Alertă: Înțelegerea soluționării europene
Utilizarea opțiunilor index - în loc de opțiuni individuale de acțiuni - oferă unele avantaje. Comercianții care adoptă strategii generatoare de venituri (adică primă de opțiuni de vânzare) depind de stabilitatea prețurilor pentru a genera profituri. Aceste strategii pot oferi comerciantului randamente reduse, în comparație cu piața bursieră în ansamblu. Acest lucru este de așteptat pentru că nici o strategie nu poate depăși mediile de fiecare dată.
De exemplu, un anunț de știri neașteptat pentru un anumit stoc poate avea un efect drastic asupra prețului acelui stoc, dar este nevoie de un eveniment important pentru a determina o modificare similară a prețului într-un index. O astfel de schimbare a prețurilor duce adesea la o pierdere uriașă pentru comerciant care vânduse opțiuni goale (neperforate). Este, de obicei, mai eficient să tranzacționați opțiunile indexului atunci când obiectivul dvs. comercial este colectarea degradării timpului sau a poziției Theta .
NOTĂ: "Vânzarea opțiunii premium" se referă la strategii care câștigă bani din trecerea timpului. Aceste metode au pozitiv Theta și Gamma negativă și nu depind de creșterea prețurilor pentru a genera profituri.
Opțiuni americane vs. europene. Prețul de decontare
Prețul de decontare este prețul de închidere oficial pentru expirarea activului suport. Opt-out-of-the-bani și opțiunile de la bani expiră fără valoare și sunt lipsite de valoare. Opțiunile în bani sunt valoroase.
Pentru a tranzacționa opțiunile index , trebuie să înțelegeți cu adevărat procesul.
Mulți dintre cei nou-veniți la indexarea opțiunilor au suferit o pierdere substanțială din cauza eșecului lor de a înțelege informațiile de bază. Și am o simpatie deoarece determinarea prețului de decontare pentru opțiunile stabilite de AM este neintuitivă.
- Când un stoc se închide pentru tranzacționare la sfârșitul activității la expirarea vineri, ultima tranzacție determină prețul de decontare. Acest lucru nu este valabil pentru acele opțiuni în stil european care expiră dimineața (RUT, NDX și SPX 3-vineri).
Pentru a complica lucrurile în continuare, există două metode distincte pentru calcularea prețului de decontare, în funcție de caracteristicile opțiunii.
Primele opțiuni SPX au expirat numai în a treia zi de vineri a fiecărei luni. Astăzi există alte date de expirare (săptămânile și expirarea sfârșitului lunii). Prețurile de decontare pentru RUT , NDX și opțiunile originale SPX din 3-vineri se calculează utilizând prețul de deschidere al acțiunilor pentru fiecare stoc din index. Aceste opțiuni se opresc din tranzacționare atunci când piața se închide joi, cu o zi înainte de expirarea vineri.
Astfel, orice comerciant care nu închide toate pozițiile înainte de a opri tranzacționarea joi suferă riscuri peste noapte. Dacă diferențele de piață sunt mai mari sau mai mici pe vineri, atunci prețul de decontare va fi cu mult diferit de prețul de închidere de joi. Opțiunile nu tranzacționează vineri și nu puteți face nimic pentru a atenua o deschidere nefavorabilă a pieței. Dacă nu reușiți să acoperiți o poziție scurtă de opțiuni (fie scurtă sau parțială a unei răspândiri), atunci poziția dvs. se poate stabili la un preț foarte dezavantajos. Vă recomandăm ca vânzătorii premium să nu dețină vineri aceste opțiuni stabilite în AM.- SPXPM și SPXW (săptămânal și la sfârșitul lunii) opțiuni comerciale la expirarea vineri. Valoarea exercițiului de decontare este prețul oficial de închidere al indicelui S & P 500, raportat de Standard & Poor's la expirarea zilei de vineri. NOTĂ: Opțiunile SPXPM sunt similare cu opțiunile originale SPX, dar opțiunile SPXPM se tranzacționează pentru o zi întreagă de tranzacționare mai lungă (expirarea vineri). Opțiunile SPXW sunt emise să expire săptămânal sau lunar - dar niciodată în a 3-a vineri. Opțiunile SPM EOM (sfârșitul lunii) sunt decontate în PM și expiră în ultima zi lucrătoare a lunii calendaristice specificate.
Opțiunile indexului original, SPX 3-vineri, împreună cu opțiunile NDX și RUT, au fost întotdeauna "AM settled" și nomenclatorul a continuat.
Mai târziu, au fost introduse opțiunile "PM settled" și termenul se referă la opțiuni a căror valoare de decontare este prețul final al zilei pentru indicele specific.
- Prețul de decontare pentru opțiunile "AM settled" depinde de calcularea prețului indicelui bazat pe prețul de deschidere al fiecărei acțiuni individuale care conținea indicele. Nu este un preț din lumea reală.
- Prețul de decontare pentru opțiunile "PM settled" este prețul real de închidere al indicelui, raportat de Standard & Poor's.
Observați diferența subtilă. Opțiunile decontate pentru PM au folosit valoarea indexului, așa cum se calculează în mod normal. Această valoare depinde de cel mai recent preț la care se tranzacționează fiecare dintre acțiunile individuale. Cu alte cuvinte, aproape toate prețurile sunt foarte recente.
Cu toate acestea, sau stocurile care nu au făcut comerț recent, se utilizează ultimul preț.
Cu toate acestea, pentru calculele indexului stabilit AM, un singur preț contează - prețul de deschidere. De cele mai multe ori, prețul de decontare (publicat la 1:00 PM ET pentru SPX și după închiderea pieței pentru NDX și RUT) nu oferă surprize. Cu toate acestea, atunci când piața a avut loc la deschidere, situația a fost foarte diferită și, adesea, a produs o valoare "de necrezut" pentru cei neinformați.
Fiți conștienți de această posibilitate
Următorul scenariu descrie modul în care apar "surprize":
- Pe măsură ce piața americană este pregătită să se deschidă (9:30 am ET), cantități mari de acțiuni sunt de vânzare, deoarece unele vesti proaste sunt în aer. Ar fi putut fi o revoluție politică, un raport surprinzător al câștigurilor obținute de o companie majoră sau pur și simplu rezultatul unei scăderi substanțiale a piețelor în Asia și Europa. Atunci când stocul este de vânzare, prețurile sunt mai mici.
- La cinci minute după clopotul de deschidere, multe acțiuni din index nu vor fi deschise încă pentru tranzacționare, din cauza dezechilibrului ordinelor de vânzare. Astfel, când Standard & Poor's publică valoarea "actuală" SPX, acesta include prețurile de închidere din ziua precedentă pentru fiecare stoc care nu a fost încă deschis. Astfel, SPX va părea că a fost "deschis", cu doar un declin modest. Problema este că prețul de deschidere SPX nu are nimic de-a face cu prețul final de decontare . Acest preț nu a fost încă determinat și nu poate fi calculat până la deschiderea tuturor stocurilor.
- Atunci când există un dezechilibru al vânzărilor (ar putea fi și un dezechilibru de cumpărare), trebuie să se găsească cumpărători pentru a absorbi toate acțiunile de vânzare, deoarece este necesar să se convină asupra unui singur preț care să reflecte situația actuală. Până când acest preț este descoperit, dezechilibrul rămâne, iar stocul nu se tranzacționează.
- Luați în considerare ce se întâmplă atunci când acest dezechilibru de vânzare pentru stocurile individuale rămâne, însă piața (pentru stocurile care au început deja să se tranzacționeze) se consolidează. Vânzătorii dispar, pe măsură ce mai mulți cumpărători ajung pe scena. Vânzătorii sunt depășite acum de cumpărători, iar prețurile acțiunilor cresc treptat. Acest lucru ușurează o anumită presiune de vânzare asupra stocurilor care nu au fost încă deschise și, treptat, aceste stocuri deschise - dar la prețuri care sunt încă semnificativ mai mici decât închiderea din ziua precedentă.
- Până la momentul tranzacționării tuturor (sau practic toate) 500 de acțiuni SPX, piața bursieră și-a încheiat raliul, iar ultimul preț SPX publicat poate (de exemplu) să fie cu două puncte mai mare. Restul zilei de tranzacționare este fără echivoc, iar cel mai mic preț publicat SPX a scăzut cu 7 puncte. Comercianții care au fost puțini puțini bănuiți se simt ușurați, deoarece "știu" că acele bancuri nu s-au mutat în bani și nu s-au ridicat în valoare.
- Este important să înțelegeți că prețul de decontare ignoră raliul. Prețul de decontare depinde de tranzacția inițială a zilei pentru fiecare stoc. Anumite tranzacții au avut loc în timpul celui mai rău declin, dar chiar și tranzacțiile ulterioare au avut loc la prețuri mai scăzute decât închiderea anterioară. Traducere: chiar și la raliu, stocurile recent deschise contribuie la scăderea în continuare a SET (valoarea decontării SPX).
- Atunci când fumul se curăță și SET este publicat, vânzătorii care au pus acest produs suferă de chinuri atunci când SET este anunțat cu 20 de puncte mai mic decât închiderea din ziua precedentă. Ei țipă "conspirație" și cred că opțiunea comercianților le-a înșelat. Dar adevărul este că comercianții nu au nici o idee despre ce reguli au fost și nu au pe nimeni altcineva decât pe ei înșiși.
Este destul de ușor să împiedicați acest scenariu nefericit să vă rănești valoarea contului. Fiți conștienți de detaliile opțiunilor pe care le tranzacționați - și știți cum să evitați să vă expuneți la risc. Pentru a evita riscul de decontare AM, trebuie doar să ieșiți din pozițiile din ultima zi în care tranzacționați opțiunile. Nu există motive întemeiate să existe opțiuni index care vor expira la deschiderea tranzacțiilor.
Rețineți că opțiunile OEX sunt unice . Ele sunt decontate în numerar și stil american. Acestea sunt cel mai bine evitate de către comercianții care vând opțiuni goale sau opțiuni se extinde.