Cum să calculați și să utilizați raportul CAPE pentru a îmbunătăți returnările
Investiția pe piețele de frontieră și pe piețele emergente este adesea mult mai riscantă decât investirea pe piețele interne pentru investitorii americani, factori precum riscul politic și riscul valutar care afectează în mare măsură evaluările de capitaluri proprii. Pentru a justifica aceste riscuri suplimentare, investitorii trebuie să asigure un nivel suficient de ridicat al randamentelor așteptate, determinate de economiile în plină ascensiune, de tendințele demografice favorabile și de alți factori față de Statele Unite.
Vestea proastă este că randamentele așteptate sunt la fel de dificil de proiectat în multe cazuri, având în vedere numărul mare de factori care influențează. De exemplu, multe piețe de frontieră și emergente depind de exporturi pentru a stimula creșterea economică, ceea ce înseamnă că produsul lor intern brut ("PIB") depinde în mare măsură de cheltuielile externe ale consumatorilor. Guvernele și companiile au un control redus asupra acestor tipuri de factori de conducere.
În acest articol, vom analiza modul de măsurare a profitului așteptat utilizând raportul câștigurilor de preț ajustat ciclic - sau raportul CAPE - care măsoară potențialul pe termen lung.
Calculând raportul CAPE
Raportul privind câștigurile de preț ajustat ciclic - sau raportul CAPE - este calculat prin împărțirea prețului curent al unui indice al pieței bursiere la media veniturilor ajustate la inflație ale componentelor sale în ultimii 10 ani. De multe ori, un multiplicator al inflației se aplică câștigurilor pe acțiune ale fiecărui an înainte de a împărți totalul cu 10 (pentru a obține media) pentru a simplifica procesul - deoarece multiplicatorii de inflație sunt disponibili pe scară largă pentru referință.
Raportul CAPE necesită cel puțin 10 ani de date istorice, care pot fi dificil de realizat în multe țări. Dintre națiunile dezvoltate, SUA, Marea Britanie, Canada și Japonia au avut cele mai lungi înregistrări, în timp ce Austria și Irlanda aveau cel mai scurt timp. Piețele emergente cum ar fi Malaezia, Coreea de Sud și Thailanda înregistrează, de asemenea, înregistrări lungi, în timp ce China și Columbia au înregistrat doar datele necesare începând cu anul 2005.
Utilizând raportul CAPE
Un raport S & P 500 CAPE de mai puțin de 10 a generat venituri de 10 ani de peste 16%, în timp ce un raport de peste 25 a produs randamente mai mici de 4%, potrivit mai multor studii ale pieței americane. De fapt, efectul este atât de puternic încât au fost lansate mai multe fonduri tranzacționate la bursă ("ETF") pentru a valorifica modificările în raportul CAPE în ansamblu și între subseturile industriei. De exemplu, Ossiam, lansat la ETF, sa concentrat pe conceptul de rotație a sectorului.
Aceeași valoare poate fi aplicată indiciilor de capital de frontieră și emergente pentru a determina evaluarea lor în raport cu normele istorice. În general, un raport CAPE cuprins între 10 și 15 este considerat ideal, în timp ce un raport peste 20 poate indica faptul că piața este supraevaluată și ar putea fi datorată unei corecții. Merită totuși menționat faptul că diferitele piețe au citiri absolute absolute, deci investitorii ar trebui să ia o privire și la tabelele cu imagini mai mari.
Cercetarea oportunităților CAPE
Investitorii internaționali pot găsi rapid rapoarte CAPE pentru diferite țări din întreaga lume folosind instrumente gratuite, cum ar fi rapoartele de evaluare a pieței globale a acțiunilor Star Capital. Începând cu T1 2015, țările cele mai ieftine din lume au fost Italia la 12,9, Spania la 13,5, Norvegia la 13,7, precum și Europa și piețele emergente dezvoltate la 16,5.
Există, de asemenea, unelte, cum ar fi CAPERatio.com, care pot ajuta la calcularea metricilor pentru acțiunile individuale din cadrul unei piețe.
Atunci când utilizează raportul CAPE, investitorii ar trebui să caute confirmări printr-o varietate de alți indicatori, decât să se bazeze exclusiv pe acestea. Mulți investitori preferă să utilizeze raportul CAPE pentru a examina țările sau industriile care se tranzacționează la o evaluare redusă și apoi să caute oportunități individuale impresionante în acele țări care utilizează Certificate de depozit americane ("ADR") sau achiziționând direct acțiuni străine.
Punctele cheie ale Takeaway
- Investitorii de pe piețele de frontieră și de piețele emergente se confruntă cu riscuri mult mai mari decât piețele interne, cărora li s-au acordat factori de risc politic și valut
- Raportul CAPE poate contribui la asigurarea unui randament potențial pe termen lung care va fi posibil pentru a compensa acele riscuri mai mari.
- Investitorii ar trebui să utilizeze raportul CAPE împreună cu alte forme de analiză, decât să se bazeze exclusiv pe acesta.