Factorii de performanță care conduc la o downgrade
Agențiile își bazează evaluările obligațiunilor pe mai mulți factori, dintre care unul dintre cei mai importanți fiind riscul de neplată , eșecul emitentului de a plăti dobânzile și plățile principale.
Alți factori pe care agențiile de rating le consideră sunt:
- O deteriorare a bilanțului emitentului, cum ar fi scăderea soldurilor de numerar și / sau creșterea datoriei
- Capacitatea scăzută a emitentului de a-și rambursa datoriile cu numerarul rămasă din venituri după cheltuieli a fost dedusă.
- Alte condiții de deteriorare a afacerilor - marjele de profit ale companiilor și creșterile câștigurilor ale acestora - sau pentru un emitent guvernamental, o creștere economică mai slabă.
- O perspectivă înrăutătoare: o corporație, de exemplu, cu venituri istorice majore din vânzările de telefonie la birou sau o societate de energie investită în minele de cărbune. Pentru un guvern, perspectiva deteriorării ar putea fi oa doua recesiune înainte de recuperarea deplină a țării de la o recesiune anterioară.
Factori de performanță care conduc la o actualizare
Factorii care conduc la o actualizare includ:
- O îmbunătățire a bilanțului emitentului, cum ar fi creșterea soldului numerar și / sau scăderea datoriei
- O capacitate îmbunătățită a emitentului de a-și satisface datoria prin intermediul lichidităților rămase după efectuarea cheltuielilor este scăzută din venituri
- Îmbunătățirea condițiilor de afaceri - inclusiv creșterea marjelor de profit și a creșterii câștigurilor pentru o corporație sau pentru un emitent guvernamental, o economie în creștere
- O perspectivă mai bună pentru emitent, inclusiv impactul potențial al modificărilor asupra tendințelor industriei, asupra mediului de reglementare al emitentului sau asupra capacității sale de a rezista adversităților economice.
Impactul modernizărilor și al reducerilor la performanță
Prețurile obligațiunilor individuale răspund, în general, la actualizări și downgrades sau, adesea, la anticiparea unui upgrade sau downgrade. Pentru cele mai multe obligațiuni, riscul de credit - sau modificările care o fac mai mult sau mai puțin probabil să se întoarcă - este un element-cheie al performanței. Atunci când o obligațiune este modernizată, investitorii sunt dispuși să plătească un preț mai mare și să accepte un randament mai mic. Atunci când o obligație este retrogradată, contrariul este adevărat. (Rețineți că prețurile și randamentele se mișcă în direcții opuse .)
Este important să ne amintim că piața se deplasează adesea înainte de upgrade sau downgrade în anticiparea unui astfel de eveniment. Prin urmare, anunțarea unei modificări a ratingurilor nu poate conduce neapărat la un impact semnificativ asupra performanței în zilele și săptămânile care urmează anunțului - piața a reacționat deja la anunțul oficial.
Tendințele mai largi în upgrade-uri și downgrades pot afecta o piață întreagă. Segmentele de piață ale obligațiunilor a căror performanță este dictată mai mult de riscul de credit decât riscul ratei dobânzii - obligațiuni corporatiste cu grad înalt de rentabilitate și obligațiuni cu randament ridicat - au tendința de a beneficia atunci când raportul dintre actualizări și downgrades este ridicat sau în creștere și prezintă performanțe mai slabe raportul este scăzut sau în scădere.
Exemplu de modificare a ratingurilor
Acest articol de știri de la flyonthewall.com, lansat în martie 2013, descrie o scădere a ratingului suferită de JC Penney și contribuie la ilustrarea modului în care joacă atât condițiile actuale, cât și perspectivele viitoare:
"Standard & Poor's Ratings Services a anunțat că și-a redus ratingul de credit corporativ pe JC Penney la" CCC + "de la" B ". Perspectiva este negativă, a declarat S & P. S & P a adăugat: "Degradarea reflectă eroziunea performanței care sa accelerat pe parcursul anului precedent și pare să persiste în următoarele 12 luni ... De asemenea, reflectă aprecierea noastră că poziția de lichiditate a companiei este" mai mică decât adecvată "și că JC Penney va trebui să solicite o finanțare suplimentară sau să împrumute substanțial facilitatea sa de credit revolving pentru a-și continua transformarea ".