Pericolul ascuns al exuberanței iraționale
Alan Greenspan Citat
Fostul președinte al rezervei federale , Alan Greenspan, a inventat prima frază într-un discurs din 1996 adresat Institutului American de Întreprinderi.
În "Provocarea băncii centrale într-o societate democratică", Greenspan a întrebat cum bancherii c entrali ar putea spune dacă valorile activelor au fost supraevaluate.
"Dar cum știm când exuberanța irațională a escaladat în mod nejustificat valorile activelor, care apoi sunt supuse unor contracții neașteptate și prelungite așa cum au fost în Japonia în ultimul deceniu?" (Sursa: "Discursul către Institutul American de Întreprinderi", Alan Greenspan, 6 decembrie 1996.)
Greenspan a remarcat faptul că dobânzile scăzute au generat câștiguri constante. Aceasta a condus la satisfacția investitorilor. Ei au ignorat riscurile, deoarece au căutat să se întoarcă din ce în ce mai mult.
Apoi a întrebat dacă băncile centrale ar trebui să abordeze exuberanța irațională cu politica monetară . La vremea respectivă, Fed nu se ocupa de piața bursieră sau chiar de prețurile imobiliare. El a notat, totuși, că bancherii centrale trebuie să se implice atunci când simt că frenezia speculativă conduce un balon periculos.
El a concluzionat că atunci când piața bursieră sau orice clasă de active afectează economia, atunci bancherii centrali trebuie să se implice.
Folosirea de către Greenspan a expresiei "exuberanță irațională" a scos piețele bursiere în ziua următoare. Investitorii s-au temut că Fed ar crește ratele dobânzilor pentru a încetini economia.
Cartea lui Robert Shiller
În 2000, profesorul Yale și economistul comportamental, Robert J. Shiller, a scris o carte intitulată "Exuberanța irațională". Cartea a devenit faimoasă pentru că a explicat mentalitatea turmei care a creat balonul de stoc tehnic în 2000. El a prezis, de asemenea, următorul accident de pe piața de capital care a condus la recesiunea din 2001.
El a lansat oa doua ediție în 2005. Acesta a prezis bulele de locuințe și accidentul ulterior. Shiller a arătat, de asemenea, cum recesiunea din 2001 a creat criza financiară. Pe măsură ce investitorii și-au pierdut încrederea în piața bursieră, au investit în imobiliare. Acest lucru a ajuns să creeze un balon acolo.
Pericol
Riscul de exuberanță irațională este că generează bule de active . Este ascuns, deoarece se pare că prețurile cresc din motive valabile. Dar orice poate sparge bulele. Ca rezultat, frenezia lăcomiei se transformă în panică atunci când prețurile activelor revin la valorile lor din lumea reală.
Investitorii vin la orice preț, trimițând prețuri sub valoarea lor reală. Colapsul se extinde apoi la alte clase de active. În cele din urmă, aceasta poate încetini creșterea economică și poate crea o recesiune. A se vedea o criză a bursierului poate provoca o recesiune?
Exemple
Cel mai recent ciclu de boom-bust sa întâmplat cu prețurile petrolului în 2014. După ce a atins 100,14 dolari în luna iunie, prețurile la țiței intermediare de la West Texas au scăzut cu 15%, până la 53,45 $, la 26 decembrie 2014.
A fost ultima zi de tranzactionare din 2014. Apoi a scazut la 38,22 dolari pe 28 august 2015, cel mai mic pentru anul. Aceste prețuri scăzute au început să afecteze economia în 2015. În special, companiile petroliere americane din industria petrolului de șisturi au concediat lucrători. Mai târziu, în 2015, mulți au început să nu respecte legăturile junk .
Explozia balonului prețului petrolului a fost în parte ca răspuns la exuberanța irațională din dolarul american . Investitorii au crescut puterea dolarului cu 25 la sută în 2014 și 2015. A afectat exporturile producătorilor prin oferirea unui stimulent artificial prețurilor lor. Produsul intern brut a scăzut în trimestrul III.
Dolarul puternic a condus, de asemenea, valoarea yuanului chinez, care a fost legat de dolar. Ca răspuns, Banca Populară Chineză a redus valoarea de yuani cu 3% în august 2015. Aceasta a declanșat un accident de pe piața de capital chineză și a ridicat îngrijorarea privind războaiele valutare .
Exuberanța irațională a avut loc, de asemenea, cu prețurile aurului în 2011. Din fericire, nu sa răspândit în restul economiei.
Sa întâmplat și cu notele Trezoreriei . Prețurile au atins un maxim în 2012, creând cele mai mici randamente în 200 de ani. Cererea de trezorerie nu a căzut până când Fed a început să crească ratele în 2015.
Buzunarele de active au avut loc cu stocurile în 2013. Prețurile au crescut cu 30%, depășind bazele fundamentale.