Morgan Stanley: 10 economii la risc din China
După devalorizarea surpriză a yuanului de la jumătatea anului 2015, analiștii Morgan Stanley au subliniat alte zece țări care s-ar putea confrunta cu probleme în viitor. Bloomberg le-a inventat pe cei "Ten Troubled" și includ Columbia, Chile, Peru, Coreea de Sud, Thailanda, Rusia , Singapore, Taiwan, Brazilia și Africa de Sud. Aceste țări au cea mai mare expunere la export și competitivitate la export cu China și ar putea fi cele mai vulnerabile la un război monetar.
În acest articol, vom examina așa-numitul zece tulburat și dacă investitorii internaționali ar trebui să evite aceste țări.
Riscurile determinate de export
China reprezintă cea mai mare destinație de export pentru majoritatea țărilor afectate de Zece, inclusiv aproape 40% din exporturile Africii de Sud și 30% exporturile Coreei de Sud în 2014. În timp ce autoritățile chineze iau măsuri drastice pentru a stimula creșterea economică, inclusiv intervențiile pe piața de capital, scăderea ratelor dobânzilor și devalorizările de valută , există o preocupare din ce în ce mai mare că turbulențele economice ale țării ar putea fi mai grave decât se așteptau mulți economiști.
Mulți dintre cei zei tulburi exportă, de asemenea, aceleași bunuri ca și China către clienți străini din întreaga lume. Odată cu evaluarea considerabil inferioară a yuanului, bunurile chinezești vor deveni mai ieftine pentru acești clienți și vor exercita presiuni asupra celor zece tulburi, fie să devalorizeze propriile valute, fie să-și reducă exporturile și creșterea economică.
Această dinamică ar putea duce la un război monetar de piață în curs de dezvoltare, care are loc deja în locuri precum Kazahstan.
Vestea bună este că multe dintre aceste riscuri au fost atenuate pentru a ajunge în 2017. Economia Chinei a înregistrat o creștere mai bună decât cea preconizată, iar preocupările legate de sectorul bancar al umbrelor au fost răcite de standardele de creditare mai mari. Cu toate acestea, există mai multe riscuri-cheie care încă există și investitorii ar trebui să rămână conștienți de performanța țării și de măsurile de promovare a creșterii stabile.
Capitalul dispărut
De asemenea, cei zece tulburați se pot confrunta cu multe dintre riscurile întâlnite de Fragile Five în 2013, deoarece piețele dezvoltate ar dori să majoreze ratele dobânzilor. Cu ratele federale de rezervă, capitalul ar putea fi atras de pe piețele emergente într-un clip mai rapid, deoarece dolarul american devine mai atrăgător la nivel mondial. Multe piețe emergente sunt prost pregătite pentru aceste schimbări, având în vedere că se bazează pe investiții străine pentru creștere.
Scăderea bruscă a mărfurilor a determinat, de asemenea, o presiune asupra multor Zece Tulburi care au expunere peste medie. De exemplu, Peru este cel mai mare exportator de cupru din lume, prețurile cuprului fiind în scădere cu aproape 20% între ianuarie și august 2015 numai.
Investițiile în țară au scăzut odată cu prețul mărfii, având în vedere așteptările mai mici ale profitului, care au exercitat presiuni asupra monedei și economiei țării.
Vestea bună este că ritmul ratelor dobânzilor crescute de la Federal Reserve a fost relativ lent, ceea ce le-a dat timp să se adapteze acestor economii. În același timp, economia în creștere a Chinei a susținut prețurile materiilor prime care s-au mutat în 2017 și mai mult. Deplasarea de către Banca Centrală Europeană (BCE) pentru a-și dezmembra programele de stimulare fiscală ar putea totuși să ducă la slăbirea monedelor de piață emergente în a doua jumătate a anului 2017 și 2018.
Considerațiile investitorilor
Zeii tulburați se confruntă cu multe vânturi economice în următoarele trimestre, pe măsură ce se luptă să concureze și să vândă în China, precum și cu o încetinire economică potențială. Ca urmare, investitorii internaționali pot dori să fie atenți atunci când investesc în aceste zece economii, în timp ce probabil acoperind orice expunere existentă pe care o au față de acestea cu opțiuni de acțiuni, opțiuni index, instrumente de acoperire a riscului valutar, acoperire de risc pentru mărfuri sau alte măsuri similare.
Punctele cheie ale Takeaway
- Morgan Stanley, Fragile Five, a fost extins la Defăimatele zece după devalorizarea surpriză a yuanului de către China și implicațiile sale asupra economiei globale.
- Tenii tulburi se caracterizează prin expunerea lor la export către China și problemele potențiale asociate cu scăparea capitalului în urma ratelor mai mari ale dobânzilor din SUA
- Investitorii internaționali ar putea dori să renunțe la aceste monede și economii până când imaginea economică va deveni mai clară în următorii ani.