Lecția de investiții 4 - Analizarea unei declarații privind veniturile
Capitalul social este un produs al contabilității care reprezintă activele generate de rezultatul reportat al activității și capitalul vărsat al proprietarilor.
De ce este rentabilitatea capitalului propriu (ROE) importantă?
O afacere care are o rentabilitate ridicată a capitalului propriu este mai probabil să fie una capabilă să genereze numerar intern. În cea mai mare parte, cu cât este mai mare rentabilitatea unei întreprinderi față de industria sa, cu atât mai bine (cu condiția ca aceasta să nu fie realizată cu risc extrem). Acest lucru ar trebui să fie evident chiar și pentru investitorul mai puțin interesat. Dacă ați deținut o afacere care avea o valoare netă (capitaluri proprii) de 100 de milioane de dolari și a obținut profit de 5 milioane $, ar fi câștigat 5% din capitalul propriu (5 $ = 100 $ = 0,05 sau 5%). Pentru a reitera un punct anterior, cu atât mai mare puteți obține "rentabilitatea" capitalului propriu, în acest caz 5%, cu atât mai bine. De fapt, cheia pentru găsirea unor acțiuni care vă vor face bogate pe termen lung implică adesea găsirea unor companii capabile să genereze o rentabilitate îndelungată a capitalului propriu în decurs de mai multe decenii și să o achiziționeze la un preț rezonabil .
Formula de calcul a rentabilității capitalurilor proprii
Formula pentru returnarea capitalului propriu este simplă și ușor de reținut:
- Profitul net ÷ Capitalul mediu al acționarilor pentru perioada = Rentabilitatea capitalului propriu
Uitați-vă la aceleași situații financiare pe care le-am furnizat de la Martha Stewart Living Omnimedia în partea de jos a paginii. Acum că avem declarația de venit și bilanțul în fața noastră, singura noastră sarcină este să conectăm numerele în ecuația noastră.
Veniturile pentru 2001 au fost de 21.906.000 de dolari. (Deoarece sumele sunt în mii, luați cifra prezentată, în acest caz, 21.906 de dolari și multiplicați cu 1.000. Aproape toate companiile cotate la bursă își redistribuie situațiile financiare în mii sau milioane pentru a economisi spațiu). Capitalul mediu al acționarilor pentru această perioadă este de 209.154.000 $ ((222.192.000 $ + 196.116.000 $) ÷ 2).
Să introducem cifrele în formula returnării capitalului propriu:
- $ 21,906,000 câștiguri ÷ 209,154,000 acțiuni medii ale acționarilor pentru perioada = 0.1047 randamentul capitalurilor proprii, sau 10.47%.
Acest procent de 10,47% reprezintă randamentul pe care managementul îl câștigă pe capitalul social al acționarilor. Este bine? În cea mai mare parte a secolului al XX-lea, S & P 500, o măsură a celor mai mari și mai bune companii publice din America, a înregistrat o medie a ROE de 10% până la 15%. În anii 1990, rentabilitatea medie a capitalurilor proprii a depășit 20%. Evident, cifrele de douăzeci și unu procente probabil nu vor suferi pentru totdeauna dacă nu credeți că creșterile de productivitate generate de tehnologie au modificat radical paradigma economică în același mod în care revoluția industrială a modificat definitiv linia de bază a productivității.
Rentabilitatea capitalului propriu este deosebit de importantă deoarece vă poate ajuta să reduceți cantitatea de gunoi de la majoritatea CEO-urilor în rapoartele anuale despre "obținerea de câștiguri record".
Warren Buffett a subliniat cu ani în urmă că obținerea de câștiguri mai mari în fiecare an este o sarcină ușoară. De ce? În fiecare an, o companie de succes generează profituri. Dacă conducerea nu a făcut altceva decât să-și păstreze aceste câștiguri și să câștige 4% anual, ar putea să raporteze "câștigurile record" din cauza dobânzilor câștigate. Au fost acționarii mai buni? Poate. Poate nu. În cazul în care aceștia plătesc aceste câștiguri ca dividende, acționarii ar fi putut să le investească și, eventual, să câștige rate mai mari de rentabilitate. Acest lucru face evident faptul că investitorii nu se pot uita la câștigurile în creștere pe acțiune în fiecare an ca un semn de succes. Cota de rentabilitate a capitalului propriu ia în considerare rezultatul reportat din anii anteriori și îi spune investitorilor cât de eficient este reinvestit capitalul lor. Astfel, acesta este un indicator mult mai bun al adaptabilității fiscale a conducerii decât câștigurile anuale per acțiune în izolare.
Variații ale calculelor privind rentabilitatea capitalului propriu
Valoarea returnării capitalului propriu poate fi la fel de detaliată și complexă pe cât doriți. Majoritatea site-urilor financiare și a resurselor calculează rentabilitatea capitalului propriu, prin luarea venitului disponibil pentru acționarii comuni pentru cele mai recente doisprezece luni și împărțind-o cu capitalul mediu de acțiuni pentru cele mai recente cinci trimestre. Unii analiști vor "anualiza" în ultimul trimestru, luând pur și simplu venitul curent și înmulțind-l cu patru. Teoria este că acest lucru va fi egal cu venitul anual al afacerii. În multe cazuri, acest lucru poate duce la rezultate dezastruoase și greșit incorecte. Luați un magazin de vânzare cu amănuntul, cum ar fi Lord & Taylor sau American Eagle, de exemplu. În unele cazuri, 50% sau mai mult din veniturile și veniturile magazinului sunt generate în al patrulea trimestru în timpul perioadei tradiționale de cumpărături de Crăciun. Un investitor trebuie să fie extrem de precaut să nu anualizeze câștigurile pentru întreprinderile sezoniere.
Dacă doriți să înțelegeți cu adevărat adâncimea rentabilității capitalului, trebuie să deschideți o filă nouă a browserului, să lăsați această lecție în fundal și să citiți Read Return on Equity - Modelul DuPont . Acest articol va explica cele trei componente care conduc ROE și modul în care vă puteți concentra pe fiecare pentru a vă mări afacerea sau pentru a determina sursa de creștere a unei alte companii; de exemplu, ați putea afla dacă îmbunătățirile recente ale profitului s-au datorat creșterii nivelului datoriei în loc de o performanță mai bună a conducerii.
Această pagină face parte din Lecția de investiții 4 - Cum să citiți o declarație privind veniturile . Pentru a vă întoarce la început, consultați Cuprinsul .
Extrase din situațiile financiare MSO
| Martha Stewart trăiește Omnimedia, Inc. Extras - Bilanțul consolidat din 2001 | ||
| (În mii, cu excepția datelor per acțiune) | 2001 | 2000 |
| Total capitaluri proprii | 222192 | 196116 |
| Total datorii și capitaluri proprii | 311621 | 287414 |