Un ghid pentru investitorii de obligațiuni începând: cupon vs. randament până la maturitate
Pe scurt, "cuponul" vă spune ce a plătit obligațiunea când a fost emisă.
Randamentul - sau "randamentul până la maturitate" - vă spune cât va fi plătit în viitor. Iată cum funcționează.
Cupon vs. Randament până la maturitate
O obligațiune are o varietate de caracteristici specifice atunci când este emisă pentru prima dată, inclusiv mărimea emisiunii, data scadenței și cuponul inițial. De exemplu, Trezoreria Statelor Unite ar putea emite o obligațiune de 30 de ani în 2017, care urmează să fie în 2047, cu un "cupon" de 2 procente. Aceasta înseamnă că un investitor care cumpără obligațiunea și care deține această obligație până când valoarea nominală se poate aștepta să primească 2% pe an pentru viața obligațiunii sau 20 USD pentru fiecare 1000 USD pe care a investit-o.
Dar, după aceea, obligațiunile se tranzacționează pe piața liberă. Aceasta înseamnă că prețul real va fluctua în cursul fiecărei zile lucrătoare pe întreaga durată de viață de 30 de ani. Deci acum trebuie să progresăm cu 10 ani în jos pe drum. Să presupunem că ratele dobânzilor cresc în 2027 și că noi emisiuni de trezorerie sunt emise cu randamente de 4%.
Dacă un investitor ar putea alege între o obligațiune cu 4% și o obligațiune de 2%, el ar lua de fiecare dată obligațiunea de 4%. Drept urmare, legile de bază ale ofertei și ale cererii determină ca prețul obligațiunii cu cuponul de 2% să crească la un nivel în care va atrage cumpărători.
Deci, în termeni simpli, cuponul reprezintă suma dobânzii fixă pe care o va câștiga obligațiunile în fiecare an.
Randamentul până la scadență este randamentul așteptat, dacă obligațiunea este păstrată până la maturitate.
Fă calculul
Iată aici unde intră matematica. Prețurile și randamentele se mișcă în direcții opuse . O mișcare a randamentului obligațiunii de la 2% la 4% înseamnă că prețul său trebuie să scadă . Rețineți că cuponul este întotdeauna 2 procente - care nu se schimbă. Bonul va plăti întotdeauna aceleași 20 de dolari pe an. Dar prețul său trebuie să scadă la 500-100 $, împărțit cu 500 $ sau 4% - pentru a obține 4%.
Deci, cum poate cineva să câștige un randament de 5 procente pe o obligațiune cu un cupon de 2 procente chiar și în această situație? Simplu: pe lângă plata celor 20 de dolari în fiecare an, investitorul va beneficia de asemenea de mișcarea din prețul obligațiunilor de la 500 de dolari înapoi la valoarea inițială de 1000 de dolari la scadență. Adăugați plata anuală cu majorarea de capital de 500 USD împărțită peste 20 de ani, iar efectul combinat este un randament de 5 procente.
Acest randament este cunoscut ca randamentul până la maturitate , care reprezintă în mod efectiv o estimare a rentabilității medii a obligațiunii în timpul perioadei de viață rămase. Ca atare, randamentul până la maturitate poate fi o componentă critică a evaluării obligațiunilor. O rată unică de actualizare se aplică tuturor plăților de dobânzi care nu au fost încă plătite.
Lucrează și în cealaltă direcție. Say ratele predominante scad de la 2 la suta la 1,5 la suta in primii 10 ani de viata a obligatiunilor.
Prețul obligațiunilor ar trebui să crească până la un nivel în care acea plată anuală de 20 de dolari a adus investitorului un randament de 1,5 procente.
În acest caz, ar fi de 1.333,33 $, deoarece 20 $ împărțit cu 1.333,33 $ este egal cu 1,5%. Din nou, cuponul de 2 procente scade la un randament de 1,5 procente până la scadență, datorită scăderii prețului obligațiunii de la 1333,33 dolari la 1,000 de dolari în ultimii 20 de ani de viață ale obligațiunilor.
Unele lucruri de ținut minte la calcularea randamentului până la maturitate
Randamentul până la scadență va fi egal cu rata de cupon dacă un investitor achiziționează acțiunile societății la valoarea nominală .
În schimb, randamentul până la scadență va fi mai mare decât rata de cupon atunci când obligațiunea este achiziționată cu o reducere.
Obligațiuni cu cupon mare
Titlurile cu scadență cuponului au randamente până la scadență, în conformitate cu alte obligațiuni, dar prețurile lor sunt excepțional de mari.
Este randamentul până la maturitate și nu cuponul care contează atunci când vă uitați la o obligație individuală, deoarece arată ce veți plăti efectiv.