Există o relație istorică inversă între prețurile materiilor prime și ratele dobânzilor. Motivul pentru care ratele dobânzilor și prețurile materiilor prime sunt atât de strâns corelate este costul deținerii inventarului. Atunci când ratele dobânzilor se deplasează mai mult, prețurile mărfurilor tind să se micșoreze. Atunci când ratele dobânzilor se micșorează, mărfurile tind să crească prețul.
Într-un mediu cu rată scăzută a dobânzii, costul de finanțare a stocurilor este mai mic decât atunci când ratele dobânzilor sunt ridicate.
Gândiți-vă la o afacere care produce un produs care necesită metale, minerale sau energie. Este mult mai ieftin să se păstreze cerințele pe termen lung ale bunurilor necesare în procesul de fabricație atunci când costul banilor este scăzut. Costul transportului este un termen pe care consumatorii de mărfuri (și producătorii) îl folosesc pentru a descrie costurile asociate cu stocarea stocurilor pentru o perioadă.
De la criza financiară globală din 2008, băncile centrale din întreaga lume au redus ratele dobânzilor la niveluri fără precedent. Aceste autorități monetare au folosit, de asemenea, un instrument de relaxare cantitativă (QE), care le-a permis să răscumpere suveran și, în unele cazuri, instrumente de datorii corporative sau obligațiuni.
Băncile centrale au stabilit o politică monetară pe termen scurt
Băncile centrale nu controlează ratele dobânzilor pe termen lung, dar stabilesc nivelurile pentru împrumuturi pe termen foarte scurt. În Statele Unite, rata pe care US Federal Reserve o plătește băncilor membre pentru împrumuturi pe termen scurt se numește rata fondurilor Fed, stabilită în fiecare lună de către Comitetul Federal Open Market.
Piețele anticipează adesea decizia băncii centrale cu privire la ratele pe termen scurt.
Multe considerații determină nivelul ratei fondurilor Fed. O bancă centrală trebuie să evalueze situația economiei interne și globale. Factorii macro și macroeconomici contribuie la direcția ratelor dobânzii. Creșterea economică este o preocupare critică pentru băncile centrale.
Dacă o economie crește rapid, autoritatea monetară devine mai probabil să crească ratele sau să strângă creditele pentru a încetini creșterea înainte de a accelera prea repede. Politica hawkish sau o rată mai ridicată a ratei dobânzii are loc atunci când o bancă centrală se află într-o fază de întărire. În cazul încetinirii economiei, banca centrală va desprinde de multe ori creditul pentru a stimula economia. Dovada sau politica de acomodare are loc atunci când o bancă centrală se află într-o fază de relaxare. Hawkish sau politica dovish se întâmplă adesea într-un ciclu care poate dura ani. Alți factori care pot influența politica monetară a unei bănci centrale sunt statisticile privind creșterea forței de muncă sau a contracțiilor de muncă, datele privind inflația și influențele altor economii din întreaga lume. Atunci când o bancă centrală se strânge, înseamnă că creșterea în unele zone se produce rapid și are nevoie de o lentă. Atunci când o bancă centrală slăbește politica monetară, adesea înseamnă că economia este letargică și are nevoie de un salt.
Deși politica monetară pe termen scurt este rezultatul deciziilor de politică ale băncilor centrale, ratele dobânzilor pe termen lung sunt determinate numai de forțele pieței într-o economie liberă. Cu toate acestea, schimbările de politică pe termen scurt influențează adesea instrumentele de datorie pe termen mai lung. Nu există o corelație de 100% între nivelul ratelor pe termen scurt și cel mai scurt, dar, cel mai adesea, atunci când ratele pe termen scurt se micsorează, ratele pe termen lung vor urma, iar atunci când ratele pe termen scurt vor crește, ratele pe termen mai lung urcă și el.
Evoluția ratelor dobânzilor Din 2008
Începând cu criza financiară din 2008, băncile centrale ale lumii s-au aflat într-un ciclu de acomodare sau de doves. În această fază de avarie, băncile centrale au încercat să stimuleze creșterea prin încurajarea împrumuturilor și a cheltuielilor și inhibarea economisirii. Deseori, ratele scăzute ale dobânzilor vor face truc, dar șocul pentru sistemul din întreaga lume în 2008 a fost de așa natură încât au fost necesare cantități fără precedent de slăbire pentru o perioadă îndelungată. La început, politicile acomodative au determinat o creștere a prețurilor mărfurilor, având în vedere relația istorică inversă dintre ratele și valorile materiei prime.
Cu toate acestea, când a devenit evident faptul că Federația americană și-ar pune capăt politicii de relaxare cantitativă și vor începe să ia în considerare majorarea ratei dobânzii în timp ce alte națiuni continuau pe o cale ferată, prețurile multor mărfuri s-au redus.
Problemele complicate au fost relația dintre ratele dobânzilor din SUA și moneda Statelor Unite, dolarul. Pe măsură ce piața credea că o politică monetară mai puțin acomodativă ar provoca în cele din urmă un randament mai mare pentru dolari față de alte monede din lume, dolarul a început să se aprecieze față de alte instrumente valutare. În mai 2014, dolarul sa angajat într-un raliu semnificativ care a scos indicele dolarului de la nivelul de 79 la peste 100 într-un an. În timp ce ratele dobânzilor au rămas la niveluri scăzute din punct de vedere istoric, piața a crezut că acestea vor crește, pe măsură ce declarațiile Fed au trecut de la un punct de plecare spre o politică monetară, determinând astfel dolarul să crească în valoare față de alte valute. Dolarul este moneda de rezervă a lumii și mecanismul de stabilire a prețurilor de referință pentru cele mai multe mărfuri. Prin urmare, aprecierea dolarului a determinat ca prețurile multor produse de bază să scadă la cel mai mic nivel în ultimii ani.
În decembrie 2015, Fed a majorat rata fondurilor Fed pentru prima dată în nouă ani. În timp ce creșterea a fost mică, banca centrală a promis piețelor 3-4 mai multe creșteri ale ratei dobânzilor în 2016. Poziția hawkish a determinat scăderea prețurilor materiilor prime, având în vedere efectul dublu de creștere a costurilor de stocare și a unui dolar mai mare, ambele negative pentru prețurile materiilor prime.
În 2016, Fed nu a urmat promisiunea
Există o mulțime de analize și de colectare a datelor pe care o bancă centrală suferă înainte de a schimba politica monetară. În timp ce în cursul anului 2015 a avut loc o schimbare de la politica dovish la hawkish, în SUA nu există garanții privind calendarul mișcărilor ratei dobânzii. Banca centrală monitorizează evenimentele economice pentru a răspunde condițiilor adecvate pentru modificarea politicii ratei dobânzii pe termen scurt. Având în vedere volatilitatea pe piețele externe și creșterea economică mai lentă, Fed a decis să mențină o creștere a ratei suplimentare în decursul anului 2016. Lipsa majorării ratei dobânzii a fost o deviere de la indicațiile făcute de banca centrală la piețe la sfârșitul anului 2015 și a dus la un dolar mai slab și la o continuare a ratelor scăzute ale dobânzilor din SUA. Ca urmare a lipsei acțiunii băncilor centrale, dolarul sa mutat mai puțin, iar ratele dobânzilor au rămas la nivelurile observate în decembrie 2015, ceea ce a determinat revenirea la prețurile materiilor prime. La fel cum mărfurile au scăzut atunci când piața credea că Fed ar urca rate și dolarul s-ar ridica la sfârșitul anului 2015, au apreciat atunci când acest lucru nu a avut loc.
Perspectiva viitorului: ce se întâmplă atunci când ritmul se deplasează mai mult?
Dacă istoria este un ghid, ratele dobânzilor mai mari în Statele Unite și în întreaga lume vor fi un factor negativ pentru prețurile materiilor prime . Atunci când ratele cresc costul transportului, stocurile vor crește, ceea ce va încuraja consumatorii de materii prime să cumpere mărfuri pe o bază atunci când sunt necesare, mai degrabă decât să dețină stocuri datorită costului mai ridicat al finanțării. Aceasta este ceea ce ne-a învățat istoria și istoria tinde să se repete când vine vorba de ciclurile economice.
Pe de altă parte, în cazul în care banca centrală americană așteaptă prea mult pentru a înăspri în continuare sau pentru a crește ratele dobânzilor, aceștia riscă să crească brusc rata inflației. Atunci când inflația crește, mai mulți bani urmăresc mai puține bunuri, iar prețurile mărfurilor vor crește, uneori dramatic, într-o perioadă foarte scurtă. Atunci când inflația crește până la un punct în care prețurile se deplasează mai repede, pot să apară furie sau hiperinflație. În acest scenariu, valoarea banilor de hârtie poate scădea zilnic sau chiar pe oră. Acesta este motivul pentru care politica băncilor centrale este un act important de echilibrare. Acuzația băncii centrale a unei națiuni este aceea de a controla politica monetară pentru a se asigura că economiile nu se supraîncălzește sau se declin rapid. Politica monetară este un instrument critic pentru atingerea obiectivului final care este stabilitatea.
Șansele sunt că atunci când ratele dobânzilor încep să crească în cele din urmă de la nivelurile scăzute actuale, prețurile materiilor prime vor scădea. Cu toate acestea, nu există garanții, deoarece reacția piețelor materiilor prime va depinde de faptul dacă acestea cresc din cauza presiunilor inflaționiste datorate multor ani de politici de acomodare în SUA și în întreaga lume. În plus, piețele de mărfuri sunt globale, deoarece oamenii din întreaga lume sunt consumatori de materii prime. Deși politica bancară centrală în Europa și Japonia a determinat aceste națiuni să reducă ratele pe termen scurt pe teritoriul negativ, condițiile economice rămân slabe. Ratele negative sunt susceptibile de a prelungi nevoia de inițiative de politică în țările vecine. Banca centrală a SUA trebuie să ia în considerare politicile monetare ale țărilor vecine din cauza comerțului internațional și a altor factori. Adesea, băncile centrale ale lumii coordonează politica pentru a obține cele mai bune rezultate pentru economia globală globală, care este în interesul tuturor națiunilor.
Începând cu 2008 până în 2016, politica mondială a fost doves în ceea ce privește politica monetară. Creșterea a rămas evazivă, ceea ce înseamnă că șansele de continuare a ratelor dobânzilor care sunt istoric scăzute vor continua. Cu toate acestea, va veni un moment în care băncile centrale vor trebui să acționeze pentru a crește ratele. Cauza probabilă a majorării ratei dobânzii va fi creșterea inflației.
Dacă vă aduceți aminte de povestea lui Goldilocks și a celor trei urși , terciul a fost prea rece sau prea fierbinte; trebuia să fie just. Dacă condițiile economice vor deveni prea calde, inflația va deveni furioasă, iar creșterea dramatică a ratei va deveni necesară, perturbând afacerile și provocând dispariția de bani sau lichidități din economii. Dacă este prea rece și băncile centrale continuă să inunde piețele cu bani ieftini prin relaxare cantitativă și rate scăzute ale dobânzilor, șansele sunt că atât de mulți bani vor inunda în sistem că inflația va deveni rezultatul unei mai multe lichidități care urmăresc bunurile finite.
După cum puteți vedea, băncile centrale ale lumii au o slujbă mare pe umeri și trebuie să acționeze cu precizie și vigilență pentru a preveni dezastrele economice. Dacă vor reuși, prețurile materiilor prime vor scădea sau se vor stabiliza atunci când ratele vor crește în viitor. În timp ce rămânem într-un ciclu economic imperios în întreaga lume, șansele sunt ca materiile prime să continue să aprecieze așa cum au de la începutul anului 2016. De aceea, băncile centrale acordă o atenție deosebită prețurilor materiilor prime și ratei inflației. Acestea stabilesc ținte pentru aceasta, ținta actuală a Fed este de 2%, iar inflația rămâne sub acest nivel începând cu august 2016. Cu toate acestea, aceasta se poate schimba rapid, deoarece prețurile materiilor prime pot fi activele cele mai volatile din lume.
Alegerile SUA din 2016 și ratele dobânzilor
În timp ce Fed a lăsat ratele dobânzilor pe termen scurt neschimbate până la sfârșitul lunii noiembrie 2016, ratele au început să se deplaseze mai mult în iulie, pe măsură ce piața de obligațiuni a atins un maxim. Ratele pe termen lung se mută din cauza forțelor pieței. Rezultatele alegerilor din SUA și perspectivele creșterii economice în creștere din cauza reducerii impozitelor, un proiect masiv de infrastructură și mai puține reglementări promise în timpul campaniei sporesc șansele ca Rezerva Federală să majoreze ritmul creșterii ratelor în lunile următoare. Rate mai mari ar putea afecta prețurile anumitor mărfuri și ar provoca o tendință de scădere din cauza unui dolar mai puternic , dar cererea sporită de materii prime pentru realizarea proiectelor de infrastructură ar putea susține alte mărfuri de bază în lunile următoare.