Trei factori care determină returnarea obligațiunilor corporative
Dar care sunt motivele pentru performanța obligațiunilor corporative - și, prin extensie, valoarea portofoliilor investitorilor - pe o bază zilnică? Trei factori se remarcă ca fiind cei mai importanți.
Rate ale dobânzii învechite
Întrucât obligațiunile corporative sunt evaluate pe baza " spread-ului randamentului lor" față de Trezoreriile SUA - sau cu alte cuvinte, avantajul de randament pe care îl oferă în raport cu obligațiunile guvernamentale - mișcările randamentelor obligațiunilor guvernamentale au un impact direct asupra randamentelor emisiunilor corporative.
De exemplu, Acme Corp. emite o obligațiune de 5% atunci când Trezoreria de 10 ani este de 3% - un avantaj de randament de un punct procentual. Teoretic, dacă randamentul Trezoreriei scade la 2,5%, randamentul obligațiunilor corporative ar scădea la 4,5% (toate celelalte fiind egale). Rețineți că prețurile și randamentele se mișcă în direcții opuse .
Sănătatea financiară a societății emitente
Cu cât este mai mare riscul unei garanții subiacente, cu atât este mai mare randamentul pe care îl va avea în mod obișnuit.
Ca urmare, schimbările în sănătatea financiară a unei companii vor afecta prețurile datoriei sale corporative. De exemplu, rapoartele Acme Corp. înregistrează profiturile și prezintă o sumă crescută de numerar în bilanțul său. Investitorii se vor simți mai confortabili deținând această obligațiune și, prin urmare, nu vor avea nevoie de un randament atât de mare pentru a-și menține portofoliul.
Rezultatul: scăderea randamentelor și creșterea prețurilor.
În schimb, o încetinire a afacerii determină o altă companie să înregistreze o pierdere într-un trimestru. Investitorii, preocupați de faptul că societatea va trebui să ardă prin mijloace bănești pentru a-și menține operațiunile, vor crește îngrijorați de sănătatea financiară a companiei. Așa cum o asemenea evoluție ar determina scăderea prețului acțiunilor companiei, va duce și la scăderea prețurilor la obligațiuni (și la randamente mai mari). De ce? Foarte simplu, deoarece tendințele slabe ale afacerilor și un echilibru mai mic de numerar măresc sansa - oricât de puțin - că societatea ar putea să-și achite datoriile. Și, pe măsură ce riscul crește, la fel și randamentele. Acest tip de risc este cunoscut ca risc de credit .
Obligațiunile corporative primesc, de asemenea, ratinguri de credit de la agenții majore, cum ar fi Standard & Poor's, pe baza sănătății lor financiare și a capacității lor de a-și plăti datoriile. Agențiile pot actualiza sau downgrade rating-ul unei companii, ceea ce va determina în mod obișnuit să reacționeze prețurile obligațiunilor societății la momentul lansării știrilor.
Percepția generală a investitorilor asupra riscului pe piețele globale
Performanța obligațiunilor corporative este uneori afectată de probleme care nu au nimic de a face cu societățile emitente, ci mai degrabă cu investitorii din mediul investițional mai larg.
Când titlurile sunt pozitive, investitorii cresc mai confortabil în căutarea unor oportunități în investiții cu grad ridicat de risc. Creșterea optimismului cauzează în mod obișnuit lichidarea banilor din Trezoreri și alte "paradisuri sigure" și în investiții, cum ar fi întreprinderile, care oferă randamente mai mari.
Pe de altă parte, evenimentele perturbatoare din economia globală fac ca investitorii să devină mai dispuși să dețină ceva considerat a fi mai riscant în natură. Pe parcursul acestor perioade, investitorii de obicei fug la siguranța Trezoreriei SUA și vinde unele sau toate investițiile lor în segmente de piață mai riscante, inclusiv obligațiuni corporative. În astfel de ocazii, problemele corporatiste de calitate inferioară sunt de obicei afectate cel mai greu față de omologii lor de înaltă calitate.
Obligațiuni corporative: Împreună cu toți
Este important să rețineți că, de cele mai multe ori, toți cei trei factori lucrează simultan.
Acest lucru este valabil în special pentru un fond mutual de obligațiuni corporative sau pentru ETF, în care impactul modificărilor surselor financiare de bază ale unei singure companii este dificil de discernut. Cu toate acestea, înțelegerea acestor trei aspecte poate oferi o mai bună înțelegere a factorilor care determină performanța obligațiunilor corporative.