Derivatele OTC
Aceste tipuri de opțiuni sunt listate la bursă și tranzacționate printr-un centru de compensare. Nu intră în panică - suna avansată, dar nu este.
Fără a intra în detaliile tehnice, ceea ce înseamnă efectiv este că performanța opțiunii dvs. este garantată de schimbul propriu-zis. Fiecare participant plătește o taxă pentru a acoperi eventualele neplăceri implicite, cu cote considerate la distanță. (Din motive de claritate în exemplul următor, vom păstra prețurile inițiale afișate în momentul în care am publicat inițial acest articol în iunie 2009.) Cu alte cuvinte, dacă ați cumpăra 10 contracte de apel care vă oferă dreptul de a cumpăra Coca-Cola la 50 de dolari pe acțiune, până în ziua de vineri, 15 ianuarie 2010, ați plăti 3,00 dolari pe acțiune sau 3 000 de dolari în total (fiecare contract de opțiune de call reprezintă 100 acțiuni, astfel 10 contracte x 100 acțiuni x 3,00 dolari pe acțiune = 3 000 $).
În cazul în care Coca-Cola trebuia să ajungă la 60 de dolari pe acțiune, ai putea să-ți exerciți opțiunile de cumpărare și să înregistrezi profitul - în acest caz, prețul de vânzare de 60,00 $ - 53,00 $ (de 50,00 $ pentru acțiuni și 3,00 $ pentru opțiune) sau 7,00 $ pe acțiune.
Astfel, o crestere de 20% a actiunilor Coca-Cola a dus la o crestere de 133% a optiunilor. Opțiunea pe care ați cumpărat a trebuit să fie vândută de cineva, poate de un investitor conservator care vindea apeluri acoperite ca parte a unei tranzacții buy-write. Trebuie să livreze stocul.
Ce se întâmplă dacă cealaltă persoană, cunoscută sub numele de contrapartidă, nu poate?
Și dacă au murit? A intrat în faliment? Aici intră casa de compensare și îndeplinește contractul. În esență, fiecare dintre dvs. a făcut o înțelegere cu schimbul / casă în sine. Astfel, practic nu există riscul de contrapartidă.
Opțiuni peste-counter pentru soluții personalizate
Singura problemă cu opțiunile tranzacționate la bursă este că un derivat adecvat pentru o strategie de investiții pe care ați dezvoltat-o poate să nu existe în formă standardizată. Pentru investitorul cu capital înclinat, acest lucru nu prezintă nici o problemă deoarece poate lucra cu o bancă de investiții, prin intermediul managerului său de avere, pentru a structura opțiuni personalizate în afara contractelor, adaptate nevoilor lor exacte.
Modul în care opțiunile de tip Over-the-Counter diferă de opțiunile bursiere regulate
În esență, acestea sunt contracte de tip privat scrise la specificațiile fiecărei părți a tranzacției. Nu există cerințe de dezvăluire și nu vă limitați decât în imaginația dvs. cu privire la termenii opțiunilor de pe contracte. Într-un exemplu extrem, tu și cu mine am putea să structurăm o opțiune de negociere care mi-a cerut să livrez un număr fix de uncii de troiaj de aur pur de 24 de karate pe baza numărului de balene observate în largul coastei Japoniei în următoarele 36 de luni . Sincer, aceasta ar fi o tranzacție foarte proastă, dar veți obține ideea.
Apelul la opțiunile de pe contracte este că puteți tranzacționa în termeni privați și negocia. Dacă găsiți pe cineva care nu crede că propunerea dvs. de opțiune de tip "over-the-counter" prezintă un mare risc pentru partea dvs., puteți obține o fură absolută.
Riscul contrapartidei în opțiunile de tip Over-the-Counter
Problema cu opțiunile de tip over-the-counter este că acestea nu dispun de protecția unei case de schimb sau de compensare. V-ați bazat în mod efectiv pe promisiunea contrapărții de a-și îndeplini încheierea acordului. Dacă nu pot să-și îndeplinească funcția, aveți o promisiune fără valoare.
Este deosebit de periculoasă dacă utilizați opțiunile de tip "over-the-counter" pentru a vă acoperi expunerea la anumite active sau garanții riscante. (Când se întâmplă acest lucru, se numește "riscul de bază" - gardurile vărsate se prăbușesc, iar tu ești expus. De aceea instituțiile financiare mondiale s-au panicat când Lehman Brothers a eșuat - ca o bancă imensă de investiții; opțiunile de opțiune care ar fi intrat într-o gaură neagră a instanței de faliment.)
Este vorba de ceea ce se face referire în cercurile de reglementare financiară ca fiind un "marginea daiselor". Ea necesită doar câteva tranzacții pe instrumente derivate over-the-counter înainte de a deveni practic imposibil de determinat expunerea totală pe care o instituție o va avea pentru un anumit eveniment sau activ. Problema devine și mai complexă atunci când înțelegeți că ați putea fi în situația în care firma dvs. ar putea fi ștersă, deoarece una dintre contrapartidele dvs. a avut contrapartida lor implicită, devenind astfel insolvabilă. De aceea, investitorul renumit Warren Buffett a făcut referire la derivate necontrolate ca arme financiare de distrugere în masă.