O definiție, explicație și o privire de ansamblu asupra derivatelor
Să începem la început prin a răspunde la cea mai fundamentală întrebare: Ce este un derivat?
Ce este un derivat?
Termenul de derivat este deseori definit ca ceva - o garanție, un contract - care își obține valoarea din relația sa cu un alt activ sau flux de fluxuri de trezorerie. Există multe tipuri de derivate și pot fi bune sau rele, folosite pentru lucruri productive sau ca instrumente speculative. Instrumentele derivate pot contribui la stabilizarea economiei sau la aducerea sistemului economic în genunchi printr-o implozie catastrofală din cauza incapacității de a identifica riscurile reale, de a proteja în mod corespunzător împotriva lor și de a anticipa așa-numitele "lanțuri de daisii" în care corporațiile, iar organizațiile se află instantaneu falimentate ca rezultat al unei poziții derivate slab structurate sau structurate cu o altă firmă care a eșuat; un efect de domino.
Un motiv major pentru care acest pericol este construit în derivate se datorează faptului că se numește risc contrapartidă.
Majoritatea instrumentelor derivate se bazează pe persoana sau instituția de pe cealaltă parte a comerțului, care este capabilă să facă față afacerii care a fost lovită. Dacă societatea permite oamenilor să utilizeze banii împrumutați pentru a intra în tot felul de aranjamente derivate complexe, am putea să ne găsim într-un scenariu în care toată lumea să transfere aceste poziții derivate în cărțile lor la valori mari, doar pentru a descoperi că atunci când totul este dezvăluit, bani acolo pentru că un singur eșec sau doi de-a lungul drumului șterge toată lumea cu ea.
Problema devine exacerbată, deoarece numeroase contracte derivate scrise private au încorporat solicitări colaterale care necesită o contrapartidă să furnizeze mai multe numerar sau garanții în momentul în care probabil că vor avea nevoie de toți banii pe care îi pot obține, accelerând riscul falimentului. Din acest motiv, miliardarul Charlie Munger, mult timp un critic al instrumentelor financiare derivate, solicită majoritatea contractelor derivate "bune până la atins", în momentul în care trebuie să luați banii, ar putea să vă evaporeze foarte bine, indiferent de ce sunteți efectuând-o în bilanțul dvs.
Munger și partenerul său de afaceri, Warren Buffett , reușesc să facă acest lucru, permițându-le doar companiei lor holding , Berkshire Hathaway , să scrie contracte derivate în care dețin banii și în niciun caz nu pot fi forțați să posteze mai multe garanții de-a lungul drumului.
Care sunt câteva tipuri comune de instrumente derivate?
Printre cele mai populare și comune tipuri de derivate pe care le-ați putea întâlni în lumea reală sunt:
Bursele de acțiuni tranzacționate la bursă: opțiunile de cumpărare și opțiunile de vânzare , care pot fi folosite în mod conservator sau ca mecanisme extraordinar de riscante de jocuri de noroc, reprezintă o piață enormă. Practic, toate marile corporații publice din Statele Unite au enumerat opțiunile de cumpărare și opțiunile de vânzare.
Regulile specifice care guvernează cele din Statele Unite sunt diferite de cele care guvernează aceste contracte derivate din Europa, dar ele sunt un instrument valoros, în funcție de modul în care doriți să le utilizați. De exemplu, puteți obține altor persoane să vă plătească pentru a cumpăra un stoc pe care doriți să îl cumpărați, oricum. Din moment ce am menționat deja miliardarul Warren Buffett, îl vom folosi ca exemplu, din nou. El a folosit această strategie acum câteva decenii când a acumulat marea sa miză de Coca-Cola. Opțiunile tranzacționate la bursă sunt, din punct de vedere al sistemului, printre cele mai stabile, deoarece comerciantul cu instrumente financiare derivate nu trebuie să-și facă griji cu privire la așa-numitul risc de contrapartidă.
Deși pot fi extrem de riscante pentru comerciantul individual, dintr-un punct de vedere al stabilității la nivel de sistem, derivatele tranzacționate la bursă, cum ar fi acestea, se numără printre cele mai puțin îngrijorătoare, deoarece cumpărătorul și vânzătorul fiecărui opțiune încheie o tranzacție cu opțiunea de schimb, devine contrapartida.
Schimbul de opțiuni garantează executarea fiecărui contract și percepe taxe pentru fiecare tranzacție pentru a construi ceea ce reprezintă un tip de fond de asigurări pentru a acoperi eventualele neajunsuri care ar putea apărea. Dacă persoana din cealaltă parte a comerțului se confruntă cu probleme din cauza unui apel de marjă, celălalt nu va ști nici măcar despre el.
Opțiuni de stoc pentru angajați: acordate ca parte a compensației pentru muncă pentru o companie, opțiunile de acțiuni ale angajaților sunt un tip de instrument derivat care permite angajatului să cumpere acțiunea la un preț specificat înainte de un anumit termen. Speranța angajatului este că stocul crește în valoare substanțială înainte de expirarea derivatului, astfel încât acesta să poată exercita opțiunea și, de obicei, să vândă acțiunile pe piața deschisă la un preț mai mare, plasând diferența ca bonus. Mai rar, angajatul poate opta să ridice toate costurile de exercitare din buzunar și să-și păstreze proprietatea, cumulând o mare miză în angajator.
Contracte futures: În timp ce există contracte futures pe tot felul de lucruri, inclusiv indicii bursieri cum ar fi S & P 500 sau Dow Jones Industrial Average , contractele futures sunt utilizate preponderent pe piețele de mărfuri. Imaginați-vă că dețineți o fermă. Tu crești o mulțime de porumb. Trebuie să puteți estima structura costului total, profitul și riscul. Puteți merge pe piața futures și puteți vinde un contract pentru livrarea porumbului, la o anumită dată și cu un preț preconcordat. Cealaltă parte poate cumpăra contracte futures și, în multe cazuri, vă cere să livrați porumb în mod fizic. De exemplu, Kellogg sau General Mills, doi dintre cei mai mari producători de cereale din lume, ar putea achiziționa contracte futures de porumb pentru a garanta că au cereale suficiente viitoare pentru producția de cereale, în timp ce își planifică simultan cheltuielile.
Companiile aeriene folosesc adesea contracte futures pentru acoperirea costurilor cu combustibilul cu jet de combustibil Companiile miniere pot vinde contracte futures pentru a asigura o stabilitate mai mare a fluxului de numerar, știind anticipat ce vor obține pentru aur, argint și cupru. Rancatorii pot vinde contracte futures pentru bovinele lor. Toate aceste contracte derivate mențin economia reală atunci când sunt folosite cu prudență, deoarece permit transferul riscului între părți dispuse să conducă la o eficiență sporită și la rezultate dorite în raport cu ceea ce o persoană sau instituție dorește și poate expune unei șanse de pierdere sau volatilitate .
Swap-uri: Întreprinderile, băncile, instituțiile financiare și alte organizații intră în mod obișnuit în contracte derivate, cunoscute sub numele de swap pe rata dobânzii sau swap valutar. Acestea sunt menite să reducă riscul. Ele pot transforma efectiv datoria cu rată fixă în datorie cu rată variabilă sau invers. Acestea pot reduce șansa unei mișcări importante a monedei, ceea ce face mult mai greu să plătească o datorie în moneda altei țări. Efectul swap-urilor poate fi considerabil în bilanț și rezultatul rezultă într-o anumită perioadă deoarece acestea servesc la compensarea și stabilizarea fluxurilor de trezorerie, a activelor și a pasivelor (presupunând că acestea sunt bine structurate).
O regulă generală în viață pentru investitorii individuali: evitați derivatele speculative, atât în portofoliul propriu, cât și în bilanțurile companiilor în care investiți
În timp ce persoanele fizice și familiile care au o valoare netă substanțială ar putea să implementeze inteligent anumite strategii derivate atunci când lucrează cu un consultant de investiții înalt calificat - de exemplu, este posibil să se reducă impozitele și să se acopere fluctuațiile pieței atunci când încetiniți eliminarea unei poziții stocate concentrate o viață lungă sau serviciu pentru o anumită companie sau pentru a genera venituri suplimentare prin scrierea opțiunilor de call acoperite sau prin vânzarea de numerar integral garantat , ambele depășind cu mult domeniul de discuție aici - o regulă bună în viață este de a evita derivatele cu toate costurile, în măsura în care vorbești despre portofoliul de acțiuni. Nu vă pot spune cât de mulți oameni am observat că au falimentat sau au șters decenii de economii de pe cărțile lor, după ce au cumpărat opțiuni de apel într-o încercare de îmbogățire rapidă.
Același lucru este valabil și pentru investițiile în instituții sau firme financiare complexe. Dacă nu înțelegeți expunerile derivate ale unei afaceri după ce ați săpat în documentele sale de publicare, probabil că este mai bine să o evitați. Așadar, aș merge atât de departe încât să spun că probabil nu ar trebui să investești în acțiunile sale și nici să cumpărați obligațiunile sale, dar, din nou, ca și în cazul în care folosiți derivate de către dvs., este vorba de dvs. împreună cu consilierul dvs. de investiții, după luarea în considerare a nevoilor dvs. unice, a circumstanțelor și a toleranței la risc.
Balanța nu oferă servicii și consultanță fiscală, de investiții sau financiare. Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele investiționale, toleranța la riscuri sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie adecvate pentru toți investitorii. Performanțele anterioare nu indică rezultate viitoare. Investițiile implică riscuri, inclusiv pierderea posibilă a principalului.