neschimbată. Motivul pentru aceasta este că investitorul trebuie să facă schimb de dolari americani în dolari canadieni pentru a face cumpărarea.
Prin acoperirea riscurilor, managerul elimină riscul de a fi rănit de mișcările nefavorabile ale monedelor.
Monedă la Hedging
Hedging-ul este de obicei folosit în două moduri. În primul rând, un manager poate acoperi "oportunist". Acest lucru înseamnă că managerul va deține obligațiuni externe în portofoliul său, dar va acoperi doar poziția atunci când perspectiva anumitor valute este nefavorabilă.
Într-un exemplu simplu, managerul a investit 20% din portofoliu în cinci țări: Germania, Regatul Unit, Canada, Japonia și Australia. Managerul nu are nicio opinie asupra majorității monedelor subiacente, însă are o opinie extrem de negativă asupra yenului japonez. Managerul poate opta să acopere numai poziția din Japonia și să mențină gardul de gard până când va avea o viziune mai favorabilă asupra yenului. Veți vedea adesea acest lucru la care se face referire în literatura fondurilor ca hedging valutar "tactic".
Cel de-al doilea mod de acoperire este folosit în fonduri care sunt acoperite ca parte a mandatului lor. În mod tipic, termenul "acoperit" va fi utilizat chiar și în numele fondului. În aceste cazuri, fiecare poziție este acoperită, astfel încât fondul nu are niciun fel de expunere în valută.
Care este diferența în ceea ce privește returnarea fondurilor?
Diferența poate fi, de fapt, substanțială pe termen scurt. Monedele pot face mișcări mari în perioade relativ scurte de timp, astfel încât pot exista diferențe substanțiale între performanța portofoliilor acoperite și cele ne-acoperite în orice trimestru sau an calendaristic dat. Cu toate acestea, pe termen lung, diferența poate să nu ajungă până la mult, deoarece monedele de piață dezvoltate nu sunt tipul de activ care oferă apreciere pe termen lung.
Alegerea între fondurile de obligațiuni străine acoperite și neefectuate
O modalitate bună de a dobândi o poziție în obligațiuni străine este de a cumpăra unul sau mai multe fonduri mutuale sau ETF- uri specializate în obligațiunile străine ale uneia sau mai multor țări. Acest lucru vă permite să vă diversificați deținerile de obligațiuni cu o investiție mică. Ca întotdeauna, căutați fonduri sau ETF-uri cu comisioane reduse de gestionare - mai multe studii independente despre fonduri și taxe au determinat o relație inversă între taxele de fond și performanță - taxele de conducere mai mari, cu atât performanța este mai slabă.
Teoretic, un investitor poate alege un fond acoperit sau neacoperit pe baza mișcărilor valutare recente. De exemplu, dacă dolarul ar fi avut o performanță foarte slabă în anul precedent (ceea ce înseamnă că este mai probabil să se redreseze în anul viitor, echivalând cu pierderea valorii străinilor), un investitor poate vedea performanțe mai bune dintr-o operațiune hedging portofoliu.
În practică, totuși, prezicerea mișcărilor valutare este aproape imposibilă. În schimb, luați în considerare propria toleranță la risc. Portofoliul neajustat are de obicei o volatilitate mai mare, în timp ce portofoliul acoperit oferă rezultate mai bune. Pentru fondurile care acoperă "oportunist" sau "tactic", analizați istoricul lor. În cazul în care fondul a demonstrat o performanță insuficientă, în mod clar abordarea lor nu funcționează.
Pentru a afla mai multe despre impactul valutelor asupra performanței fondurilor de obligațiuni, consultați acest articol: Cum influențează un dolar puternic fondurile de obligațiuni internaționale ?