Acoperiți portofoliul dvs. împotriva ratelor în creștere
Dobânzile și prețurile de capitaluri proprii
Ratele de dobândă sunt pur și simplu costul folosirii banilor altcuiva. Deoarece băncile centrale imprimă bani, ele pot influența aceste rate prin creșterea sau diminuarea sumei pe care o percepe altor bănci pentru a accesa banii. Aceste schimbări au efecte suficiente în întreaga economie, deoarece aceste costuri mai mari sunt transferate întreprinderilor și apoi consumatorilor. De fapt, ratele dobânzilor reprezintă instrumentul principal de politică monetară convențional utilizat în prezent.
Băncile centrale folosesc ratele dobânzilor pentru a controla inflația în două moduri:
- Creșterea ratelor: o creștere a ratelor dobânzilor face ca banii să fie mai scumpi, micșorează oferta de bani și încurajează consumatorii să economisească.
- Ratele de scădere: o scădere a ratelor dobânzilor face ca banii să fie mai ieftini, să crească oferta de bani și să încurajeze consumatorii să-și petreacă.
Ratele de dobândă afectează în principal prețurile acțiunilor prin influența asupra comportamentului afacerilor și a consumatorilor.
Creșterea ratelor dobânzilor încurajează întreprinderile și consumatorii să împrumute mai puțin și să cheltuiască mai puțin, ceea ce duce la venituri și venituri mai mici. Veniturile și veniturile nete mai mici conduc la scăderea prețurilor acțiunilor și la multiplicarea potențial mai mică a prețurilor . Opusul este adevărat atunci când ratele dobânzilor sunt reduse, creșterea cheltuielilor și performanța financiară se îmbunătățește.
Ratele dobânzilor influențează, de asemenea, evaluările de capital prin modificarea ratei de actualizare. Dacă valoarea unui capital este egală cu valoarea tuturor câștigurilor viitoare din dolari de astăzi, investitorii trebuie să aplice o rată de actualizare care reprezintă rata dobânzii predominantă pe parcursul perioadei. Creșterea ratelor dobânzilor înseamnă că stocul unei companii este mai puțin valabil astăzi, ceea ce ar reduce în mod teoretic evaluarea capitalului propriu și prețul pieței la momentul majorării ratei dobânzii.
Unele sectoare pot beneficia de rate mai mari ale dobânzii, iar altele suferă mai mult decât altele. De exemplu, industria financiară tinde să primească un impuls, deoarece poate percepe mai mult pentru a împrumuta bani. Ratele ridicate ale dobânzilor conduc la o creștere a ratelor ipotecare și la o marjă de dobândă netă potențial mai mare pentru bănci. Dar companiile de producție ar putea suferi, pe măsură ce ratele dobânzilor mai mari tind să conducă la un dolar mai puternic și la prețuri mai puțin competitive la nivel mondial.
Creșterea ratelor dobânzilor duce la scăderea prețurilor obligațiunilor și la randamente mai ridicate ale obligațiunilor și viceversa pentru scăderea ratelor dobânzilor. Dar nu toate obligațiunile sunt la fel. Obligațiunile cu o maturitate mai mare tind să fluctueze mai mult în raport cu ratele dobânzilor decât obligațiunile pe termen scurt. Acest lucru se datorează faptului că ratele dobânzilor care cresc sunt mult mai susceptibile de a rămâne mai mari pe o perioadă lungă de timp, ceea ce are drept rezultat un cost mai mare de oportunitate atunci când vine vorba de obținerea unor randamente mai atractive în altă parte.
Recuperarea economică globală
Băncile centrale au redus dramatic ratele dobânzilor ca răspuns la criza financiară din 2008. De fapt, multe țări au avut rate de dobândă aproape zero, zero sau chiar negative . Băncile centrale, care încă se confruntau cu o criză, au apelat la strategii neconvenționale de politică monetară, cum ar fi relaxarea cantitativă (QE) pentru consolidarea piețelor și restabilirea încrederii. După câțiva ani, aceste strategii au reușit, iar piața sa stabilizat într-o mare măsură.
Cu ocuparea deplină a forței de muncă și semnele inflației , Rezervele Federale ale Statelor Unite au început să majoreze ratele dobânzilor și și-au redus programele de cumpărare a obligațiunilor. Banca Centrală Europeană (BCE) și-a mutat în mod similar programele de cumpărare a obligațiunilor și ar putea ridica ratele dobânzilor la sfârșitul anului 2018. După mulți ani de rate ale dobânzilor aproape zero, aceste tendințe ar putea conduce la riscuri pentru obligațiuni și acțiuni.
Ritmul majorării ratei dobânzii este lent, dar ar putea avea un impact mare asupra pieței.
Cea mai bună comparație istorică este perioada ulterioară celui de-al doilea război mondial. În acel moment, ratele dobânzilor din SUA erau foarte scăzute, iar Rezerva Federală deținea un număr mare de titluri de stat. Banca centrală a început să majoreze ratele la începutul anilor 1950, iar inflația a rămas sub control în anii 1960. Randamentul Trezoreriei de 10 ani a atins doar cinci procente, dar S & P 500 a crescut cu aproximativ 500%, arătând că acțiunile pot fi rezistente la creșterea ratei în cazul în care economia subiacentă este puternică.
Alte piețe non-americane pot avea aceleași dinamici în momentul în care încep să cumpere reduceri de active și, eventual, să majoreze ratele dobânzilor. Este important să se ia în considerare motivul pentru care ratele dobânzilor cresc mai degrabă decât să se considere ca un eveniment izolat. Și chiar dacă titlurile americane se mențin într-un mediu cu rata în creștere, piețele internaționale de acțiuni ar putea depăși performanța titlurilor americane dacă ratele lor nu cresc, având în vedere puterea dolarului american.
Cum să vă acoperiți portofoliul
Există mai multe strategii pe care investitorii internaționali ar putea să le ia în considerare pentru a-și acoperi portofoliul.
Este posibil ca prețurile obligațiunilor să scadă odată cu creșterea ratelor dobânzilor. În SUA și în UE, acest lucru ar putea însemna un sfârșit al raliului pe piața obligațiunilor pe mai mulți ani, alimentat de rate scăzute. Investitorii ar putea dori să ia în considerare reducerea maturității portofoliilor lor de obligațiuni pentru a atenua aceste riscuri sau pentru a-și ajusta alocările de active pentru a favoriza mai multe acțiuni asupra obligațiunilor, dacă este adecvat pentru nivelul dorit de risc și rentabilitate.
Este posibil ca acțiunile să nu fie la fel de susceptibile de a se diminua de la ratele dobânzilor mai mari, dar anumite sectoare ar putea câștiga și suferi mai mult decât altele. Capsele de consum, imobilele și utilitățile pot vedea o contracție a evaluărilor, deoarece dividendele lor sunt mai puțin valabile pentru investitori, în timp ce investițiile financiare și industriale ar putea depăși performanța dobânzilor. Investitorii ar putea dori să ia în considerare strategiile de rotație a sectorului pentru a profita de această dinamică.