De ce aceste fonduri reprezintă o soluție în căutarea unei probleme
Un beneficiu al numărului tot mai mare de fonduri tranzacționate pe bursele de obligațiuni (ETF) este că există acum portofolii care acoperă nevoile pe care investitorii niciodată nu știau că le-au avut. Dezavantajul: unele strategii pot fi foarte greu de înțeles. O astfel de categorie a debutat în 2013: ETF-urile cu obligațiuni cu randament ridicat.
Hedged High Yield Bond ETF-uri: Elementele de bază
Aceste ETF încearcă să ofere investitorilor randamentele atractive ale obligațiunilor cu randament ridicat, dar fără elementul de risc al ratei dobânzii asociat în mod obișnuit cu investițiile în obligațiuni.
Fondurile realizează acest lucru prin completarea portofoliilor cu randament ridicat, cu o poziție scurtă în Trezoreriile SUA . Poziția scurtă este o investiție care crește atunci când prețul unui titlu de valoare scade. Deoarece prețurile obligațiunilor scad în momentul în care randamentele cresc , o poziție scurtă în obligațiuni ar câștiga în valoare într-un mediu cu randamente crescătoare. În acest fel, o poziție scurtă în Trezorerie ajută la "acoperirea" împotriva posibilității ratelor în creștere.
De exemplu, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) folosește efectul de levier (de exemplu, împrumută banii) pentru a investi aproximativ 130% din portofoliul său în obligațiuni cu randament ridicat, care se așteaptă să depășească performanța, poziție în US Treasuries și / sau obligațiuni corporative . Această poziție scurtă acționează ca "gard viu" pentru restul portofoliului.
Această abordare permite fondurilor să izoleze cele două componente ale riscului în obligațiuni cu randament ridicat : riscul de credit și riscul de rată a dobânzii.
Riscul de credit este riscul de neplată (și modificări ale condițiilor care ar putea afecta rata de nerambursare, cum ar fi creșterea economică sau câștigurile corporative), în timp ce riscul ratei dobânzii este că schimbarea randamentelor trezoreriei va afecta performanța. Aceste fonduri elimină în mare măsură riscul ulterior, oferind o expunere "pură" la riscul de credit.
Toate acestea sunt bune și bune atunci când investitorii au o atitudine pozitivă cu privire la riscul de credit - de exemplu, atunci când economia este puternică și corporațiile sunt performante. Pe de altă parte, abordarea acoperită cu risc este negativă atunci când condițiile de credit se deteriorează. În acest caz, riscul de credit devine o datorie, în timp ce riscul de rată a dobânzii acționează ca un atribut de performanță pozitiv, deoarece amortizează unele din dezavantaje. Această nuanță poate fi pierdută pentru mulți investitori, dat fiind faptul că la momentul lansării acestor fonduri - în 2013 - condițiile de creditare au fost foarte favorabile în ultimii patru ani.
Care sunt opțiunile din ETF-urile Bond Hedged High Yield Bond?
Investitorii au în prezent cinci opțiuni din care să aleagă:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch Fondul de dobândă de înaltă dobândă de dobândă zero (HYZD) Raportul de cheltuieli: 0,43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch Fondul de Dobândă de Dobândă a Fondurilor Negre (HYND), 0,48%
- În primul rând, rentabilitatea ridicată pe termen lung / scurt ETF (HYLS), 0,95%
- Vânzătorii de pe piață Bond ETF (THHY), 0,80%
- ProShares ETF de înaltă rată a dobânzii cu rată a dobânzii (HYHG), 0,50%
- rata dobânzii iShares cu dobândă de înaltă dobândă, ETF (HYGH), 0,55%
Avantajele și dezavantajele ETF-urilor cu obligațiuni ridicate cu randament ridicat
Avantajul principal al fondurilor de obligațiuni cu randament ridicat este acela că pot reduce impactul randamentelor ridicate ale obligațiunilor, permițând investitorilor să obțină randamente atractive fără a fi nevoiți să vă faceți griji cu privire la probabilitatea creșterii randamentelor trezoreriei.
Cel puțin, aceasta ar trebui să atenueze volatilitatea în comparație cu un fond tradițional de obligațiuni cu randament ridicat și, într-un scenariu optim, a condus la un avantaj modest de performanță.
În același timp, însă, aceste fonduri au, de asemenea, o serie de dezavantaje care nu pot fi trecute cu vederea:
Riscul scăzut al ratei dobânzii nu înseamnă "risc scăzut" : investitorii nu pot să presupună că aceste fonduri nu prezintă riscuri, deoarece riscul de credit rămâne o componentă importantă a performanței lor. O evoluție nefavorabilă a economiei globale ar putea determina scăderea prețurilor obligațiunilor cu dobândă în același timp cu prețurile trezoreriei câștigate pe fondul unui " zbor către calitate ". În acest scenariu, ambele părți ale fondului ar avea un dezavantaj, deoarece fondurile sunt acoperite doar împotriva creșterii randamentelor obligațiunilor.
Obligațiunile cu randament ridicat au un risc limitat de rată a dobânzii pentru a începe cu : Deși obligațiunile cu randament ridicat au un risc al ratei dobânzii, acestea sunt mai puțin sensibile la rata dobânzii decât cele mai multe segmente ale pieței obligațiunilor.
Drept urmare, investitorii acoperă un risc care este deja mai mic decât cel al fondului tipic de obligațiuni de investiții.
Rezultatele vor diferi de cea mai mare piață de randamente ridicată în timp : Investitorii care caută un joc cu randament ridicat nu o găsesc aici. Fondurile pot oferi randamente relativ apropiate de piața de obligațiuni cu randament ridicat pe o bază zilnică, însă în timp aceste mici diferențe se vor adăuga - ducând la returnări care sunt departe de ceea ce se așteaptă investitorii.
Nu s-au dovedit într-un mediu greu : este întotdeauna înțelept să acordăm mai mult timp unor fonduri mai noi pentru a se dovedi, și acest lucru este valabil mai ales în acest caz, dat fiind faptul că fondurile nu au avut o perioadă extinsă cu combinația adversă a pierderilor simultane portofoliile de randament îndelungat și portofolii scurte de trezorerie. Până când nu există o serie de dovezi privind modul în care scenariul ar juca, investitorii ar trebui să acorde acestor fonduri o trecere.
Cheltuielile sunt ridicate pentru HYLS și THHY : Aceste fonduri suportă ratele ridicate de cheltuieli de 0,95%, respectiv 0,80%. În schimb, cele două cele mai populare ETF non-hedged, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) și SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) au ratele de cheltuieli de 0,50%, respectiv 0,40%. De-a lungul timpului, aceste cheltuieli suplimentare pot lua o mușcătură semnificativă din orice avantaj de profit pe care HYLS și THYY îl pot avea.
Abordarea presupune că randamentele Trezoreriei vor crește : Filozofia care stă la baza acestor fonduri este că randamentele Trezoreriei vor crește treptat în timp. În timp ce este mai mult decât probabil, nu este nici o garanție - așa cum ne învață lecțiile din Japonia în ultimii 20-25 de ani. Rețineți că aceste fonduri pierd un punct cheie de vânzare, dacă randamentele, de fapt, rămân nemodulate timp de mulți ani.
Linia de fund
Hedged ETF-uri de obligatiuni cu rentabilitate ridicata sunt cu siguranta o abordare interesanta si pot dovedi intr-adevar valoarea lor daca randamentele Trezoreriei se angajeaza pe trendul inalt pe care multi investitori il preconizeaza in deceniul urmator. În același timp, există o serie de dezavantaje care indică faptul că aceste fonduri pot fi o soluție în căutarea unei probleme. Aveți grijă să nu supraestimați valoarea abordării acoperite.
Disclaimer : Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scop de discuții și nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții. În niciun caz aceste informații nu reprezintă o recomandare pentru cumpărarea sau vânzarea titlurilor de valoare. Consultați întotdeauna un consultant de investiții și un profesionist în domeniul fiscal înainte de a investi.