Analizând un Bilanț al mostrelor de la Microsoft

Scopul principal al analizei bilanțului este de a determina dacă o companie este puternică din punct de vedere financiar și eficientă din punct de vedere economic. Primul bilanț la care ne uităm este un exemplu perfect pentru ambele. Acesta poate fi găsit în declarația Microsoft 10K 2001.

O notă rapidă privind bilanțul Microsoft

Înainte de a începe analiza, observați că, spre deosebire de majoritatea bilanțurilor, cel mai recent an este în partea dreaptă cu bold.

Această coloană este evidențiată, astfel încât să fiți sigur că veți vedea cifrele corecte.

Un punct suplimentar: atunci când companiile își pun bilanțul în balanță, au tendința de a omite 000 la sfârșitul numărului lung pentru a economisi spațiu. Dacă vedeți în partea de sus a unui bilanț că cifrele sunt declarate "în mii", adăugați "000" pentru a găsi suma reală (adică suma de 10 USD exprimată în mii ar fi de 10.000 $). Dacă un bilanț este declarat în milioane de euro, va trebui să adăugați suma "000,000" (adică, suma de 10 $ declarată în milioane ar fi de 10.000.000 $).

Rețineți că analizăm bilanțul fiscal din iunie 2001. Această informație poate fi diferită când veți căuta pe Moneycentral, Yahoo! Sau TheStreet, deoarece vor utiliza cele mai recente date disponibile. Scopul acestei analize nu este să vă sfătuiască ce să cumpărați, ci mai degrabă să vă arătați procesul de analiză a unui bilanț.

Poziția în numerar

Primul lucru pe care îl veți observa este că Microsoft are 31,6 miliarde de dolari în numerar și investiții pe termen scurt.

Acest lucru nu înseamnă prea mult dacă nu îl comparați cu datoriile companiei pentru a afla dacă este împrumutat bani. Luați în considerare bilanțul și căutați orice datorie pe termen lung. Veți observa că nu există o intrare pentru asta. Aceasta nu este o greșeală; Microsoft nu are datorii pe termen lung.

Nu te prea entuziasmați încă. Rețineți că unele companii finanțează operațiunile de zi cu zi cu împrumuturi pe termen scurt (gândiți-vă la directorul magazinului nostru de la Crăciun, în partea 10).

Pentru a vedea dacă Microsoft utilizează datorii pe termen scurt pentru a supraviețui, examinați datoriile curente. În 2001, întreaga valoare a pasivelor curente ale Microsoft a fost de 11.132 USD. Comparați asta cu cele 31,6 miliarde de dolari în numerar pe care compania le are. Are banii suficienți pentru a-și achita datoriile? Absolut. Bilanțul Microsoft are 3 ori banii necesari pentru a plăti datoriile curente și datoriile pe termen lung. Aceasta este fără calcularea creanțelor și a altor active. Puteți fi sigur că societatea nu este în pericol de faliment.

Capitalul de lucru

Să calculam capitalul de lucru al companiei. Luați activele curente (39.637 dolari) și scadeți datoriile curente (11.132 USD). Răspunsul este de $ 28,505. Microsoft are 28,5 miliarde de dolari în capital de lucru.

Pentru a găsi capitalul circulant pe acțiune, consultați partea de jos a bilanțului. Veți vedea că există 5,383 miliarde de acțiuni restante. Luați capitalul de lucru de 28,5 miliarde de dolari și îl împărțiți cu cele 5,383 miliarde de acțiuni restante. Răspunsul, 5,29 USD, reprezintă valoarea capitalului circulant pe acțiune.

Dacă ați putea cumpăra acțiunile Microsoft de la 5,29 dolari pe acțiune, veți obține toate activele fixe ale companiei ( imobiliare , computere, investiții pe termen lung etc.), plus câștigurile / profitul în fiecare an de acum până la eternitate gratuit!

Compania nu va mai comercializa niciodată acest nivel scăzut, însă trebuie să țineți cont de acest lucru atunci când analizați o afacere. Uneori, în special în timpul crizelor economice grave, veți găsi companii care vând aproape de capitalul de lucru.

Capital de lucru pe dolar de vânzări

Am calculat capitalul de lucru la 28,505 miliarde de dolari. Potrivit declarației Microsoft privind veniturile, veniturile totale (același lucru ca și vânzările totale) au ajuns la 25,296 miliarde de dolari. Urmând formula pentru capitalul de lucru pe dolar de vânzări, vom veni cu 1,12 (sau 112%). Aceasta înseamnă că Microsoft are mai mult capital de lucru decât vânzările sale anul trecut; dacă vă amintiți din lecție, producătorii de mașini grele necesită cel mai mare capital de lucru și variază de la 20-25%. Cifra de 112% este excesivă de standardele cuiva. Principala preocupare nu ar trebui să fie siguranța financiară, ci eficiența.

De ce Microsoft nu pune banii la muncă?

Raportul curent

Rata actuală ar trebui să fie de cel puțin 1,5, dar probabil nu mai mare de 3 sau 4. Luând activele curente ale Microsoft și împărțind-le pe pasivele curente, vom constata că compania software are un raport actual de 3,56. Cu excepția cazului în care firma economisește resurse pentru a lansa produse noi, a construi noi facilități de producție, a plăti datorii sau a plăti dividende acționarilor, un raport actual, de obicei, acest nivel semnalează, de obicei, că managementul nu utilizează numerar foarte eficient.

Raport rapid

Pentru a calcula rata rapidă, trebuie să luăm activele rapide și să le împărțim pe pasive curente. Dacă ați studiat activele curente ale Microsoft, veți observa că nu există nicio intrare pentru inventar. Știți că Microsoft vinde software, adică produsele sale constau în informații; nu are nevoie să efectueze inventar. De îndată ce un client plasează o comandă, compania își poate încărca programul pe un CD-ROM sau DVD și o poate expedia în aceeași zi. Deoarece nu există niciun inventar, nu există niciun risc de deteriorare sau de obturare.

Inventarul este ceea ce cauzează cea mai mare diferență dintre raportul curent și cel rapid. Rata rapidă a fost proiectată pentru a măsura resursele imediate ale unei companii față de datoriile curente. Aproape toate resursele Microsoft sunt deja lichide. Singurele lucruri care nu sunt: ​​impozitul amânat de 1.949 miliarde dolari (cum o să-l folosești pentru a acumula bani în numerar) și cele 2.417 miliarde de dolari atribuite altor active curente. Reduceți-le din activele curente de 39.637 miliarde de dolari și obțineți 35.271 miliarde de dolari. Această sumă de 35 de miliarde de dolari în active rapide reprezintă lucrurile pe care compania le poate transforma în numerar aproape imediat. Împărțiți-o cu datoriile curente (35.271 dolari împărțite la 11.132 USD) și obțineți 3.168 dolari. Chiar și în cel mai strict test de putere financiară, Microsoft are 3.168 dolari în active curente pentru fiecare $ 1 în pasive.

Fragmente financiare din Microsoft