Pentru a obține un sentiment mai bun de ce aceasta este, contribuie la înțelegerea factorilor care stau la baza ratingului de credit al unui emitent de obligațiuni.
Ratingurile sunt acordate de agenții majore de rating, cum ar fi Standard & Poor's, Moody's și Fitch, și se bazează pe probabilitatea ca emitentul să nu plătească, pe baza sănătății sale financiare și a perspectivelor viitoare. De exemplu, agențiile vor evalua factori precum:
- Forța bilanțului emitentului; în special datoria sa totală și puterea poziției sale în numerar
- Capacitatea sa de a-și satisface datoria prin intermediul lichidităților rămase după cheltuieli este scăzută din venituri
- Condițiile actuale de afaceri - inclusiv creșterea profitului, marjele de profit etc., precum și perspectiva sa viitoare, inclusiv impactul potențial al tendințelor industriei, mediul de reglementare, povara fiscală, capacitatea sa de a rezista adversităților economice etc.
Agențiile evaluează fiecare emitent pe o scară scrisă pe baza acestor și a altor factori. Ratingurile diferă într-o oarecare măsură în rândul celor trei agenții, însă cel mai înalt clasament - AAA pentru Fitch și S & P, Aaa pentru Moody's - indică faptul că entitatea împrumutată este extrem de puțin probabil să se achite de datoriile sale.
Modul în care cele patru companii AAA au obținut calificări mai mari decât guvernul
Datorită creșterii datoriei, a deficitelor bugetare continue și a ratei drastic deteriorate a datoriei față de PIB , Statele Unite nu mai sunt considerate ca oferind același grad de siguranță pe termen lung pe care la făcut chiar și până la sfârșitul anilor 1990. Din perspectiva ratingului său de credit, cel mai important eveniment a avut loc în august 2011, când Standard & Poor's a retrogradat Statele Unite de la reducerea datoriei americane de la AAA la al doilea cel mai înalt rating AA +.
Motivul principal pe care S & P l-a citat pentru descrescătorul său a fost gradul mai scăzut de previzibilitate în imaginea politică a Statelor Unite, ceea ce a ridicat incertitudinea că disputele au fost asociate cu probleme precum plafonul datoriei .
Singură, downgradeul nu a avut un impact semnificativ asupra pieței. Celelalte două agenții au păstrat ratingurile ridicate și chiar S & P diferențiază diferența dintre AAA și AA ca fiind o "capacitate extrem de puternică de a-și asuma angajamente financiare", față de o "capacitate foarte puternică" de a face acest lucru.
Cu toate acestea, faptul că SUA nu mai acordă cel mai înalt rang de către toate cele trei agenții, în timp ce Microsoft, ExxonMobil și Johnson & Johnson își păstrează totuși acest statut, înseamnă că cele patru companii sunt considerate a avea un risc de credit mai scăzut decât guvernul. Acest avantaj este justificat în sensul că toate cele trei companii au profiluri de îndatorare mult mai bune decât țara în ansamblu. În același timp, totuși, Statele Unite au capacitatea de a "genera bani" - sau de a-și achita datoriile prin tipărirea banilor - ceea ce, bineînțeles, nu poate fi spus pentru corporații.
Evaluarea AAA nu este totul
Atunci când comparați obligațiunile acestor corporații cu Trezoreriile SUA , este important să păstrați câteva aspecte în minte:
- Chiar dacă aceste patru companii sunt mai bine cotate decât guvernul american, ele continuă să ofere randamente mai mari, de vreme ce tranzacțiile cu obligațiuni corporative au un randament mai mare decât obligațiunile guvernamentale. Această diferență este cunoscută sub numele de " spread spread ". Deoarece aceste companii sunt atât de puternice din punct de vedere financiar - și, prin urmare, prezintă un risc mai scăzut de neplată - spread-urile lor sunt de obicei mai mici decât obligațiunile corporative medii.
- Indiferent de cât de mare este ratingul emitentului, performanța obligațiunilor sale - în special emisiunile pe termen mai lung - este afectată de riscul ratei dobânzii, precum și de riscul de credit. Cu alte cuvinte, doar pentru că o obligațiune este evaluată AAA nu înseamnă că investitorul este sigur de impactul fluctuațiilor principale.
- În timp ce AAA este cel mai înalt rating, obligațiunile cu rating AA sau echivalentul sunt, de asemenea, extrem de sigure în ceea ce privește raritatea de neplată. Chiar dacă există doar patru societăți cotate AAA, asta nu înseamnă că nu există o mulțime de obligațiuni care în afara acestui grup sunt aproape la fel de sigure.
O notă finală
Evaluările, deși utile, nu sunt singurele considerații pe care un investitor ar trebui să le aibă atunci când aleg o obligațiune. Pe site-ul său, Standard & Poor's oferă următoarea declarație, care este destinată ca o avertizare de răspundere, dar care este, de asemenea, un sfat bun: "Deși calitatea creditului este un aspect important în evaluarea unei investiții, ea nu poate servi ca unic indicator al meritelor investiționale. În evaluarea unei achiziții de investiții, investitorii ar trebui să ia în considerare o gamă largă de factori, inclusiv componența actuală a portofoliilor lor, strategia lor de investiții și orizontul de timp, toleranța lor la risc și o estimare a valorii relative a titlurilor în comparație cu alte titlurile pe care le-ar putea alege. "