Munis este potrivit pentru tine?
Deși ideea unei obligațiuni scutite de la plata impozitului poate suna la început, beneficiul principal al scutirii de impozit este acumulat de cei din paragrafele cele mai înalte. Investitorii în paranteze fiscale mai mici pot fi, de fapt, mai buni în obligațiunile impozabile, deoarece aceștia tind să plătească randamente mai mari decât cele impuse de obligațiunile municipale. Cu alte cuvinte, pentru cei din paranteze inferioare, beneficiul fiscal al munis nu poate fi suficient de mare pentru a compensa randamentele scăzute ale obligațiunilor.
Calea cea mai ușoară de a determina care este calea cea mai bună de acțiune este de a calcula randamentul echivalent fiscal (TEY) dintr-o anumită obligațiune prin acest proces simplu în două etape:
Mai întâi, găsiți reciprocitatea ratei de impozitare utilizând ecuația 1 - cota dvs. de impozitare . Dacă plătiți 28%, reciprocitatea este pur și simplu 1 - .28 sau 72 (72%).
În al doilea rând, împărțiți aceasta în randamentul obligațiunii scutite de taxe pentru a afla randamentul echivalent fiscal. Dacă legătura în cauză generează 4%, ecuația este: 4,0 împărțită la 0,72 sau 5,56%.
Puteți afla mai multe despre acest proces, precum și câteva considerații specifice pe care trebuie să le aveți în vedere atunci când comparați valorile mobiliare impozabile și scutite de taxe, în articolul meu Cum se calculează randamentul echivalent fiscal .
Munis și IRA nu sunt un amestec bun
Atunci când stabiliți dacă munis este potrivit pentru dvs., este, de asemenea, important să luați în considerare tipul de cont pe care îl veți folosi pentru a investi.
Cei care utilizează un cont impozabil vor beneficia pe deplin de scutirea fiscală a munis. Cu toate acestea, utilizarea unui cont amânat de taxe, cum ar fi un IRA sau 401 (k), nu are sens deoarece veniturile din dobânzi din astfel de conturi sunt deja scutite de impozit. Nu există nicio regulă împotriva investiției în munis într-un cont amânat, dar dacă un investitor are posibilitatea de a alege între acesta sau să investească printr-un cont impozabil, ultimul curs are mai mult sens.
Returnările și riscurile obligațiunilor municipale
În orice an, obligațiunile municipale au tendința de a obține randamente similare în direcția celor de pe piața de obligațiuni cu grad mai mare de investiții, deși nu în mod necesar în mărime. Această diagramă arată randamentele indicelui Bonds Municipal Barclays în fiecare an calendaristic din 1991 până în 2013. Munis a obținut rezultate pozitive totale în 19 din ultimii 23 de ani calendaristici, cu un nivel ridicat de 17,46% (1995), un nivel scăzut de -5,17 % (1994) și un randament mediu pe an calendaristic de aproximativ 6%.
Performanța obligațiunilor municipale este determinată de trei factori cheie:
- Riscul ratei dobânzii : Acesta este riscul ca fluctuațiile mai largi ale piețelor de obligațiuni să aibă un impact asupra performanței pe piața obligațiunilor municipale. Când randamentele pe Trezoreriile Statelor Unite scad, așa cum au făcut-o în intervalul 2009-2012, acestea ajută la crearea unui fundal pozitiv pentru munis. (Rețineți că prețurile și randamentele se mișcă în direcții opuse ). În același timp, perioadele de creștere a randamentelor Trezoreriei - cum ar fi 2013 , când indicele Bondului Municipal Barclays a returnat -2,55% - a creat vânturi pentru obligațiunile municipale.
- Riscul de credit : Riscul de creditare este modul în care riscul de schimbare a potențialului default de către un emitent poate afecta performanța obligațiunilor sale. De exemplu, o municipalitate care vede venituri fiscale mai puternice ar trebui să aibă un impact pozitiv asupra prețului său, în timp ce una care pare să fie în pericol financiar în creștere va fi afectată negativ.
Riscul de credit include, de asemenea, impactul pe care condițiile economice mai generale îl pot avea asupra bonității generale a emitenților de obligațiuni municipale. De exemplu, atunci când economia și piața imobiliară sunt puternice, investitorii câștigă de obicei mai multă încredere în ceea ce privește puterea financiară a emitenților municipali. În schimb, o recesiune reduce încrederea și determină investitorii să ceară randamente mai mari (și prețuri mai mici). Acest lucru este vizibil în obligațiunile municipale cu o rentabilitate de -2,48% din 2008. Chiar dacă randamentele Trezoreriei au scăzut, iar obligațiunile de gradul de investiție au revenit la aproape 5,5%, obligațiunile municipale au pierdut teren din cauza preocupărilor legate de impactul mai larg al crizei financiare din acel an.
- Riscul principal : obligațiunile municipale sunt, de asemenea, afectate de riscul principal sau de riscul ca știrile să determine investitorii să-și piardă încrederea. Exemplele includ nu doar criza financiară din 2008, ci și falimentul din 1994 al județului Orange, previziunea lui Meredith Whitney despre "un val" de nerespectări municipale în 2010. În general, totuși, vânzările legate de riscul principal s-au dovedit a fi cumpărătoare convingătoare oportunități, mai degrabă decât un motiv de panică.
Aceste considerații sunt discutate mai detaliat în articolul " Riscurile obligațiunilor municipale ".
Cum să investiți în obligațiuni municipale
În general, investitorii aleg între cele trei opțiuni pentru a investi în obligațiuni municipale: titluri de valoare individuale, fonduri mutuale, fonduri tranzacționate la bursă (ETF) sau fonduri închise .
Investiția în titluri individuale poate fi o provocare pentru multe persoane. Deși această abordare prezintă oportunitatea de a găsi investiții specifice, cu un compromis atrăgător de risc și rentabilitate, acest proces poate fi dificil și pentru cei fără cunoștințe specifice privind analiza creditului. Pericolul este că cineva va alege pur și simplu o obligațiune bazată pe randamentul său , mai degrabă decât să sară mai adânc pentru a afla de ce randamentul său poate fi mai mare decât media. În plus, investirea în obligațiuni individuale și păstrarea acestora până la scadență ajută la diminuarea impactului riscului de rată a dobânzii și al riscului principal descris mai sus.
Cei mai mulți investitori care încep să devină intermediari aleg să investească în obligațiuni municipale prin fonduri mutuale sau ETF-uri. Aceste produse oferă o combinație de management profesional și un portofoliu diversificat care poate fi accesat printr-o singură investiție. Cu toate acestea, majoritatea fondurilor nu au o scadență specifică. Acest lucru înseamnă că factori precum riscul de rată a dobânzii pot determina scăderea prețului și scăderea prețului pentru o perioadă îndelungată, ceea ce ar putea obliga investitorul să blocheze pierderile dacă el sau ea trebuie să vândă fondul.
Prin urmare, investitorii trebuie să fie siguri că pot cumpăra și deține un fond de obligațiuni municipale timp de cel puțin trei ani înainte de cumpărare. În plus, fondurile municipale de obligațiuni - în timp ce sunt mai sigure decât, de exemplu, fondurile de obligațiuni cu randament ridicat, obligațiunile de pe piețele emergente sau acțiunile - nu sunt o investiție adecvată pentru cineva cu un orizont de investiții pe termen scurt sau pentru care siguranța principalului este prioritatea .
Lista Morningstar a fondurilor de obligatiuni municipale poate fi gasita aici si puteti citi o revizuire a diferitelor ETF-uri de obligatiuni municipale aici .
Viteză ridicată Vs. Nivel de investiție
În timp ce sintagma "obligațiuni cu randament ridicat" este asociată de obicei cu datorii corporative, investitorii pot investi, de asemenea, în obligațiuni municipale cu randament ridicat. Ca și întreprinderile cu randament ridicat, randamentele ridicate au tendința de a avea un risc de credit mai mare (sau un risc mai mare de neplată), dar oferă și randamente mai mari. Investitorii care au un orizont de timp mai îndelungat și care pot tolera un risc mai mare pot utiliza munisul cu randament ridicat ca o modalitate de a-și spori veniturile după impozitare. Aflați mai multe despre acest segment de piață neegalat .
Tipuri de obligațiuni municipale
Obligațiunile municipale vin într-o varietate de arome, așa cum se subliniază în lista de mai jos. Dacă doriți mai multe informații, legăturile de la sfârșitul acestei secțiuni oferă mai multe detalii despre fiecare tip de obligațiune.
- Obligațiuni obligatorii generale: De asemenea, denumite GOs , acestea sunt obligațiuni care sunt susținute de "credința și creditul deplin" ale emitentului, fără ca un proiect specific să fie identificat ca sursă de fonduri.
- Obligațiuni Venituri : Obligațiunile care sunt susținute de veniturile generate de proiectul specific finanțate prin emisiunea de obligațiuni.
- Note de anticipare : O obligațiune emisă de o entitate care trebuie să îndeplinească o nevoie de numerar pe termen scurt. Odată ce entitatea primește numerarul, "anticipează", utilizează aceste fonduri pentru a plăti titlurile la scadență.
- Obligațiuni municipale pre-restituite : o obligațiune pe care emitentul o răscumpără sau "solicită" de la deținătorii de obligațiuni înainte de data scadenței. Atunci când ratele dobânzilor sunt în scădere, emitenții pot "suna" obligațiunile pe care le-au emis la rate mai mari pentru a-și reduce cheltuielile cu dobânzile. Odată ce emitentul vinde noua obligațiune (cu randament mai mic), va utiliza veniturile pentru a cumpăra titluri de trezorerie care se maturizează la sau în aceeași perioadă ca și emisiunea inițială. Dobânda din emisiunea de trezorerie plătește dobânda pentru obligațiunea pre-rambursată până la maturitate, în timp ce principalul de la trezoreria care scade, plătește principalul.
- Obligațiuni municipale asigurate: Obligațiunile municipale asigurate sunt emisiuni de obligațiuni care poartă o asigurare privată care garantează principalul obligațiunilor și dobânda va fi plătită în cazul în care emitentul nu poate face acest lucru.
- Construiți obligațiuni americane : De asemenea, cunoscute sub numele de "BABs", acestea sunt obligațiuni municipale emise din aprilie 2009, până în decembrie 2010, ca parte a Actului American de Recuperare și Reinvestire. Spre deosebire de munisul tradițional, venitul este impozabil integral investitorilor.
- Obligațiuni verzi : o obligațiune a cărei venituri sunt utilizate pentru a finanța proiecte ecologice. Multe emisiuni de obligațiuni alocă o parte din venituri unor astfel de cauze, însă legăturile verzi sunt cele destinate în special mediului.
Disclaimer : Informațiile de pe acest site sunt furnizate numai în scop de discuții și nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții. În niciun caz aceste informații nu reprezintă o recomandare pentru cumpărarea sau vânzarea titlurilor de valoare. Consultați întotdeauna un consultant de investiții și un profesionist în domeniul fiscal înainte de a investi.