Aflați despre marjă și compensare pe schimburi

Futures Schimburi Contract de garanție

Un schimb futures este un hub în care consumatorii, producătorii, comercianții, arbitrii, speculatorii și investitorii vin să contracteze contracte futures standardizate. Un contract futures este un contract care reprezintă cantități specifice dintr-un anumit grad dintr-un instrument de marfă sau financiar, cu o dată de livrare stabilită la un anumit moment în viitor.

Cumpărătorii și vânzătorii contractelor futures se reunesc la bursă, care este o piață transparentă în care acești participanți la piață stabilesc prețuri corecte pe baza condițiilor actuale de pe piață.

Prețul curent al unui contract futures este cel mai recent preț unde cumpărătorii și vânzătorii au convenit să efectueze tranzacții. Prin urmare, schimburile futures stabilesc prețuri de piață transparente în timp real.

Succesul depinde de cumpărătorii și vânzătorii care îndeplinesc obligațiile reciproce

Succesul unei piețe futures depinde de încrederea că cumpărătorii și vânzătorii își îndeplinesc obligațiile reciproce. Fiecare schimb de cont futures are o casă de compensare. Casa de compensare garantează că ambele părți, cumpărătorul și vânzătorul efectuează contractele pe care le tranzacționează.

Spre deosebire de alte tipuri de tranzacții în care un cumpărător cumpără de la un vânzător și fiecare depinde de celălalt pentru performanță, pe un cont futures, casa de compensare devine partenerul contractual al fiecărei părți la tranzacție o dată executată.

Prin urmare, nu există risc de credit între cumpărător și vânzător - fiecare se uită la biroul de compensare pentru performanță. Contravaloarea plătește o mică taxă pentru fiecare contract negociat pentru a susține administrarea casei de compensare.

Două tipuri de marjă

Pentru a asigura performanța fiecărei poziții futures, casa de compensare impune cumpărătorilor și vânzătorilor care deschid noi poziții pentru a posta marje . Marja este un depozit de bună credință. Există două tipuri de marjă, marja inițială (uneori denumită marjă inițială) și marja de variație (uneori denumită marja de întreținere).

Marja asigură că, dacă prețul se mută împotriva unui cumpărător sau a unui vânzător, partidul are suficienți bani pentru a acoperi aceste pierderi. Marja poate fi sub formă de numerar sau titluri negociabile și lichide.

Atunci când un cumpărător sau un vânzător deschide o nouă poziție pe un contract futures, partea este obligată să postă marja inițială (inițială). Cerințele inițiale de marjă (inițiale) sunt mai mari decât cerințele privind marja de variație (întreținere). Ultimul intră în joc când suma marjei originale înregistrate scade sub nivelul marjei de variație. Când se întâmplă acest lucru, partea este obligată să adauge mai multă marjă imediat. Să ne uităm la un exemplu pentru un cumpărător al unui contract futures pe aur CME / COMEX:

În teorie, acest sistem asigură că vor exista destule resurse disponibile pentru cumpărători și vânzători pentru a-și îndeplini obligațiile. Prețurile futures pot fi foarte volatile, astfel încât pot exista mai multe apeluri în marjă într-o zi.

Schimbul futures în sine este responsabil pentru stabilirea cerințelor de marjă.

Când prețurile devin mai volatile, un schimb va ridica adesea cerințele de marjă pentru a ține seama de riscul adăugat de variații zilnice mai mari de prețuri. În schimb, atunci când volatilitatea pe o anumită piață scade, schimburile vor ajusta valoarea marjei necesare pentru tranzacționarea mai mică pentru a reflecta riscul mai scăzut.

Nivelurile marjelor reflectă volatilitatea

Nivelurile de marjă reflectă volatilitatea și piețele care sunt mai volatile necesită o marjă mai mare ca procent din valoarea totală a contractului. În exemplul de aur, marja inițială necesară este de doar 5,6% din valoarea totală a contractului (1180 de ori pe 100 uncii pe contract = 118 000 $ - 6 600/118 000 USD = 5,6%).

Prin urmare, un cumpărător sau un vânzător trebuie să înregistreze doar 5,6% din valoarea totală a contractului pentru a controla un contract complet de aur. Piața futures oferă o pârghie extraordinară pentru cumpărători și vânzători.

Desigur, contractele futures mai volatile vor necesita o marjă mai mare pe o bază procentuală. Conturile futures pe gaz natural necesită în prezent o marjă inițială de aproximativ 7%, reflectând volatilitatea mai mare a prețurilor la gazele naturale.

Clearinghouse-urile servesc drept parte contractantă către cumpărători și vânzători pe bursele futures. Marja protejează casa de compensare de pierderi și asigură că cumpărătorii și vânzătorii își îndeplinesc obligațiile.

Actualizați marja și compensarea

În timp ce marja se situează la un anumit nivel pentru contractele futures sau pentru mărfuri individuale, cei care nu tranzacționează poziții lungi sau scurte vor vedea de multe ori niveluri diferite de marjă în funcție de pozițiile lor. De exemplu, spread-urile intra-marfă sau o poziție lungă într-o lună față de o poziție scurtă într-o altă lună a aceluiași produs sau viitor, adesea primesc adesea un tratament mai favorabil în ceea ce privește marjele.

Marjele pentru aceste spread-uri ale structurii pe termen sunt mai mici decât pentru pozițiile lungi sau scurte în orice lună. În plus, spread-urile între mărfuri sau o poziție care reprezintă o lungă perioadă de timp pentru o marfă scurtă într-o altă marfă conexe are adesea o marjă mai mică decât suma cerințelor de marjă directă pentru oricare dintre mărfuri. Acest lucru se datorează faptului că schimburile utilizează un sistem SPAN. SPAN utilizează un set sofisticat de algoritmi care determină marja, ținând cont de expunerea zilnică totală a portofoliului unui comerciant, și nu de fiecare poziție specifică.

Schimburile sunt responsabile de nivelurile marjei. Ele se pot schimba oricând, deoarece prețurile de pe piață sunt volatile, iar altele nu sunt. Atunci când un schimb brusc modifică cerința de marjă pentru un contract futures, poate declanșa o mișcare a prețului pieței.

Acest lucru sa întâmplat în lunile aprilie și mai 2011, când divizia COMEX a CME a ridicat marja de argint atunci când tranzacționa la maxime de aproape 50 de dolari pe uncie. Creșterea marjei a determinat pe unii participanți pe piață să închidă pozițiile lungi, ceea ce a dus la o mișcare imensă a prețului argintului la acel moment.

Marja este un concept important pentru comercianți de a înțelege, deoarece poate influența prețurile. Marja este mecanismul care garantează că un centru de compensare poate îndeplini obligațiile față de toți participanții la piață.