Lecția de investiții 3 - Analizarea unui bilanț
În general, imobilizările corporale nu pot fi transformate rapid în numerar. Dacă poate, este de obicei la un preț care nu se află aproape de cifra pe care o au cărțile. Dimpotrivă, valoarea reală constă în capacitatea sa de a servi în mod productiv întreprinderii. O ilustrare vă poate ajuta să înțelegeți acest concept important.
Bunurile, instalațiile și echipamentele sunt aproape întotdeauna mai valoroase când nu sunt vândute
Gândiți-vă la o afacere incredibilă precum Colgate-Palmolive. A funcționat de când Thomas Jefferson a fost în Casa Albă. Sa făcut o mulțime de cumpărare și dețineți investitorii extrem de bogați și au avut un dividend constant în creștere pentru generații. Produsele fac viața mai bună pentru miliarde de oameni, dominându-și nișele respective (în unele locuri, cum ar fi India rurală, Colgate se apropie uneori de o cotă de piață de 80% uluitoare). Pentru a pune acest lucru în perspectivă, în ciuda faptului că a fost deja una dintre cele mai respectate acțiuni albastre de chip din lume, dacă ați cumpărat 100.000 de acțiuni în firma în ziua în care m-am născut în 1982, ați stat acum la aproximativ $ 7,285,450 , din care suma de 5.928.985,20 dolari provenea din 82.210 acțiuni ale acțiunilor și 1.356.465 de dolari din dividende în numerar colectate de-a lungul anilor.
Asta nu presupune nici o reinvestiție a dividendelor , care, în cazul în care dividendele au fost arse înapoi pentru a cumpăra mai multe acțiuni ale Colgate-Palmolive, ar fi fost în intervalul de opt cifre, ca rezultat al puterii extraordinare de compunere .
La sfarsitul anului fiscal 2015, Formularul 10-K a aratat 3.796.000.000 de dolari in instalatiile si echipamentele nete imobiliare.
("Net" se referă la faptul că multe bilanțuri conțin activele fixe pe o bază netă, astfel încât, mai degrabă decât să vă arate separat activele brute și amortizarea cumulată , ele vă arată că acestea sunt scăzute de acestea.) Dacă Colgate - Palmolive a încercat să o vândă la licitație, ar primi doar o mică parte din această sumă. Sursa reală de valoare nu vine de la mașini. Nu este în echipament. În schimb, este în valoarea francizei companiei . Ați putea avea exact aceleași proprietăți, utilaje și echipament și nu ați fi capabili să faceți prea multe daune Colgate-Palmolive deoarece are secole de timp de plumb pentru a atrage oamenii să aibă încredere în produsele sale. Aveți nevoie și de proprietatea intelectuală; numele de marcă, mărcile comerciale, secretele comerciale.
Afacerile excelente au aproape întotdeauna scăzut proprietăți, instalații și echipamente în raport cu fluxul de numerar și veniturile nete
De-a lungul anilor, am vorbit destul de mult despre ce înseamnă pentru o firmă să fie o afacere excelentă . Unul dintre semnele distinctive ale unei afaceri excelente este acela că generează profituri mari pentru capital, care sunt durabile. Acest lucru duce la câștiguri mai mari ale proprietarilor - profituri care pot fi extrase din afacere fără a afecta poziția sa competitivă.
De asemenea, oferă o protecție integrată a puterii de cumpărare atunci când inflația se ridică la capul său urât, deoarece este nevoie de mai puțini dolari pentru a moderniza echipamentele la sfârșitul duratei de viață utilă.
De fapt, unele dintre cele mai bune afaceri pe care ați dori să le dețineți nu necesită deloc proprietăți imobiliare. Soțul meu și cu mine avem o companie care are un contract cu o fabrică de producție. Am creat o soluție de comerț electronic care a rezolvat o mulțime de probleme. În schimb, am primit dreptul la o reducere continuă a veniturilor generate de această firmă. Afacerea prin care deținem acest contract, o societate cu răspundere limitată , nu are proprietăți imobiliare. Acesta colectează numerar pe tot parcursul anului și îl distribuim pentru noi înșine, ca proprietari de capital, pentru a fi utilizați în altă parte. Este mult mai preferabil decât să plătim pentru toate mașinile, upgrade-urile, computerele și alte active fixe noi înșine.
Din punct de vedere economic, afacerea noastră este superioară deoarece ne bucurăm de bucuria de proprietate fără riscuri, deținând un tip de capital sintetic în firma de producție.
Atunci când analizați bilanțurile companiilor dintr-un anumit sector sau industrie , asigurați-vă că ați comparat proprietățile relativ imobile ale firmelor relative cu un dolar de profit generat după impozitare. În cazul în care una sau mai multe dintre întreprinderi este mult mai productivă, aceasta poate fi un semn pentru a privi mai îndeaproape, deoarece se poate dovedi a fi o întreprindere fundamental superioară.