Când Obligațiunile cu randament ridicat se caracterizează bine?
Creșterea economică puternică : Deși obligațiunile de tip investițional nu răspund, de regulă, unei creșteri mai puternice (deoarece pot crește cererea de capital, determinând creșterea ratelor și scăderea prețurilor la obligațiuni), economia robustă este un plus pentru un randament ridicat. Dat fiind că clasa de active este populată de companii mai mici și de cele cu o economie mai slabă decât emitentul tipic de investiții, o economie puternică duce la îmbunătățirea sănătății financiare a companiilor cu randament ridicat. Acest lucru le face mai puțin probabil ca aceștia să nu plătească obligațiuni, ceea ce, la rândul lor, este pozitiv pentru prețurile lor - și randamentele totale ale investitorilor.
Această diagramă, din baza de date St Louis Fed (FRED), indică performanța scăzută a randamentului ridicat în timpul recesiunilor și rezistența relativă în perioadele de expansiune.
Așteptări pentru scăderea sau scăderea ratei de întârziere: rata de nerambursare a randamentelor ridicate sau procentul de emitenți care nu efectuează plăți de dobânzi sau principale pe obligațiunile lor reprezintă un element-cheie pentru piața cu randamente ridicate.
Cu cât rata este mai mică, cu atât este mai bine contextul pentru piață. Cu toate acestea, mai mult decât rata actuală, cea mai importantă problemă este cea a investitorilor în ceea ce privește rata de neplată viitoare. Cu alte cuvinte, dacă rata de neplată este scăzută acum, dar se așteaptă să crească în anul următor, aceasta ar fi un vânt pentru performanță.
În schimb, o rată ridicată de neplată cu așteptări de îmbunătățire este, în general, pozitivă.
Investitorii pot urmări evoluțiile pe această temă, urmărind subiectul în mass-media financiară. O bună sursă de conținut agregat cu randament ridicat este feedul de știri pentru ETF cu randament ridicat, cum ar fi Fondul de obligațiuni corporatiste (HYG) iShares High Yield, care poate fi vizualizat aici. O diagramă a ratelor recente de neplată (până în 2012, neactualizată) este disponibilă aici.
Optimismul investitorilor crescuți : obligațiunile cu randament ridicat reprezintă un activ cu risc mai ridicat , ceea ce înseamnă că acestea sunt populare atunci când investitorii se simt optimizați, dar suferă atunci când investitorii devin nervoși și caută paradisuri sigure . Acest lucru se reflectă în rentabilitatea negativă a obligațiunilor cu randament ridicat în 2002, când au revenit la -1,5% pe fondul ruperii bubble-ului dot.com, iar în 2008, când au scăzut -26,2% în timpul crizei financiare. În acest sens, randamentul ridicat tinde să urmărească stocurile mai îndeaproape decât obligațiunile de gradul de investiție.
Puneți într-un alt mod, ceea ce este bun pentru stocuri este bun pentru randament ridicat.
Ratele de randament mai mari decât cele medii : obligațiunile cu randament ridicat sunt de obicei evaluate pe baza " spread-ului de randament " al acestora față de Trezoreriile comparabile sau, cu alte cuvinte, investitorii cu randament suplimentar sunt plătiți pentru asumarea riscului suplimentar.
Atunci când spread-urile sunt ridicate, indică faptul că clasa de active este în primejdie și are mai mult spațiu pentru aprecierea viitoare (să nu mai vorbim de o oportunitate potențială "contrară". În schimb, spread-urile mai mici indică faptul că există un potențial mai redus potențial - și, de asemenea, un risc mai mare.
Un prim exemplu a avut loc în 2008. Spreadurile de randament au explodat la nivelul maxim al Trezoreriei - așa cum se arată aici - în adâncimile crizei financiare. Un investitor care a profitat de acest lucru ar fi beneficiat de rentabilitatea de 59% a obligațiunilor cu randament ridicat în cursul anului 2009. Pe aceeași linie, spread-urile reduse în perioada 1996-1997 au prevăzut o perioadă extinsă de rentabilități în intervalul 1998-2002.
Cheia, ca întotdeauna, este de a căuta oportunități atunci când o clasă de active este mai puțin performantă decât atunci când pune numere de retur excepționale.
Impactul ratelor în creștere și în scădere
Unii cititori ar putea fi surprinși de faptul că această discuție nu a menționat mișcările ratelor predominante până acum. Motivul pentru aceasta este că obligațiunile cu randament ridicat tind să fie mult mai puțin sensibile la perspectivele ratei de schimb decât cele mai multe zone ale pieței obligațiunilor. Este adevărat că, atunci când randamentele se deplasează brusc mai mari sau mai mici, obligațiunile cu randament ridicat vor merge de multe ori pentru plimbare. Cu toate acestea, mișcările modeste ale randamentelor nu trebuie neapărat să cântărească un randament ridicat, deoarece randamentele în creștere în restul pieței sunt adesea rezultatul îmbunătățirii creșterii economice - care, așa cum sa menționat mai sus, este pozitivă pentru clasa de active. De fapt, obligațiunile cu randament ridicat au fost mai strâns corelate cu acțiunile decât cu titlurile de investiții de-a lungul timpului - ceea ce înseamnă că ele pot fi, prin urmare, una dintre cele mai bune opțiuni ale investitorilor în perioadele de creștere a ratelor.
Ceea ce ne spune acest lucru despre randamentul ridicat
Pentru investitorii care au în vedere obligațiuni cu randament ridicat, faptele expuse mai sus ar trebui să spună o poveste importantă: în timp ce obligațiunile cu randament ridicat pot oferi diversificare pentru un portofoliu puternic înclinat către obligațiuni de investiții, acestea oferă o diversificare mult mai mică pentru cineva care a investit în acțiuni. Problema este descrisă mai detaliat în articolul meu, Utilizând Obligațiuni de Înaltă Randament pentru Diversificare.
Linia de fund
Obligațiunile cu randament ridicat au tendința de a se realiza cel mai bine atunci când tendințele de creștere sunt favorabile, investitorii sunt încrezători și defaultele sunt scăzute sau scăzute, iar randamentele randamentelor oferă loc pentru o apreciere suplimentară, în timp ce în mod obișnuit sunt întârziate în caz contrar. În timp ce investitorii ar trebui să ia întotdeauna decizii pe baza obiectivelor pe termen lung și a toleranței la risc , acești factori pot oferi un sentiment al timpului în care este foarte important să cumpărați obligațiuni cu randament ridicat.
Aflați mai multe : Cum s-au efectuat obligațiuni cu randament ridicat în timp?
Disclaimer : Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scop de discuții și nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții. În niciun caz aceste informații nu reprezintă o recomandare pentru cumpărarea sau vânzarea titlurilor de valoare. Consultați întotdeauna un consultant de investiții și un profesionist în domeniul fiscal înainte de a investi.