Când cumpărați proprietatea în afaceri bune, accidentele pieței bursiere sunt prietenul tău
O scădere obișnuită de 33% - și din punct de vedere istoric - este o afacere obișnuită din când în când - și deodată au dispărut, înjunghiat totul, de la acțiuni individuale la fonduri indexate . V-am spus acest lucru înainte și vă voi spune, din nou: dacă aveți o speranță de viață obișnuită, veți vedea că întregul portofoliu de capital va scădea de la vârf la dur cu 50% sau mai mult cel puțin o dată, eventual de trei ori mai mult. Componentele individuale vor fluctua mult mai sălbatic decât portofoliul în ansamblul său, la boot. Este natura clasei de active. Nu poate fi evitată și oricine vă spune altfel, fie că este un consultant financiar sau un agent de vânzări de fonduri mutuale, este fie minciuna, fie incompetentă. Nu există niciun echivoc sau calificare în ceea ce privește datele academice. Nu trebuie să investiți în acțiuni pentru a vă îmbogăți, astfel încât, dacă vă deranjează acest lucru, acceptați că nu meritați veniturile pe care le pot genera și că vă puteți descurca bine.
Acestea fiind spuse, vreau să vorbesc despre scăderea prețurilor; cum ar trebui să te gândești la tine, ca investitor, dacă știi ce faci și cumperi bunuri bune. Pentru a face acest lucru, trebuie să facem o copie de rezervă și să vorbim despre stocuri în general, pentru o clipă.
Trei moduri de a face un profit de la deținerea unei afaceri și de a investi în stocuri
În termeni generali, există trei modalități de a obține un profit din deținerea unei afaceri (cumpărarea de acțiuni doar achiziționează părți mici dintr-o afacere prin care obțineți aceste certificate mici sau, dacă preferați, un record DRS - în funcție de câte o societate este împărțită în, fiecare acțiune va primi o anumită parte din profit și proprietate).
- Dividende în numerar și rambursări de acțiuni . Acestea reprezintă o parte din profitul pe care managementul a decis să îl restituie proprietarilor.
- Creșterea operațiunilor comerciale subiacente, adesea facilitată prin reinvestirea câștigurilor în cheltuieli de capital sau prin infuziunea datoriilor sau a capitalului social.
- Reevaluarea care a dus la o schimbare în Wall Street multiple este dispusă să plătească pentru fiecare $ 1 în câștiguri.
Dacă dețineți cu adevărat afacerea în întregime, puteți profita de un mod suplimentar, plasându-vă pe salarii și luând un salariu și beneficii, dar aceasta este o altă discuție pentru o altă zi.
Un exemplu pentru a ilustra aceste puncte
Ar putea părea complicat, dar într-adevăr nu este. Imaginați-vă, pentru o clipă, că sunteți CEO și acționar majoritar al unei bănci comunitare fictive numită Phantom Financial Group (PFG). Efectuați profituri de 5 milioane de dolari pe an, iar afacerea este împărțită în 1,25 milioane de acțiuni, ceea ce dă fiecare dintre aceste acțiuni la 4 dolari din acest profit (5 milioane de dolari împărțit la 1,25 milioane acțiuni = 4 dolari câștiguri pe acțiune ).
Când deschideți o copie a tabelelor de bursă în ziarul local, observați că prețul recent al acțiunilor pentru PFG este de 60 USD pe acțiune. Este un raport preț-câștiguri de 15.
Adică, pentru fiecare 1 $ din profit, investitorii par să fie dispuși să plătească 15 $ (60 $ / 4 $ = 15 p / e). Revenirea inversă, cunoscută ca randamentul câștigurilor, este de 6,67% (ia 1 și împărțiți-o cu raportul P / E de 15 = 6,67). În termeni practici, aceasta înseamnă că, dacă te gândești la PFG ca o "obligațiune de capital" pentru a împrumuta o frază de la Warren Buffett , ai câștiga 6,67% din banii tăi înainte de a plăti impozite pe orice dividende pe care le-ai primi cu condiția niciodată nu a crescut.
Este atractiv? Depinde de rata dobânzii la obligațiunile Trezoreriei Statelor Unite, care este considerată rata "fără risc", deoarece Congresul poate impozita oricând pe oameni sau poate imprima bani pentru a șterge aceste obligații (fiecare are probleme, dar teoria este solidă) . Dacă Trezoreria de 30 de ani generează 6%, de ce pe Pământ ați accepta doar un venit de 0,67% mai mare pentru un stoc care prezintă multe riscuri față de o obligațiune care are mult mai puține?
Este locul unde devine interesant.
Pe de o parte, în cazul în care câștigurile ar fi stagnante, ar fi prost să plătim profituri de 15 ori în mediul actual al ratei dobânzii. Dar managementul se va trezi, probabil, în fiecare zi și va apărea la birou pentru a afla cum să crească profiturile. Amintiți-vă că venitul net de 5 milioane de dolari pe care compania dvs. l-ați generat în fiecare an? Unele dintre ele ar putea fi utilizate pentru a extinde operațiunile prin construirea de noi sucursale, achiziționarea de bănci rivale, angajarea mai multor comisari pentru a îmbunătăți serviciile pentru clienți sau difuzarea publicității la televizor. În acest caz, să spunem că ați decis divizarea profitului după cum urmează:
2 milioane de dolari au fost reinvestiți în afacere pentru extindere: în acest caz, să spunem că banca are o rentabilitate de 20% a capitalului propriu - foarte mare, dar să mergem cu ea totuși. Cele 2 milioane de dolari care au fost reinvestiți ar trebui, prin urmare, să genereze profituri cu 400.000 de dolari, astfel încât anul viitor să ajungă la 5,4 milioane de dolari. Aceasta este o rată de creștere de 8% pentru companie ca întreg.
1.5 milioane dolari au fost plătite ca dividende în numerar, în valoare de 1,50 dolari pe acțiune. Deci, dacă dețineți 100 de acțiuni, de exemplu, veți primi 150 de dolari prin poștă.
1.5 milioane de dolari folosite pentru răscumpărarea acțiunilor. Amintiți-vă că există 1,25 milioane de acțiuni în stoc. Conducerea se adresează unei firme de brokeraj de specialitate și ei cumpără înapoi 25.000 de acțiuni din propriul stoc la 60 de dolari pe acțiune pentru un total de 1,5 milioane de dolari și o distrug. S-a dus. Nu mai exista. Rezultatul este că acum există doar 1.225 milioane de acțiuni de acțiuni comune restante. Cu alte cuvinte, fiecare cota rămasă reprezintă acum aproximativ 2% mai multă proprietate în afaceri decât în trecut. Așadar, anul viitor, când profiturile vor fi de 5,4 milioane de dolari - o creștere de 8% față de anul - vor fi împărțite doar între 1,225 milioane de acțiuni, fiecare beneficiind de un profit de 4,41 $, o creștere de 10,25%. Cu alte cuvinte, profitul efectiv pentru proprietari pe bază de acțiuni a crescut mai repede decât profitul companiei în ansamblu, deoarece acestea sunt împărțite între mai puțini investitori.
Dacă ați fi utilizat suma de 1,50 USD pe acțiune pentru a cumpăra mai multe acțiuni, ați putea crește teoretic poziția dvs. totală cu aproximativ 2% dacă ați făcut-o printr-un program de reinvestire a dividendelor cu cost redus sau un broker care nu a plătit pentru serviciul respectiv. Acest lucru, combinat cu creșterea de 10,25 la sută a câștigurilor pe acțiune, ar duce la o creștere anuală de 12,25 la sută pe această investiție subiacentă. Când este văzută lângă un randament al Trezoreriei de 6%, care este o afacere fantastică, astfel încât să sari la o astfel de oportunitate.
Acum, ce se întâmplă dacă investitorii intră în panică sau cresc prea optimist? Apoi, cel de-al treilea element intră în joc - reevaluarea care are ca rezultat o schimbare în multiple Wall Street este dispus să plătească pentru fiecare $ 1 în câștiguri. Dacă investitorii s-au înscris în acțiuni ale PFG, deoarece credeau că creșterea va fi spectaculoasă, suma poate ajunge la 20, rezultând un preț de 80 USD pe acțiune (4 dolari SUA x 20 dolari = 80 USD pe acțiune). Suma de 1,5 milioane de dolari folosită pentru dividende în numerar și 1,5 milioane de dolari folosiți pentru răscumpărarea acțiunilor nu ar fi cumpărat un stoc atât de mare, încât investitorul va ajunge în realitate cu mai puțin proprietate, deoarece acțiunile lor se tranzacționează la o evaluare mai bogată. Ei o fac pentru câștigul de capital pe care îl arată - la urma urmei, au cumpărat un stoc pentru 60 de dolari și acum sunt la 80 de dolari pe acțiune pentru un profit de 20 de dolari.
Și dacă se întâmplă contrariul? Ce se întâmplă dacă investitorii intră în panică, își vând fondurile mutuale de 401 000 de euro, scot bani din piață și prețul băncii dvs. se prăbușește, de exemplu, cu 8 ori câștiguri? Apoi, aveți de-a face cu un preț de stoc de 40 USD. Acum, interesant este că, deși investitorul se află într-o pierdere substanțială - de la 60 de dolari pe acțiune, inițial la 40 de dolari pe acțiune, cu un procent de 33% mai mic decât valoarea participațiilor lor, pe termen lung, vor fi mai bine din două motive:
- Dividendele reinvestite vor cumpăra mai multe acțiuni, crescând procentul companiei pe care o deține investitorul. De asemenea, banii pentru răscumpărarea acțiunilor vor cumpăra mai multe acțiuni, ceea ce va duce la scăderea numărului de acțiuni. Cu alte cuvinte, cu cât scade prețul acțiunilor, cu atât mai mult proprietatea pe care investitorul o poate obține prin dividendele reinvestite și răscumpărarea acțiunilor.
- Ei pot folosi fonduri suplimentare din afacerea lor, locurile de muncă, salariul, salariile sau alte generatoare de numerar pentru a cumpăra mai multe acțiuni. Dacă aceștia sunt cu adevărat preocupați de pe termen lung, pierderile de-a lungul drumului pe termen scurt nu contează - vor continua să cumpere ceea ce-și doresc, cu condiția să aibă niveluri suficiente de diversificare, astfel încât în cazul în care compania ar trebui să implodeze din cauza unui scandal sau a unui alt eveniment, nu ar fi ruinate.
Există câteva riscuri care pot provoca probleme:
- Este posibil ca, în cazul în care compania să devină prea subevaluată, un cumpărător ar putea face o ofertă pentru companie și va încerca să o preia, uneori la un preț mai mic decât prețul inițial de achiziție pe acțiune. Cu alte cuvinte, ați fost absolut corect, dar ați fost împinși de imagine de către un investitor foarte mare.
- Dacă bilanțul dvs. personal nu este sigur, este posibil să aveți nevoie de bani și să fiți forțați să vindeți la pierderi masive, deoarece nu aveți fonduri în altă parte. De aceea, nu trebuie să investiți pe piață niciun fel de bani care ar putea fi necesari în următorii câțiva ani.
- Oamenii supraestimează abilitățile, talentul și temperamentul propriu. Este posibil să nu alegeți o companie minunată pentru că nu aveți abilitățile contabile sau cunoștințele necesare unei industrii pentru a ști care sunt firmele atractive în raport cu fluxurile de numerar viitoare actualizate. S-ar putea crede că puteți urmări pierderile în timp ce cumpărați acțiuni, dar foarte puțini oameni au temperamentul pentru asta. În cazul meu, nici măcar nu provoacă creșterea ritmului cardiac, dacă ne trezim într-o dimineață și înaintea cafelei, portofoliul de birouri se află într-o mare măsură în câteva minute. Pur și simplu nu ne deranjează pentru că ceea ce facem este construirea unei colecții de participații pe termen lung care generează numerar în firmele pe care dorim să le deținem de foarte mult timp. Cumparam in mod constant mai mult. Ne reinvestim mereu dividendele. Și multe dintre companiile noastre nu numai că reinvestesc pentru o creștere viitoare, ci și își răscumpăra propriile acțiuni.
Acum, aceasta este o simplificare excesivă. Există multe, multe, multe detalii care nu au fost incluse aici, care ar determina luarea unei decizii cu privire la faptul dacă un anumit stoc sau o garanție ar fi adecvat pentru investiții. Acesta este conceput pentru a nu face decât să furnizeze o schiță largă a conturului despre modul în care investitorii profesioniști ar putea gândi despre piață și despre selectarea stocurilor individuale din cadrul acesteia.
Linia de fund - pentru un tip care administrează un fond mutual, un fond de hedging sau un portofoliu cu o sumă limitată de capital, picături mari pe piață pot fi devastatoare atât pentru valoarea lor netă, cât și pentru securitatea locului de muncă. Pentru oamenii de afaceri și femeile de afaceri care se gândesc să cumpere acțiuni ca achiziționând proprietate parțială în companii, ele pot reprezenta o oportunitate minunată de a-ți crește semnificativ valoarea netă.
După cum a spus Buffett, el nu știe dacă piața va fi în sus, în jos sau în lateral o lună sau chiar câțiva ani de acum. Dar el știe că vor exista lucruri inteligente de făcut între timp. Nu totul este încurcat și sumbru - dolarul prăbușit a fost un lucru magnific pentru firmele multinaționale, cum ar fi Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company etc. care pot transfera bani din piețele de peste mări în bani verzi . Doar amintesc - există un cumpărător și un vânzător pentru fiecare tranzacție financiară. Una dintre aceste partide este greșită. Timpul îți va spune cine are cea mai bună afacere.
Mai multe informatii
Acest articol face parte din ghidul nostru de a obține bogat pentru investitori noi.