A face bani din locuri pe care nu le-ați imaginat posibil
Dacă nu aveți deja o copie, obțineți-o imediat (după ce ați terminat de citit acest articol, desigur!).
Premisa lucrării sale este simplă: Între timp, firmele care restituie capitalul excesiv proprietarilor lor - acționarilor - sub formă de dividende în numerar și răscumpărări de acțiuni, pun în pericol pe cei care vărsc excesul de bani în operațiunile de bază pentru a finanța creșterea. Investitorii nu reușesc, de cele mai multe ori, să observe, deoarece caută "acțiuni" sub forma unui preț accelerat rapid sau a unei capitalizări de piață , uitând că creșterea totală a investiției trebuie să includă plățile către proprietari de-a lungul drumului. În timp ce acest lucru poate părea contraintuitiv, pe parcursul celor trei sute de lucrări de pagini, profesorul te trece prin statisticile și cercetările istorice care vor lăsa chiar și pe cei mai întăriți critici convinși că drumul către bogății poate sta pe drumul cel mai plictisitor și mai blând.
O statistică surprinzătoare
Poate cel mai convingător lucru: între anii 1950 și 2003, IBM a înregistrat venituri de 12,19% pe acțiune, dividende de 9,19% pe acțiune, câștiguri pe acțiune 10,94% și o creștere a sectorului de 14,65%.
În același timp, Standard Oil din New Jersey (care face parte acum din Exxon Mobile) a înregistrat o creștere a veniturilor pe acțiune de numai 8,04%, o creștere a dividendului pe acțiune de 7,11%, o creștere a câștigurilor pe acțiune de 7,47% și o creștere de 14,22% .
Știind aceste fapte, care din aceste două firme ar fi mai degrabă proprie?
Răspunsul vă poate surprinde. Numai 1.000 de dolari investit în IBM ar fi crescut la 961.000 dolari, în timp ce aceeași sumă investită în Standard Oil ar fi ajuns la 1.260.000 dolari - sau aproape 300.000 dolari mai mult - chiar dacă stocul companiei petroliere a crescut doar de 120 de ori în această perioadă. contrast, a crescut cu 300 de ori, sau aproape triplarea profitului pe acțiune. Diferențele de performanță provin din acele dividende aparent insuportabile: în ciuda rezultatelor mult mai bune pe acțiune ale IBM, acționarii care au cumpărat Standard Oil și au reinvestit dividendele în numerar ar avea de peste 15 ori numărul de acțiuni pe care au început-o, în timp ce acționarii IBM aveau doar 3 - cantitatea inițială. De asemenea, acest lucru demonstrează că Benjamin Graham afirmă că, deși performanța operațională a unei afaceri este importantă, Price este Paramount .
Principiul de bază al returnării investitorilor
Un alt concept fundamental pe care Siegel îl definește în carte este ceea ce el a numit principiul de bază al returnărilor investitorilor, și anume: "Randamentul pe termen lung al unui stoc nu depinde de creșterea reală a câștigurilor sale, ci de diferența dintre creșterea reală a câștigurilor salariale și cresterea pe care investitorii au exclus ", spune el, explica de ce firme precum Philip Morris (redenumite Grupul Altria) au facut atat de bine pentru investitori (de fapt, gigantul de tutun a fost cea mai buna investitie a tuturor stocurilor mari din perioada 1957-2003 , constituind 19,75% din dividende reinvestite, transformând o investiție de 1.000 $ în 4 626 402 $!).
Implicațiile pentru argumentul său sunt enorme și echivă pe cele ale lui Benjamin Graham acum zeci de ani. În esență, nu contează pentru un investitor dacă cumpără o firmă care crește cu 20%, dacă această creștere este deja stabilită în stoc. În cazul în care compania se transformă în rezultate care sunt mai mici - să zicem 15% - cotele sunt substanțiale că stocul va fi ciocanit, tragând în jos întoarce. Dacă, pe de altă parte, ați cumpărat o firmă care creștea la 10%, dar piața se aștepta la 5%, veți obține rezultate mult mai bune. La sfârșitul zilei, singurul lucru care contează este cât de mulți bani aveți (sau cum a remarcat odată Warren Buffett, câte hamburgeți puteți cumpăra). Mulți investitori uită că modul de a obține bogăția este să cumperi cele mai multe câștiguri pentru cel mai mic preț, adesea nu este compania care se extinde la cea mai rapidă rată.
Răscumpărați acțiuni în schimbul dividendelor în numerar
Cartea discută, de asemenea, acest subiect, pe care l-am examinat în profunzime în articolul din săptămâna trecută " Dividende de numerar vs. răscumpărări de acțiuni" .
Gânduri închise
În general, dacă sunteți interesat de ceea ce face pentru investiții de succes și aveți doar timp să citiți o carte în acest an, aceasta este o alegere excelentă.