Tehnici de management al portofoliului pentru obligațiuni
Dacă ați deținut obligațiunile ca investiții obișnuite, impozabile și ați câștigat destul de puțin bani, o parte masivă din rentabilitatea dvs. reală a fost distrusă. În funcție de statul în care locuiți, scenariul dvs. cel mai defavorabil ar putea însemna scăderea rentabilității dvs. reale la 1,93%, guvernul, fie sub formă de impozite sau inflație, și-a furat recompensele de la dvs. Dacă ați deținut obligațiunile într-un adăpost fiscal, cum ar fi un cont de pensionare sau un plan de pensii, ați putut să vă bucurați de toate acestea.
Totuși, chiar și într-un scenariu deranjant, colectarea cecurilor care depășesc rata inflației cu 193 de puncte de bază nu a fost o realizare mică. Ați avut un contract legal executoriu care, dacă nu a fost onorat, vă îndreptățește să dați în judecată afacerea în instanță de faliment și să aveți prioritate față de acționarii preferați și obișnuiți. Dacă ați fi atât de conservator pentru a insista asupra primelor obligațiuni ipotecare sau a altor titluri de valoare superioare, ați putea avea active corporale care să susțină obligațiunile care practic garantează că ați ieșit întregi sau cel puțin aproape întregi în cazul unei lichidare.
Între timp, ați reușit să continuați cu viața voastră, deoarece banii au apărut prin poștă de la corporațiile cărora le-ați împrumutat fonduri.
Care sunt unele dezavantaje?
Nu există o investiție "medie". În funcție de locul în care ați căzut în raport cu linia de trend medie, rezultatele dvs. au fost fie mult mai bune, fie mult mai rele.
Investirea de obligațiuni este la fel de mult cu privire la achiziționarea oportunistă ca și investiția în acțiuni. Pentru a ilustra: Dacă ați fi dat seama că randamentul câștigurilor corporative pe acțiuni a reprezentat o fracțiune din randamentele obligațiunilor din urmă la sfârșitul anilor 1990 (ceea ce nu era un secret mare, deoarece unii dintre cei mai de seamă academicieni și directori americani țipau practic în editoriali și interviuri sau tu, te-ai fi putut confirma cu mai puțin de un minut de matematică), ai fi putut să faci foarte bine refuzând să joci jocul și, în schimb, să te ocupi de obligațiuni de 10 ani. În deceniul următor, vă bucurați de rentabilități reale care depășesc inflația cu 4% până la 5% pe an; un rezultat minunat pentru sarcina plictisitoare de a nu face decât să verifice că a sosit depozitul dvs. direct. (Cu câțiva ani în urmă, a trebuit să scandați cupoanele și să le folosiți pentru a vă revendica dobânzile de obligațiuni , în aceste zile, nici măcar nu trebuie să faceți asta!) De fapt, ați putea fi zdrobit S & P 500 pur și simplu cumpărați obligațiuni de economii Seria I . Asta pentru că acțiunile au fost supraevaluate prost și costul de oportunitate înseamnă că vei colecta mai multe bani din obligațiuni. Și nu este faptul că întregul punct de investiții? Colectând din ce în ce mai mulți bani în timp? Prețul pe care îl plătiți pentru fiecare dolar este extrem de important .
Trei lucruri Investitorii obligațiuni ar trebui să ia în considerare la structurarea unui portofoliu de obligațiuni
În primul rând, este important să realizați că obligațiunile au mai mult de un loc de muncă în portofoliul dvs. - nu sunt doar acolo pentru a genera venituri din dobânzi . Într-un sens foarte real, ele servesc ca o sursă de rezervă de semi- lichiditate ; un fel de piatră pe care fondurile tale pot să moară în timpul șchiberii. Dacă stocurile înregistrează scăderi de cotă de 50% până la 90%, așa cum sa întâmplat în Marea Depresiune din 1929-1933, combinația duratei obligațiunilor scurte până la intermediare și a ratingurilor de credit înalte ar trebui să fie bine, cu condiția să existe o amplă diversificare.
În al doilea rând, chiar și atunci când ratele dobânzilor se situează la niveluri scăzute, investitorii în obligațiuni adesea nu experimentează durerea peste noapte sau chiar în câțiva ani, deoarece sunt încă blocați în ratele dobânzilor mult mai mari.
De aceea este important să folosiți o strategie de scară obligatorie, care vă permite să vă răsturnați cu ușurință fondurile. Acest lucru atenuează volatilitatea diferitelor medii de rată a dobânzii și măsoară rezultatele dvs. la ceva apropiat de linia medie de trend, în măsura în care acest lucru este posibil.
În al treilea rând, nu poți fi sigur niciodată ce înseamnă viitorul. Ceea ce pare ca inflația la orizont s-ar putea transforma în deflație, caz în care obligațiunile sunt o protecție mult mai bună decât majoritatea celorlalte clase de active. Apărarea împotriva acestei realități nefericite a fost stabilită de generațiile Benjamin Graham în urmă, când a recomandat ca investitorii să nu dețin niciodată mai puțin de 25% din fondurile lor în obligațiuni și nici să permită alocarea lor să depășească 75% din valoarea portofoliului. Interesant este că analizele academice efectuate de unele dintre cele mai bune școli de afaceri și instituții financiare din ultimele decenii au demonstrat că Graham ar fi putut fi pe ceva pentru că un portofoliu de obligațiuni de 25%, în aproape toate condițiile, a furnizat aproape aceleași rezultate agregate un portofoliu de stocuri de 100%, dar cu o volatilitate mult mai redusă, cu o supraviețuire mai mare pe piețele descendente, când pensionarii trebuiau să facă retrageri pentru a acoperi cheltuielile.
Rezumat Lista de verificare
Pune chiar mai simplu, un investitor serios de obligațiuni ar putea lua în considerare:
- Adaptarea la o combinație de 1.) durată a obligațiunilor scurte până la intermediare pentru a minimiza riscul ratei dobânzii și 2.) firme puternice care se bucură de un bilanț de fortărețe și de venituri
- Folosind o strategie de scară de obligațiuni
- Menținerea unei alocări de obligațiuni de cel puțin 25% din valoarea portofoliului
Trebuie spus că fiecare are o situație diferită și este important să discutăm acest lucru cu propriul dvs. consultant financiar calificat. Puteți avea circumstanțe unice care fac această abordare o idee proastă pentru familia ta. Cel puțin, vă permite să înțelegeți unele dintre cele mai conservatoare abordări utilizate de proprietarii de obligațiuni cu toc înclinat care doresc să protejeze valoarea netă a familiei.