O curbă plată a randamentelor poate indica o creștere economică mai lentă
Curba de randament: o revizuire
O curbă a randamentului este pur și simplu randamentul fiecărei obligațiuni de-a lungul unui spectru de maturitate care este reprezentat pe un grafic.
Oferă o imagine clară, vizuală a obligațiunilor pe termen lung și pe termen scurt în diferite momente.
Curba randamentelor se înclină, de obicei, în sus, deoarece investitorii doresc să fie compensați cu randamente mai mari pentru asumarea riscului suplimentar de a investi în obligațiuni pe termen mai lung . Rețineți că randamentele ridicate ale obligațiunilor reflectă scăderea prețurilor și invers.
O curbă plată a randamentelor indică faptul că există o mică diferență, dacă există, între ratele pe termen scurt și cele pe termen lung pentru obligațiunile și notele de calitate similară.
Direcția generală a curbei randamentului într-un anumit mediu al ratei dobânzii este de obicei măsurată prin compararea randamentelor cu emisiunile pe două și zece ani, însă diferența dintre rata fondurilor federale și nota de 10 ani este adesea folosită.
Ce este curba randamentului plat?
Conceptul de bază al unei curbe de aplatizare a randamentului este destul de simplu. Curba randamentelor se aplatizează - adică pare puțin mai abruptă - atunci când diferența dintre randamentele obligațiunilor pe termen scurt și randamentele obligațiunilor pe termen lung scade.
Iată un exemplu. Să spunem că o notă de doi ani este de 2,00 la sută pe 2 ianuarie, iar o notă de 10 ani este la 3,00 la sută în acel moment. Pe 1 februarie, nota de doi ani se ridică la 2,10%, în timp ce randamentul pe 10 ani este de 3,05%. Diferența a variat de la 1 punct procentual până la 0,95 puncte procentuale, ceea ce a condus la o curbă mai lină a randamentului.
De ce curbează o curbă de randament?
O curbă de aplatizare a randamentelor poate indica faptul că așteptările privind inflația viitoare scad. Investitorii solicită rate mai mari pe termen lung pentru a compensa valoarea pierdută, deoarece inflația reduce valoarea viitoare a unei investiții. Această primă se micșorează atunci când inflația este mai puțin îngrijorătoare.
O curbă de randament de aplatizare poate apărea și în anticiparea creșterii economice mai lente. Uneori, curba se aplatizează atunci când ratele pe termen scurt se ridică pe așteptarea ca Federal Reserve să majoreze ratele dobânzilor .
Ce este o curbă inversată a randamentului?
În situațiile rare în care o curbă a randamentelor se întinde până la punctul în care ratele pe termen scurt sunt mai mari decât ratele pe termen lung, curba se spune că este "inversată". Din punct de vedere istoric, o curbă inversată precede adesea o perioadă de recesiune. Investitorii vor tolera rate scăzute acum dacă cred că ratele vor scădea și mai mult în viitor.
Curbele randamentelor inversate au avut loc doar opt ori din 1958. Economia a intrat într-o recesiune în termen de doi ani de la curba randamentelor inversate mai mult de două treimi din timp.
Ce este o curbă abruptă de randament?
Diferența dintre randamentele obligațiunilor pe termen scurt și obligațiunile pe termen lung crește atunci când curba randamentului se accentuează.
Creșterea acestui decalaj înseamnă, de obicei, că randamentele obligațiunilor pe termen lung cresc mai repede decât randamentele obligațiunilor pe termen scurt, dar uneori aceasta poate însemna că randamentele obligațiunilor pe termen scurt scad, chiar dacă randamentele pe termen mai lung sunt în creștere.
De exemplu, presupuneți că nota de doi ani a fost de 2,00 la sută pe 2 ianuarie, iar cea de 10 ani a fost de 3,00 la sută. Pe 1 februarie, nota de doi ani este de 2,10%, în timp ce randamentul de 10 ani este de 3,20%. Diferența a variat de la 1 punct procentual la 1,10 puncte procentuale, ceea ce a condus la o curbă mai pronunțată a randamentului.
O curbă ascendentă a randamentelor indică de obicei că investitorii se așteaptă la o creștere a inflației și o creștere economică mai puternică.
Cum poate un investitor să profite de forma schimbătoare a curbei de randament?
Gândiți-vă la curbele de randament ca pe o minge de cristal, deși nu una care garantează în mod necesar un anumit răspuns.
Curbele de randament oferă pur și simplu investitorilor o perspectivă educată asupra ratelor dobânzilor pe termen scurt și asupra creșterii economice. Folosite în mod corespunzător, ele pot oferi îndrumare, dar nu sunt oracole.
Acesta plătește pentru majoritatea investitorilor în obligațiuni să mențină o abordare stabilă, pe termen lung, bazată pe obiective specifice, mai degrabă decât pe probleme tehnice, cum ar fi o curbă de randament de transfer. Dar investitorii pe termen scurt ar putea beneficia de schimbări în curba randamentului prin achiziționarea a două produse tranzacționate la bursă : iPath US Flattener ETN (FLAT) și iPath US Steepener ETN (STPP).
Ambele sunt mici și au un volum relativ mic de tranzacționare - adesea un dezavantaj - dar oferă totuși o modalitate de a-și exprima opinia cu privire la diferența dintre performanțele obligațiunilor pe termen scurt și lung.