Foarte simplu, spread-ul randamentului este diferența de randament dintre două obligațiuni. Dacă o obligațiune generează 5,0%, iar un alt randament este de 4,0%, "spread-ul" este un punct procentual.
Spreadurile sunt exprimate în mod tipic în "puncte de bază", care reprezintă o sută din punct procentual. Astfel, o rată de împărțire cu un procentaj procentual se consideră, în mod obișnuit, a fi "100 puncte de bază ". Obligațiunile non-trezorerie sunt evaluate, în general, pe baza diferenței dintre randamentul acestora și randamentul obligațiunilor de trezorerie americane de maturitate comparabilă .
Distribuția profitului - plătirea investitorilor pentru risc
În general, cu cât este mai mare riscul unei obligațiuni sau al unei clase de active, cu atât mai mare este spread-ul de randament. Foarte simplu, motivul pentru această diferență este că investitorii trebuie să fie plătiți pentru a-și asuma un risc. Dacă o investiție este privită ca fiind un risc scăzut, investitorii nu au nevoie de un randament uriaș pentru a-și lega banii. Dar dacă o investiție este privită ca fiind un risc mai mare, participanții de pe piață vor cere o compensație adecvată - o răspândire a randamentului mai mare - pentru a lua șansa ca principalul lor să scadă.
De exemplu, o obligațiune emisă de o corporație mare, stabilă și sănătoasă din punct de vedere financiar va tranzacționa în mod obișnuit la o rată relativ redusă în raport cu Trezoreriile Statelor Unite.
Dimpotrivă, o obligațiune emisă de o societate mai mică cu o putere financiară mai slabă va tranzacționa la o rată mai mare față de Trezorerie. Acest lucru explică avantajul randamentului titlurilor de non-investițional ( randament ridicat ) în raport cu obligațiunile cu grad mai mare de investiție. De asemenea, se explică decalajul dintre piețele emergente cu risc sporit și obligațiunile cu risc mai scăzut ale piețelor dezvoltate.
Difuzarea este de asemenea utilizată pentru calcularea avantajului de randament al titlurilor similare cu scadențe diferite . Cele mai utilizate pe scară largă sunt spread-ul dintre Trezoreriile de două și zece ani, care arată cât de mult randament suplimentar poate obține un investitor prin preluarea riscului suplimentar de a investi în obligațiuni pe termen mai lung.
Ce înseamnă mișcări de propagare a randamentului?
Randamentele de randament nu sunt bine definite. Deoarece randamentele obligațiunilor sunt întotdeauna în mișcare, tot așa sunt și spread-urile. Direcția de răspândire a randamentului poate crește sau "crește", ceea ce înseamnă că diferența de randament dintre două obligațiuni sau sectoare crește. Când se împrăștie îngustă, înseamnă că diferența de randament scade.
Ținând cont de faptul că randamentele obligațiunilor cresc pe măsură ce prețurile scad și invers, o rată în creștere indică faptul că un sector funcționează mai bine decât altul. De exemplu, randamentul unui indice de obligațiuni cu randament ridicat se mută de la 7,0% la 7,5%, în timp ce randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani rămâne chiar la 2,0%. Diferența sa modificat de la 5,0 puncte procentuale (500 puncte de bază) la 5,5 puncte procentuale (550 puncte de bază), ceea ce indică faptul că obligațiunile cu randament ridicat au înregistrat o depreciere a trezoreriei în această perioadă.
Linia de fund: nu există nici un fel de "prânz gratuit" pe piețele financiare .
Dacă un fond de obligațiuni sau de obligațiuni plătește un randament extrem de ridicat , există un motiv pentru asta: oricine deține această investiție, de asemenea, își asumă un risc mai mare. Ca urmare, investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că simpla alegere a investițiilor cu venit fix cu cel mai mare randament ar putea avea ca rezultat asumarea unui risc mai mare decât cel negociat.