De ce investitorii ar trebui să se uite la rapoartele P / E în context
Cum se măsoară valoarea
Cea mai populară modalitate de măsurare a valorii este raportul dintre prețuri și câștiguri , sau P / E, care reprezintă multiplele câștiguri pe care un investitor le plătește pentru a deține un stoc. De exemplu, un raport P / E de 20x înseamnă că investitorii plătesc de 20 de ori câștigurile anuale ale companiei. Valorile anticipate P / E țin cont de creșterea anticipată a câștigurilor salariale în următoarele 12 luni, ceea ce înseamnă că acestea tind să fie mai mici decât raportul P / E pentru companiile în creștere.
Aceste rapoarte P / E ar trebui luate în considerare în context. Un raport P / E de 100x poate părea ridicat, dar dacă compania își dubă câștigurile în fiecare an, ar putea fi foarte rezonabil. Pe de altă parte, o companie cu un raport P / E de 5 ori poate părea ieftină, dar dacă profiturile sunt în scădere rapidă, ar putea să nu fie un astfel de târg. De asemenea, un raport P / E al unei societăți se poate schimba în funcție de factori externi, cum ar fi ratele dobânzilor, iar investitorii sunt dispuși să plătească mai mult pentru propriile acțiuni în general.
Atunci când analizăm o țară întreagă, investitorii internaționali se uită adesea la un raport P / E agregat al indicelui de referință. Un exemplu excelent ar fi analizarea raportului P / E al S & P 500 pentru a determina dacă stocurile din SUA sunt supraevaluate sau subevaluate. Raportul P / E ajustat ciclic, sau raportul CAPE , este adesea folosit în aceste cazuri, deoarece ia în considerare inflația .
Deși acest lucru este modest în SUA, acesta poate avea un impact mult mai mare în cazul piețelor emergente care se confruntă cu rate mai mari ale inflației.
Care este performanța de conducere
Raportul preț-câștig poate fi util atunci când se uită la evaluări, dar acestea nu spun întreaga poveste și trebuie să fie luate în considerare în context. De fapt, nu există o corelație între raportul P / E al unui indice bursier global și rentabilitatea acestuia în cursul anului următor. Evaluările pot fi peste medie în câțiva ani, dar asta nu înseamnă că o corecție este iminentă. Investitorii care își bazează deciziile în întregime pe evaluare pot pierde pe piețele de tauri semnificative.
Multe țări sunt de asemenea supraevaluate sau subevaluate în mod constant pe baza ratelor P / E. De exemplu, Statele Unite au tendința să dețină rate P / E mai mari decât multe piețe emergente, în pofida ratelor lor de creștere mai lente. Motivul este că investitorii sunt dispuși să plătească o primă pentru maturitatea și stabilitatea pieței americane. Cu alte cuvinte, randamentele ajustate la risc ar putea fi mult mai similare atunci când se compară indicii americani cu risc scăzut cu piețele emergente cu risc sporit.
Raportul preț-câștig poate fi, de asemenea, umflat sau deflatat pe baza politicii monetare . În urma crizei financiare din 2008, multe țări dezvoltate au redus ratele dobânzilor la zero și au introdus programe de relaxare cantitativă.
Aceste măsuri neobișnuite au stimulat investitorii să dețină acțiuni, ceea ce a creat un dezechilibru între cerere și ofertă. Acest dezechilibru ar conduce, în mod natural, la creșterea ratelor P / E, presupunând că câștigurile rămân aceleași.
Cum să analizați piețele externe
Există două modalități importante pentru investitorii internaționali atunci când este vorba de a privi dincolo de raportul preț-câștig pentru a evalua piețele internaționale.
Cea mai importantă tactică este importanța diversificării . Corelațiile corecțiilor între țările majore au scăzut la cele mai scăzute niveluri în ultimele decenii, de la începutul anului 2018, ceea ce a făcut un moment excelent pentru diversificarea unui portofoliu cu investiții internaționale. Dacă acțiunile dintr-o parte a lumii sunt supraevaluate, diversificarea ajută la asigurarea faptului că evaluările mai scăzute din alte părți ale lumii ajută la compensarea oricăror riscuri potențiale și chiar la întoarcerea portofoliilor în timp.
A doua tactilă este să privești contextul din spatele rapoartelor P / E. Dacă raportul P / E sau CAPE al unei țări pare ridicat, investitorii ar trebui să analizeze ratele de creștere a câștigurilor salariale și politicile monetare existente pentru ao pune în context. Dacă evaluarea pare scăzută, investitorii ar putea dori să analizeze în mod similar tendințele politicii monetare și alți factori care ar putea contribui la ratele reduse. Factorii de risc geopolitici sau economici sunt, de asemenea, de important să se ia în considerare.
Rata raporturilor de câștiguri reprezintă o modalitate excelentă de a evalua evaluarea unei întreprinderi la nivel individual, unde comparațiile între industrii sunt disponibile și variabilele externe sunt limitate, dar sunt mai puțin predictive atunci când se uită la diferite țări. În aceste cazuri, investitorii trebuie să aibă un context.