Atunci când directorii decid să păstreze câștigurile, trebuie să le contabilizeze în bilanț în capitalurile proprii . Acest lucru permite investitorilor să vadă cât de mulți bani au fost puse în afaceri de-a lungul anilor. Odată ce ați învățat să citiți contul de profit și pierdere , puteți utiliza cifra câștigurilor reținute pentru a decide cu privire la modul în care managementul înțelept desfășoară și investește banii acționarilor . Dacă observați că o companie își aratorează toate câștigurile în sine și nu se confruntă cu o creștere extrem de ridicată, puteți fi siguri că acționarii ar fi mai bine deserviți dacă consiliul de administrație va declara un dividend.
În cele din urmă, scopul oricărui management de succes este de a crea o valoare de piață de 1 dolar pentru fiecare $ 1 din câștigurile încasate. Orice afacere care a insistat asupra menținerii profitului care ți-a aparținut, proprietarului, fără a-ți trimite vreodată fonduri sub forma unui dividend sau pentru a-ți crește averea prin câștiguri de capital mai mari, nu va avea multă utilitate.
Investiția este de a face bani astăzi pentru mai mulți bani în viitor. Nici o persoană rațională nu ar continua să dețină o participație într-o corporație care nu a permis niciodată să revină nici o recompensă către acționar.
Exemple de câștiguri reținute din companii reale
Să examinăm un exemplu de venituri reținute din bilanț:
- Microsoft a păstrat venituri de 18,9 miliarde de dolari în decursul anilor. Ea are de peste 2,5 ori această sumă în capitalul acționarilor (47,29 miliarde dolari), fără datorii, și a câștigat peste 12,57% din capitalul propriu în anul precedent. Evident, compania folosește foarte eficient banii acționarilor. Cu un plafon de piață de 314 miliarde dolari, gigantul software a făcut o treabă uimitoare.
- Lear Corporation este o companie care creează interioare auto și componente electrice pentru toată lumea de la General Motors la BWM. În 2001, compania a păstrat câștiguri de peste 1 miliard USD și a avut o valoare corporală negativă a activelor de 1,67 miliarde USD! A avut o rentabilitate a capitalului propriu de 2,16%, care, la acea dată, era mai mică decât un cont de economii al carnetelor de valori. Compania a fost la prețuri astronomice la venituri de 79,01 de ori și a avut un plafon de piață de 2,67 miliarde de dolari. Cu alte cuvinte: Acționarii au reinvestit un miliard de dolari din banii lor înapoi în companie și ce au primit în schimb? Ei aveau 1,67 miliarde de dolari. Aceasta este o investiție proastă.
Exemplul Lear merită o privire mai atentă. S-ar putea să vă întrebați cum a avut o valoare contabilă de 23,77 dolari pe acțiune, dar totuși acționarii aveau un miliard de dolari și jumătate. Dacă vă uitați la bilanțul Lear, veți observa că a arătat capitaluri proprii de 1,6 miliarde de dolari și active corporale de 1,665 miliarde de dolari.
Acest lucru nu pare atât de oribil ca până când descoperiți că suma de 3,27 miliarde de dolari din bilanțul societății a constituit fond comercial. Capitalurile proprii au fost inflaționate de cifra bunăvoinței - fără aceasta, acționarii au fost lăsați banii pentru creditorii societății
Este imediat evident că acționarii ar fi fost mai bine dacă societatea ar fi plătit veniturile sale ca dividende. Din nefericire, economia companiei era atât de rea dacă profiturile ar fi fost plătite, afacerea probabil că ar fi dat faliment. Veniturile au fost reinvestite la o rată de rentabilitate sub-par. În acel moment, un investitor ar fi câștigat mai mult pe câștiguri prin plasarea lor într-un CD sau pe un fond de piață monetară decât prin reinvestirea lor în afaceri.