Obligațiuni garantate
Obligațiunile garantate sunt cele care sunt garantate de un activ - de exemplu, bunuri, echipamente (așa cum se întâmplă de obicei în cazul obligațiunilor emise de companii aeriene, căi ferate și companii de transport) sau de alte fluxuri de venituri.
Titlurile garantate cu ipotecă (MBS) sunt un exemplu de tip unic de obligațiuni garantat atât de activele fizice ale debitorilor - titlurile către rezidenții debitorilor -, cât și de fluxul de venituri din plățile ipotecare ale debitorilor.
Aceasta înseamnă că, în cazul în care emitentul "implică" - sau nu efectuează plăți de dobânzi și principal - investitorii au o creanță asupra activelor emitentului care le va permite să-și recupereze banii. Cel puțin, aceasta este intenția generală de a garanta o legătură. Cu toate acestea, această creanță asupra activelor debitorului poate fi uneori contestată, sau este posibil ca o vânzare a activelor să nu facă întregii investitori a obligațiunii. În ambele cazuri, probabilitatea este că, după o anumită întârziere - care poate varia de la săptămâni la ani - deținătorii de obligațiuni vor avea doar o parte din investiția lor returnată, poate doar după deducerea taxelor legale care pot fi considerabile.
În mod tipic, obligațiunile garantate sunt emise de corporații și municipalități .
Majoritatea obligațiunilor corporative sunt, totuși, negarantate. În cazul municipalităților, obligațiunile negarantate sunt adesea denumite obligațiuni obligatorii generale , deoarece sunt susținute de puterea de impozitare a municipalității. În schimb, obligațiunile "venit", care sunt obligațiuni susținute de veniturile preconizate a fi generate de un anumit proiect și care sunt, prin urmare, considerate obligațiuni garantate.
Obligațiuni nesecurizate
Obligațiunile nesigure nu sunt garantate de un anumit activ, ci mai degrabă de "credința și creditul deplin" al emitentului. Cu alte cuvinte, investitorul are promisiunea emitentului de a rambursa, dar nu are o creanță asupra unei garanții specifice.
Acest lucru nu trebuie neapărat să fie un lucru rău: rețineți că US Trezoreriile - considerate, în general, ca fiind cea mai mică investiție de risc în lume când vine vorba de posibilitatea de neplată - sunt toate obligațiunile negarantate.
Chiar și proprietarii unsecured au o creanță asupra activelor emitentului care nu a reușit, dar numai după ce investitorii ale căror valori mobiliare sunt mai mari în "structura capitalului" sunt plătite mai întâi. Dacă, de exemplu, Widget Corp a emis obligațiuni negarantate și obligațiuni garantate și a intrat ulterior în faliment, deținătorii obligațiunilor garantate vor fi plătiți mai întâi.
Datoria, cum ar fi datoria obligațiunilor negarantate, se spune că este "subordonată", sau junior, la datoria garantată.
Caracteristicile de risc și de returnare ale garanțiilor Vs. Obligațiuni nesecurizate
Generalizările privind riscurile și caracteristicile de rentabilitate ale datoriei de obligațiuni sunt supuse multor excepții. De exemplu, deși s-ar putea presupune că datoria garantată reprezintă un risc mai scăzut pentru deținătorii de obligațiuni decât datoria negarantată, în practică contrariul este adesea adevărat. Investitorii cumpără datorii necolorate datorită reputației și puterii economice a emitentului.
Cu alte cuvinte, este pentru că riscul de neplată este suficient de îndepărtat încât investitorii în obligațiuni sunt dispuși să accepte obligațiunea fără colateralizare. În cazul obligațiunilor de trezorerie, de exemplu, niciunul dintre acestea nu este garantat de nimic mai mult decât reputația guvernului american, emitentul nu a reușit niciodată să plătească o dobândă programată sau nu a reușit să restituie integral principalul la scadență în mai mult de 200 ani.
Cu obligațiuni garantate - nu toate, dar multe - motivul pentru care obligațiunile sunt garantate este faptul că emitentul este conștient că interesul investitorilor în cumpărarea obligațiunilor sale negarantate este puțin redus - cu alte cuvinte, reputația emitentului și puterea economică percepută nu justifică o investitorul achiziționează obligațiunea fără colateralizare.
În ambele cazuri, obligațiunile negarantate de emitenții puternici din punct de vedere economic și obligațiunile garantate de către emitenții mai slabi, obligațiunile negarantate pot avea o rată a dobânzii la emisiune mai mică decât obligațiunea garantată.
Obligațiunile corporatiste cu valoare nominală redusă, adică obligațiunile junk, au întotdeauna programe cu dobândă ridicată la emitere.
Dar, din nou, aceste tipuri de generalizări sunt valabile doar pentru un punct. Unele instituții foarte puternice oferă în mod tradițional datorii securizate, printre care și producători de energie cvasi-guvernamentali, iar în astfel de cazuri, rata dobânzii oferită va fi scăzută din același motiv că datoria negarantată poate oferi o rată a dobânzii relativ scăzută.
În concluzie, cele mai bune generalizări privind caracteristicile de risc și de rentabilitate ale obligațiunilor garantate și negarantate sunt aceleași
- Datoria percepută ca fiind riscantă - pentru a reprezenta un risc plauzibil de neplată - va oferi întotdeauna rate relativ ridicate ale dobânzii și obligațiuni, garantate sau nu.
- Datoria emisă de guvernele și corporațiile cu renume pentru puterea economică va oferi rate relativ scăzute ale dobânzilor.
În ambele cazuri se aplică truismul: riscurile și randamentele sunt corelate. Mai specific: pe piețele de obligațiuni , riscul și randamentul merg mana în mână .