Vărsătul de volatilitate se referă la faptul că opțiunile pe același activ suport, cu prețuri de grevă diferite, dar care expiră în același timp, au o volatilitate diferită implicită .
Când opțiunile au fost tranzacționate inițial pe o bursă, oblicitatea de volatilitate a fost foarte diferită. Cele mai multe opțiuni de timp care au fost din bani tranzacționate la prețuri umflate. Cu alte cuvinte, volatilitatea implicită atât pentru plasamente, cât și pentru apeluri a crescut, pe măsură ce prețul de lovitură sa mutat departe de prețul acțiunilor - ceea ce a dus la un " zâmbet de volatilitate ".
Aceasta este o situație în care opțiunile out-of-the-money (OTM) au avut tendința de a tranzacționa la prețuri care păreau să fie "bogate" (prea scumpe). Când volatilitatea implicită a fost reprezentată contra prețului de grevă (vezi imaginea), curba a fost în formă de U și seamănă cu un zâmbet. Cu toate acestea, după prăbușirea pieței bursiere care a avut loc în octombrie 1987, sa întâmplat ceva neobișnuit cu prețurile opțiunilor.
Nu este nevoie să se efectueze cercetări ample pentru a înțelege motivul acestui fenomen. Opțiunile OTM au fost, de obicei, ieftine (în termeni de dolari per contract) și au fost mai atractive ca ceva pentru cumpărători decât ca un risc pentru vânzători de risc (recompensa pentru vânzare era mică, deoarece opțiunile au expirat adesea fără valoare). Deoarece vânzătorii și cumpărătorii OTM aveau mai puține vânzări decât cumpărătorii, aceștia tranzacționau la prețuri mai mari decât cele "normale" - așa cum se întâmplă în toate aspectele tranzacționării ( oferta și cererea ).
De la Luna Neagră ( 19 octombrie 1987), opțiunile de vânzare ale OTM au fost mult mai atractive pentru cumpărători din cauza posibilității unei câștiguri uriașe. În plus, aceste investiții au devenit atractive pentru asigurarea portofoliului împotriva următorului dezastru al pieței. Creșterea cererii de bani pare să fie permanentă și încă duce la creșterea prețurilor (adică, volatilitatea implicită mai mare).
Ca rezultat, "zâmbetul de volatilitate" a fost înlocuit cu "oblicitatea volatilității" (a se vedea imaginea). Acest lucru rămâne adevărat, chiar și pe măsură ce piața se ridică la niveluri înalte.
În perioadele mai moderne, după ce apelurile OTM au devenit mult mai puțin atrăgătoare, însă opțiunile de tranzacționare OTM au găsit respect universal în calitate de portofoliu de asigurări, zâmbetul volatil de vechi este rareori văzut în lumea opțiunilor stoc și index. În locul său este un grafic care ilustrează creșterea cererii (măsurată prin creșterea volatilității implicite (IV) pentru OTM, împreună cu o scădere a cererii pentru apelurile OTM.
Acest comportament de grevă vs. versiunea a IV-a ilustrează un oblic de volatilitate . Termenul "înclinație la volatilitate" se referă la faptul că volatilitatea implicită este semnificativ mai mare pentru opțiunile OTM cu prețuri de deplasare sub prețul activului suport. Și IV este considerabil mai scăzut pentru opțiunile OTM care sunt lovite peste prețul activului suport.
NOTĂ: IV este același pentru un apel pus și sunat. Atunci când prețul de grevă și expirarea sunt identice, atunci opțiunile de apelare și de partajare au o frecvență comună IV. Acest lucru poate să nu fie evident atunci când se uită la prețurile opțiunilor.
Relația inversă dintre prețul acțiunilor și IV este rezultatul unor dovezi care ne arată că piețele cad mai repede decât se ridică.
Există în prezent un număr de investitori (și de manageri de bani) care nu mai doresc niciodată să întâlnească o piață de urși atunci când sunt neprotejați, adică fără a deține opțiuni put. Aceasta are ca rezultat o cerere continuă de a pune.
Există următoarea relație: IV crește atunci când piețele scad; IV cade când piețele se raliește. Acest lucru se datorează faptului că ideea unei piețe în scădere tinde să (adesea, dar nu întotdeauna) încuraja (sperie?) Oamenii să cumpere bani - sau cel puțin să-i oprească să le vândă. Indiferent dacă este o cerere crescută (mai mulți cumpărători) sau un deficit mai mare (vânzători mai puțini), rezultatul este același: prețuri mai mari pentru opțiunile de vânzare.