Informații esențiale despre ratele de returnare a obligațiunilor scoase din subscriere
Randamentul la apel
Pentru a înțelege randamentul la apel (sau YTC), este necesar să înțelegem mai întâi ce este o obligație de emisiune callabilă . O obligație scursă este aceea pe care un emitent - de obicei o corporație sau o municipalitate - poate să o răscumpere sau să "îndepărteze". Cu alte cuvinte, aceștia pot să-l plătească înainte de scadența obligațiunii.
Unele obligațiuni callabile pot fi invocate în orice moment. Altele pot fi răscumpărate numai după o perioadă fixă. De exemplu, o obligațiune pe o perioadă de 30 de ani ar putea fi retrasă după ce au trecut 10 ani.
S-au înregistrat, de obicei, obligațiuni emise de obligațiuni mai mari decât obligațiunile necalibrabile, deoarece obligațiunea poate fi retrasă de la un investitor dacă rata dobânzii scade. Avantajul față de emitent este acela că are capacitatea de a refinanța obligațiunile la o rată mai mică atunci când rata dobânzii scade. Dezavantajul din perspectiva cumpărătorului este că, deoarece este mai probabil ca obligațiunea să fie apelată atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute, investitorul poate reinvesti banii doar la rata dobânzii mai scăzută.
Randamentul la datorie al unei obligațiuni este randamentul estimat pe care un investitor îl primește dacă obligațiunea este solicitată de emitent înainte de scadență. Cu alte cuvinte, emitentul plătește obligațiunea fie la prima dată disponibilă a unei convorbiri, fie la o dată ulterioară înainte de data scadenței obligațiunii.
Un investitor ar dori să judece obligațiunile bazate pe randamentul său pentru a apela atunci când este probabil să fie chemat mai degrabă decât randamentul său până la scadență, deoarece este puțin probabil să continue tranzacționarea până la maturitatea sa.
Întrebarea este, cum știți care cifră de randament să folosească?
Randamentul la cel mai rău
Regula normală în evaluarea unei obligațiuni este întotdeauna să utilizeze cel mai mic randament posibil.
Această cifră este cunoscută sub numele de "randament la cel mai rău". Aceasta duce la următoarea întrebare: cum puteți spune care este mai mică, randamentul până la maturitate sau randamentul la apel?
Dacă o obligație este ...
- nevărsat
- Tranzacționarea la o primă la valoarea nominală (prețul său este de 105 USD, dar valoarea nominală este de 100 USD) și
- Randamentul-la-apel este mai mic decât randamentul până la maturitate
... atunci randamentul la apel este cifra potrivită de utilizat. Să presupunem că o obligațiune se maturizează în 10 ani, iar randamentul până la maturitate este de 3,75%. Bondul are o provizie de apel care permite emitentului să declare obligațiunea în cinci ani. Când se calculează pentru scadența obligațiunilor la data apelului, randamentul este de 3,65%. În acest caz, 3,65 la sută este randamentul-la-cel mai rău și este cifra pe care ar trebui să o utilizeze investitorii. În schimb, dacă randamentul până la maturitate ar fi cel mai mic dintre cele două, ar fi randamentul-la-cel mai rău.
Determinarea rentabilității investiției
Ceea ce contează cel mai mult atunci când comparați obligațiunile de emisiune este rentabilitatea reală a investiției atunci când este apelată. Determinarea faptului că returnarea se realizează cel mai bine cu un calculator financiar sau cu oricare dintre mai multe calculatoare on-line de randament la apel. Va trebui să conectați niște variabile în calculator, care va genera apoi rentabilitatea reală a investiției. Iată un exemplu:
- Valoarea nominală: 10.000 $
- Rata anuală a cuponului : 7%
- Ani de apel: Cinci
- Cupoane de plăți / an: Două
- Call premium : 102 la sută
- Valoarea curentă a obligațiunilor: 9000 USD
Un calcul al randamentului la apel va scoate rezultatul după ce aceste cifre sunt conectate. În acest exemplu, randamentul obligațiunii la apel este de 9,9, ceea ce reprezintă rentabilitatea efectivă a investiției dacă obligațiunea este apelată la prima dată disponibilă.
Rețineți că investitorul primește o primă peste rata de cupon - în acest caz, 102% - dacă se solicită obligațiunea. Aceasta este adesea o caracteristică a obligațiunilor scoase din subscriere pentru a le face mai atractive pentru investitori.