Taxele duble privind dividendele și riscul falimentului sunt doar câteva capcane suplimentare
Poate este de înțeles. Ce altceva s-ar aștepta atunci când combinați cea mai puternică piață de tauri de șase ani din istoria americană cu bani efectiv disponibili la cerere? Totuși, nu căutați! De fapt, permiteți-mi să fiu greșită până la punctul în care vă riscă să vă ofenseze: în afara câtorva situații în care investitorii cu experiență înaltă, cu siguranță financiară, profită de aceasta pentru perioade limitate în circumstanțe limitate, dacă cumpărați acțiuni la marjă probabil fiind un idiot. Puteți pierde bani și veți merita să pierdeți acești bani. Pleacă.
Acest lucru ar putea suna aspru, dar am nevoie să înțelegeți pe deplin riscurile suplimentare pe care le introduceți atunci când desfășurați chiar și o mică sumă de datorii în portofoliu . Fiind atît de directă, vă pot arăta o imagine mai clară a cât de rău poate fi dacă vă decideți să luați un împrumut împotriva portofoliului dvs. existent, împrumutând bani pe care nu îi aveți de la broker.
În acest fel, nu veți fi prins de gardă dacă vă treziți pentru a găsi lucruri care nu au făcut cum ați anticipat sau sperați. Vă poate salva ani de luptă și durere pentru a încerca să anulați greșelile pe care le-ați adus asupra dvs. și, eventual, chiar o dată a instanței de faliment.
1. Când cumpărați acțiuni la marjă, brokerul dvs. poate suna creditul oricând, fără justificare, pentru orice motiv, indiferent de consecințele asupra dvs.
Există uneori această idee greșită că, dacă plătiți soldurile dvs., aveți un anumit procentaj din capitalurile proprii sau dacă rămâneți la anumite acțiuni, creditorul - în acest caz brokerul dvs. - nu vă va face rău brusc, dacă nu irațional, cheamă tot ce se întâmplă în cel mai rău moment posibil.
Este o dorință de gândire și este adesea expusă de cei care nu au trăit niciodată o criză economică semnificativă sau au avut sume importante de bani în pericol în timpul dislocărilor majore. Brokerul dvs. poate și va chema datoria de marjă ori de câte ori și totuși vrea. Bunăstarea dvs. financiară, istoricul trecut, nevoile sau satisfacția clienților sunt în mare măsură lipsiți de importanță deciziei. Nici nu trebuie să vă avertizeze. Nu aveți dreptul la un apel telefonic sau la posibilitatea de a efectua o depunere de acțiuni pentru a achita soldul; acesta poate intra, vă poate lichida exploatațiile și poate genera tot felul de consecințe fiscale urâte sau chiar pierderi permanente pe care nu le puteți recupera pentru a obține mâinile pe banii lor. Nu aveți nici un recurs. Nu aveți nicio protecție. Nu puteți face nimic pentru că ați fost de acord cu aceasta când ați aplicat privilegii de marjă în primul rând.
Poate că nu-i place un reprezentant văzut în profilul dvs. de credit (da, dacă ați citit amenda de imprimare a contractului de cont pe care l-ați semnat atunci când ați stabilit o relație, firma dvs. de brokeraj are dreptul de a rula scorul de credit atunci când vă extinde marja credite, inclusiv verificarea din când în când a activității dvs.).
Poate că se confruntă cu probleme financiare și dorește să-și întărească propriul bilanț , care nu poate sau nu dorește să împrumute. Poate că este condusă de bărbați și femei prudente care cred că piața este supraevaluată și care nu dorește să creeze un risc de credit pentru proprietarii de acțiuni ai firmei de brokeraj. Nu trebuie să existe rime sau motive, rambursarea instantanee este mereu pe masă, indiferent dacă vă place sau nu.
Dacă împrumutați bani în marjă, fiți pregătiți pentru toate celelalte active pe care le dețineți în contul de brokeraj să fie pe blocul de tocare. Pentru toate intențiile și scopurile, invitați pe cineva să colaboreze cu dvs. și oferindu-i controlul de facto asupra momentului, cât și în ce condiții sunt lichidate valorile mobiliare ale dumneavoastră.
2. Când cumperi acțiuni la margini, te poți găsi în instanța de faliment
Marjele soldurilor datoriei sunt datorii reale; fiecare fiind la fel de real ca și cum ați merge la bancă și semnați pe linia de jos pentru o ipotecă, luați un card de credit sau luați un împrumut pentru studenți .
Datorită ușurinței cu care pot fi create împrumuturi noi în marjă în circumstanțe obișnuite, investitorii uneori nu reușesc să trateze aceste datorii cu respectul pe care îl merită. Aceasta înseamnă că ar trebui să aveți mereu banii pentru a plăti întregul echilibru scenariu cel mai rău caz; disponibil imediat, stând în bancă. Aceasta nu este o sugestie, este o poruncă. Trageți la propria ta deces.
Există de obicei trei motive pentru care vă veți bucura dacă urmați această politică cu o convingere religioasă.
În primul rând, companiile intră în faliment sau se confruntă cu o deteriorare permanentă a capitalului din când în când din cauza fraudei, a schimbărilor structurale din industrie, a concurenței, a schimburilor politice sau a oricărui alt număr de cauze. O ilustrare excelentă provine de la o firmă numită GT Advanced Technologies, pe care am examinat-o odată pe blogul meu. Mulți "investitori" - care au speculat într-adevăr că nu au venit aproape de definiția necesară a investiției așa cum a fost stabilită de Benjamin Graham încă din secolul al XIX-lea, în tratatele sale Analiza securității și Investitorul inteligent - nu numai că au prezentat procente iresponsabile capitalul în gândirea de afaceri pe care urma să-l îmbogățească, deși îl deținea, dar se ocupau de pericol prin achiziționarea de opțiuni de cumpărare și prin cumpărarea de acțiuni la margine. Unul dintre cele mai grave cazuri pe care le-am văzut a fost un poster care a pierdut 750.000 de dolari pe acțiuni și 140.000 de dolari pe opțiuni legate de acțiuni. În momentul în care a scăpat, a avut un sold negativ de 107 000 de dolari pe care l-a datorat firmei sale de brokeraj. A scos 15 ani din economiile pe care le-a câștigat cu greu și ia lăsat o gaură care va necesita fie o verificare mare, fie un apel la milă la instanța de faliment. E o tragedie. Chiar dacă era total responsabil pentru asta, inima mi-a rupt pentru el și pentru familia sa. Vestea bună: era relativ tânăr și de succes, astfel încât, cu disciplină și înțelepciune, ar fi putut să-și reconstruiască o pensie confortabilă.
În al doilea rând: Panicile de pe piață, deplasările, volatilitatea și șocurile pot, au, au și vor avea un anumit grad de regularitate, în ciuda incapacității dvs. sau a experților de a le anticipa în avans. Au existat momente în istoria americană atunci când cele mai incredibile companii - companii precum The Coca-Cola Company - au tranzacționat aproape, la sau sub valoarea banilor pe care le are în bancă din cauza nevoii acționarilor de a-și arunca proprietatea ca cât mai repede posibil, pentru a ridica banii, astfel încât să nu-și piardă casa, ferma sau alte proprietăți. Aproape nimeni nu a văzut 1973-1974 venind. Puțini au văzut 1929-1933 venind. Nu contează că Coca-Cola merită cu adevărat mai mult de 40 de dolari pe acțiune în valoare intrinsecă unui investitor rezonabil pe termen lung , ar putea avea o valoare de piață de 10 USD mâine. Trebuie să aveți atât resursele, cât și capacitatea legală de a păstra dreptul de proprietate în timpul acestor momente întunecate (care, dacă sunteți suficient de prudent și aveți o mulțime de numerar și flux de numerar excedentar, pot fi incredibile oportunități ocazionale de a obține exponențial mai bogat). După cum a afirmat un economist renumit, "Piețele pot rămâne iraționale mai lungi decât puteți rămâne solide". Acest lucru este valabil mai ales dacă efectul de pârghie al datoriei de marjă funcționează împotriva dvs.
Efectul de pârghie poate fi puternic. Nu este neobișnuit ca piața bursieră să fluctueze cu cel puțin 33% la fiecare câțiva ani. Chiar și un minim de datorii de marjă poate transforma acest lucru într-un apel în marjă. Și să nu crezi că vei avea șansa de a vinde și pe jos. Este greșeala unui începător să creadă că, pentru ca un stoc să ajungă de la 100 de dolari pe acțiune la 20 de dolari pe acțiune, a trebuit să ajungă pe parcursul a 99 $ - 21 $. Nu funcționează așa. Este o licitație în timp real; așa cum experții trebuie să reamintească în mod constant noviciilor, prețul se poate muta imediat de la punctul A la punctul B fără să lovească niciodată între cele două. În mod alternativ, piața bursieră se poate închide în întregime, astfel încât să nu puteți ridica lichiditatea, chiar dacă este necesar. Cu alte cuvinte, este posibil să nu aveți posibilitatea de a vinde titluri de valoare pentru a plăti marja datoriei. Va trebui să acoperiți totul din buzunarul dvs., prin cablare de la o bancă locală la broker la cerere.
Dacă nu, credința ta va fi ruinată. În același timp, datorită legilor implicite universale, este posibil să vedeți totul, de la ratele de asigurare ale proprietarilor de case la ratele dobânzilor la cardurile de credit crescând drastic. S-ar putea să trebuiască chiar să poneci un depozit de securitate pentru compania ta de utilități! Nu riscați un ciclu cascadă și un flux de numerar care să funcționeze împotriva dvs., deoarece sunteți într-un pic de grabă pentru a obține bogat!
3. Când cumpărați acțiuni la marjă, puteți plăti impozite mai mari asupra venitului dvs. din dividende
Imaginați-vă că ați achiziționat acțiuni Royal Dutch Shell în valoare de 100.000 de dolari pe margine. Ar trebui să colectați în jur de 6.500 dolari pe an în veniturile din dividende la rata actuală a dividendelor pe acțiune. Dacă ați cumpărat integral acțiunile, aceste dividende ar fi fost în cele din urmă considerate ca "dividende calificate", ceea ce înseamnă că veți plăti rate de impozitare semnificativ mai mici, în mod obișnuit variind de la 0% până la 23,8% (incluzând taxa accesibilă pentru îngrijire medicală, beneficiari de venit) la nivel federal. În schimb, există o șansă bună ca brokerul dvs. să preia acțiunile din contul dvs. și să le împrumute vânzătorilor de scurtă durată - nu veți ști niciodată despre acest lucru sau chiar să observați - să cumpărați venituri suplimentare pentru sine. Atunci când dividendul este plătit pe acțiuni, nu-l dețineți din punct de vedere tehnic, chiar dacă se pare că îl faci în contul de brokeraj . În schimb, vi se oferă o "plată în loc de dividende" egală cu dividendele pe care ar fi trebuit să le primiți.
Problema? Aceste plăți în locul dividendelor sunt impozitate la rata obișnuită a impozitului pe profit, care poate fi aproape de două ori mai mare! Pentru soldurile mai mari ale portofoliului, aceasta începe să reprezinte bani reali.
4. Când cumpărați acțiuni la margini, puteți declanșa câștiguri masive de capital pe anumite tipuri de exploatații, cum ar fi parteneriatele cu capital limitat chiar dacă nu efectuați o tranzacție
Combinatele cu capital limitat sunt titluri de valoare complexe tranzacționate public, care au caracteristici fiscale unice și nu sunt adecvate pentru majoritatea investitorilor. Deși este mult dincolo de sfera discuției din acest articol, este suficient să spunem că dacă cumpărați interesele MLP printr-un cont de brokeraj de marjă (spre deosebire de un cont de brokeraj de numerar fără capacitate de marjă), într-o serie de circumstanțe, de controlul dvs., brokerul dvs. ar putea declanșa o situație în care IRS consideră poziția dvs. vândută, determinând taxe masive ale câștigurilor de capital, în ciuda faptului că nu vând nimic. Dacă ai venit cu mulți bani pentru guvern când nu ai lichidat o poziție, poți să-ți reduci drastic profitul pe măsură ce pierzi avantajul privind impozitul amânat .
Când este bine să utilizați datoria de marjă în contul dvs. de brokeraj
Personal, cred că soldul contului de marjă nu ar trebui să depășească niciodată 5% din valoarea de piață și chiar și atunci să fie utilizat doar pentru nevoile pe termen scurt ale fluxului de numerar (de exemplu, depuneți fonduri suplimentare în câteva zile, dar doriți să faceți o achiziționați astăzi). O alternativă mai bună, în opinia mea, este o linie de credit negociată cu banca dvs. locală; o linie de credit pe care o puteți utiliza la discreția dvs., convertiți la un împrumut cu rată fixă și care nu poate duce imediat la lichidarea involuntară a valorilor mobiliare la cel mai inoportun moment, deoarece banca nu are autoritate asupra contului de brokeraj. O altă opțiune este de a separa deținerile de lege ale Trezoreriei SUA în contul lor autorizat de marjă, menținându-vă stocurile, MLP-urile etc. în contul non-marjă și atingând, probabil, până la 30% din valoarea de piață a Rezervele de trezorerie. Există încă un risc, dar toate lucrurile luate în considerare, este relativ atenuată.