Aceste ratinguri încorporează o varietate de factori, cum ar fi puterea finanțelor emitentului și perspectivele sale viitoare, și permit investitorilor să înțeleagă cât de probabil este o obligație de neplată sau nu reușește să-și facă dobânzile și plățile principale la timp.
Factori de evaluare
Agențiile de rating al obligațiunilor analizează factori specifici, printre care:
Puterea bilanțului emitentului. Pentru o corporație, aceasta ar include puterea poziției sale în numerar și a datoriei totale. Pentru țări, acestea includ nivelul total de datorii, raportul dintre datorie și PIB și mărimea și mișcarea direcțională a deficitelor lor bugetare.
Capacitatea emitentului de a-și plăti datoria cu numerarul rămase după ce cheltuielile sunt scoase din venituri.
Condiția operațiunilor emitentului. Pentru o corporație, evaluările se bazează pe condițiile actuale de afaceri, inclusiv marjele de profit și creșterea veniturilor, în timp ce emitenții guvernamentali sunt evaluați parțial pe baza puterii economiilor lor.
Perspectivele economice viitoare ale emitentului, inclusiv impactul potențial al schimbărilor aduse mediului său de reglementare, industriei, capacității de a rezista adversității economice, a impozitelor etc., sau în cazul unei țări, a perspectivelor sale de creștere și a mediului politic.
Standard & Poor's clasifică obligațiunile prin plasarea lor în 22 de categorii, de la AAA la D. Fitch se potrivește în mare măsură acestor ratinguri de obligațiuni, în timp ce Moody's folosește o convenție de numire diferită.
În general, cu cât este mai scăzut ratingul, cu atât este mai mare randamentul, deoarece investitorii trebuie compensați pentru riscul adăugat. De asemenea, cu cât este mai bine evaluată o legătură, cu atât este mai puțin probabil ca aceasta să fie implicită.
Interpretarea ratingurilor
Un rating ridicat nu elimină alte riscuri din ecuație, în special riscul ratei dobânzii . Ca rezultat, poate furniza informații despre emitent, dar nu poate fi neapărat utilizat pentru a prezice cum va funcționa o obligațiune. Cu toate acestea, obligațiunile tind să crească prețul atunci când ratingurile lor de credit sunt actualizate și scad prețul când ratingul este redus.
Cât de mult înseamnă evaluările? În timp ce oferă un ghid general, nu ar trebui să se bazeze prea mult pe acestea. Luați în considerare acest citat din documentul scris al lui Peritus Asset Management, " The New Case for High Yield" , publicat în aprilie 2012:
Investitorii ar trebui să înțeleagă ce spun ei înșiși agențiile de rating cu privire la ratingurile lor: agențiile de rating avertizează că ratingurile lor sunt opinii și nu trebuie să se bazeze singure pentru a lua o decizie de investiții, și nu sunt recomandări pentru cumpărarea, vânzarea sau deținerea unei garanții.
Deci, dacă aceste opinii nu au nicio valoare în ceea ce privește prognoza în care se află prețul de securitate și nu sunt recomandări pentru investiții, ce bun sunt acestea? Candidă, aceasta este o întrebare pe care am cerut-o în ultimii 25 de ani. Considerăm că agențiile de rating sunt reactive, nu proactive, însă mulți investitori în venituri fixe se bazează aproape în întregime pe aceste ratinguri pentru a lua decizii de investiții ".
Bond Categorii de rating de credit
Având în vedere avertismentul de mai sus, iată o explicație a categoriilor de rating de obligațiuni utilizate de S & P, cu parantezele echivalente ale Moody's:
AAA (Aaa): Acesta este cel mai înalt rating, semnalând o "capacitate extrem de puternică de a-și îndeplini angajamentele financiare", în cuvintele S & P. Guvernul american primește acest top de rating de către Fitch și Moody's, în timp ce S & P își evaluează datoria cu o notă mai mică. Patru corporații americane, Microsoft, Exxon Mobil, Prelucrarea automată a datelor și Johnson & Johnson, au ratinguri AAA, în timp ce S & P a ocupat 10 din 59 de țări AAA în octombrie 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Această categorie de rating indică faptul că emitentul are o "capacitate foarte puternică de a-și îndeplini angajamentele financiare". Diferențele de la AAA sunt foarte mici și este foarte rară că obligațiunile din aceste nivelurile de credit vor fi incapabile.
Din 1981 până în 2010, doar 1,3% din obligațiunile corporative globale, care au fost inițial evaluate cu AA, au intrat în situație de neplată. Rețineți că, de obicei, obligațiunile se confruntă cu scăderi ale ratingului înainte de implicit.
A +, A, A3: S & P spune despre această categorie: "Capacitate puternică de a-și îndeplini angajamentele financiare, dar într-o oarecare măsură susceptibilă de condiții economice nefavorabile și de schimbări în circumstanțe". Cu alte cuvinte, Emitentul guvernamental evaluat ar putea rezista unei recesiuni prelungite fără a-și pierde capacitatea de a-și plăti datoria, aceasta este oarecum mai în discuție atunci când vine vorba de titlurile de valoare din categoria "A".
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Aceste obligațiuni au o "capacitate adecvată pentru a-și respecta angajamentele financiare, dar sunt mai mult supuse condițiilor economice nefavorabile sau circumstanțelor în schimbare". ultimul nivel la care o obligațiune este încă considerată "grad de investiție". Obligațiunile evaluate sub acest nivel sunt considerate "sub gradul de investiție" sau, mai frecvent, "randament ridicat", un segment mai riscant al pieței.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Aceasta este cea mai înaltă categorie de rating din categoria de randament ridicat, însă ratingul BB indică un grad mai ridicat de îngrijorare că deteriorarea condițiilor economice și / capacitatea emitentului de a-și îndeplini obligațiile.
B +, B, B- (B1, B2, B3): obligațiunile cu rating B își pot îndeplini angajamentele financiare actuale, dar perspectivele lor viitoare sunt mai vulnerabile la evoluțiile negative. Acest lucru ilustrează faptul că ratingurile de credit iau în considerare nu numai condițiile actuale, ci și perspectivele viitoare.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Obligațiunile din acest nivel sunt vulnerabile chiar acum și, în cuvintele S & P, "depind de condiții favorabile de afaceri, financiare și economice pentru a-și îndeplini angajamentele financiare". Fitch utilizează o singură cotă CCC, fără a o distruge în diferențele de plus și minus așa cum face S & P.
CC (Ca): Ca și obligațiunile cotate la CCC, obligațiunile din acest nivel sunt, de asemenea, vulnerabile chiar acum, dar se confruntă cu un nivel și mai ridicat de incertitudine.
C : Legăturile cu rating C sunt considerate cele mai vulnerabile la neplată. Adesea, această categorie este rezervată obligațiunilor în situații speciale, cum ar fi cele în care emitentul este în faliment, dar plățile continuă în prezent.
D (C): Cel mai slab rating, atribuit obligațiunilor care sunt deja în incapacitate de plată.
Schimbarea peisajului
În ultimii ani, companiile mari au fost mai dispuse să îmbrățișeze datoria, ca parte a unui efort de creștere a valorii percepute de acționari. În 1992, 98 de companii americane au obținut un rating de rating AAA de la Standard & Poor's. Până în 2016, doar două companii și-au păstrat ratingul AAA.