Stocurile și obligațiunile joacă roluri diferite în portofoliul dvs.

O privire asupra modului în care diferite amestecuri de stocuri și obligațiuni au fost efectuate în timp

Când începeți să investiți, trebuie să înțelegeți că acțiunile și obligațiunile joacă roluri diferite în portofoliul dvs., dincolo de generarea de câștiguri, dividende și venituri din dobânzi . Aceste două clase de active au propriile pro și contra, avantaje și dezavantaje. Este important să vă familiarizați cu ele, astfel încât să puteți lua decizii mai informate despre ceea ce este potrivit pentru dvs. și pentru familia dvs.

Pentru a oferi o ilustrare generală, cu câteva excepții, cum ar fi un tânăr lucrător la începutul unei cariere cu un orizont de timp de peste 30 de ani înainte de pensionare sau un pensionar mai în vârstă, care nu își poate permite să aibă riscuri de volatilitate semnificative cu capitalul acumulat pe parcursul unei vieți de muncă, este deseori proastă să ai o alocare de 100% din acțiuni sau de obligațiuni de 100%. Din nefericire, nu este neobișnuit să văd noi investitori și chiar și cei care au investit de ani de zile printr-un plan de 401 (k) sau Roth IRA , să meargă de la o extremă la alta, adesea în momentele cele mai puțin favorabile.

Poate că ispita este de înțeles. Gândiți-vă la o piață extinsă de tauri seculari din perspectiva unui investitor neexperimentat. După ce anii de creștere a stocurilor cresc, valorile contului cresc, iar plățile dividendelor cresc, poate părea logic să continuăm să facem ceea ce a lucrat în trecut. Realitatea este că astfel de momente sunt adesea atunci când este cel mai periculos să cumpărați acțiuni, deoarece evaluările sunt ridicate, în cazuri deosebit de periculoase, până când randamentele câștigurilor ajustate ciclic ajustează la jumătate sau mai puțin randamentele obligațiunilor de trezorerie.

Prețurile revin în mod inevitabil la liniile lor de evaluare medii - nu puteți scăpa de realitatea matematică pe o perioadă nelimitată - mult timp merge mult mai departe în direcția opusă ca o reacție excesivă. Pierderi mari sunt suportate. Investitorul ars de acum înainte, până când ciclul se repetă, mai târziu.

Mai frecvent, investitorul nu înțelege că o investiție pe termen lung ar trebui măsurată, cel puțin , în perioade de cinci ani . Ei se uită la stocurile lor, fondurile index , fondurile mutuale , ETF-urile sau alte exploatații și, după câteva săptămâni, luni sau chiar ani, decid brusc că nu fac așa cum cred ei că ar trebui să facă. Ei apoi dau jos aceste poziții pentru ceea ce a făcut bine recent. Problema este atât de catastrofală pentru procesul de construire a bogăției, pe care Morningstar a dat dovadă că investitorii săi au câștigat doar 2%, 3% sau 4% în perioadele în care exploatațiile lor subiacente au crescut cu 9%, 10% și 11% %. Comportamentul uman, cu alte cuvinte, este responsabil pentru multe dintre randamentele suboptimale cu care se confruntă investitorii, poate până la punctul de vedere al unei scheme la nivel de sistem, care depășesc chiar comisioanele și taxele de consultare a investițiilor agregate. Cel puțin cu taxe, beneficiați de o planificare financiară personalizată pentru a vă ajuta să vă organizați viața fiscală și taxele plătitoare pentru programele de infrastructură, apărare și anti-sărăcie. Pierderile cauzate de greșelile comportamentale au puține calități de răscumpărare. Sunteți pur și simplu mai săraci, ca și moștenitorii și beneficiarii voștri.

În acest articol, vreau să mă uit la cum stocurile și obligațiunile pot duce la rezultate mai bune decât acțiunile sau obligațiunile pot de la sine.

Nu îți voi spune exact cât trebuie să investești în oricare dintre aceste clase de active, deși voi spune că intru în tabăra legendei care investește valoare Benjamin Graham, care credea că un investitor mai mic, neprofesionist ar trebui să păstrați nu mai puțin de 25% și nici mai mult de 75% în oricare dintre clasele de active, modificându-le bazându-se numai pe modificările majore ale vieții, atunci când nevoile dvs. devin diferite decât erau sau când apar scenarii de evaluare extremă așa cum au făcut la fiecare două generații. Un exemplu perfect al acestui lucru în lumea reală ar fi John Bogle, fondatorul companiei Vanguard, hotărând la vârful perioadei dot-com de a lichida toți cumpărați aproximativ 25% din proprietatea sa comună și să investească încasările în schimb obligațiuni. În schimb, vreau să vă încurc cu informații, astfel încât să aveți o idee mai bună despre ceea ce doriți, întrebările pe care doriți să le adresați consilierului dvs. și modelele de volatilitate istorică pe care le-au experimentat diferite mixuri de acțiuni și obligațiuni.

Să începem la început: o prezentare generală a modului în care stocurile și obligațiunile sunt diferite

Este mai bine să începeți cu elementele de bază. Ce sunt acțiunile și obligațiunile? In ce fel sunt ei diferiti?

• O parte din stoc reprezintă proprietatea într-o afacere. Lăsând deoparte situațiile în care se poate produce o diluare , dacă dețineți un cărucior de tip sandviș și îl împărțiți în zece piese, fiecare dintre aceste acțiuni are dreptul la o reducere de 1/10 a profitului sau a pierderilor. Dacă dețineți toate cele 10 acțiuni, dețineți 100% din întreprindere. Bursa de valori este un fel de licitație în timp real în care proprietarii potențiali și potențiali își propun să cumpere capitaluri proprii (deținând) totul, de la companii de ciocolată la fabricanți de înălbitori, contractori aerospațiali, producători de software, bănci la restaurante, să condimenteze companiile. Pentru a obține o idee despre diferitele tipuri de afaceri în care puteți deveni proprietar prin achiziționarea de acțiuni din stoc, consultați această explicație a sectoarelor și a industriilor din S & P 500 . Pe perioade lungi de timp, nu există, probabil, un avantaj mai bun în lume decât proprietatea unei întreprinderi cu randamente uriașe de capital .
• O obligațiune reprezintă un împrumut efectuat de cumpărătorul de obligațiuni către emitentul de obligațiuni. Legăturile suverane sunt emise de națiuni. Obligațiunile municipale sunt emise de municipalități. Obligațiunile corporative sunt emise de corporații. Cele mai multe obligațiuni simple de vanilie, în special în Statele Unite, implică împrumutarea unei societăți cu o sumă egală cu valoarea nominală a obligațiunii în sine, care apoi primește dobândă de la emitentul obligațiunilor la fiecare șase luni până la scadența obligațiunii, moment în care principalul trebuie returnat cu excepția cazului în care emitentul de obligațiuni a devenit insolvabil sau într-o oarecare măsură incapabil să-și onoreze obligațiile, caz în care instanța de faliment se va implica probabil.

Există o concepție greșită în mod obișnuit că obligațiunile sunt mai sigure decât stocurile, dar acest lucru nu este adevărat . Mai degrabă, este mai corect să spunem că acțiunile și obligațiunile se confruntă cu diferite riscuri care pot constitui o amenințare la adresa puterii dvs. de cumpărare în moduri diferite, dacă nu sunteți atenți.

Stocurile sunt notorii volatile. Cu investitorii licitând pentru ei, și profitul care nu este asigurat, lăcomia și teama pot câteodată să copleșească sistemul. Întreprinderile perfect fine vor fi date în decursul anilor 1973-1974, vânzând cu mult mai puțin decât ceea ce ar merita pentru orice cumpărător rațional care a achiziționat întreaga companie și a deținut-o pentru restul vieții sale. În același timp, beneficiați de perioade în care întreprinderile teribile, neprofitabile tranzacționează valori obscene bogate, complet desprinse de realitate. Un exemplu bun al acestuia din urmă este anul 1999, când balonul a fost complet umflat. Îmbunătățind-o, chiar și o afacere minunată care a generat generații de oameni bogați, cum ar fi The Hershey Company, poate suferi o perioadă cum ar fi 2005 până în 2009, când stocul a pierdut încet 55% din valoarea sa de piață, în ciuda creșterii câștigurilor și a creșterii dividendelor; scăzând fără niciun motiv aparent, deoarece motorul economic principal se prosperă și se extinde. Unii oameni nu sunt pur și simplu din punct de vedere emoțional, intelectual sau psihic echipați pentru a face față acestei situații. Este bine - nu trebuie să investiți în acțiuni pentru a deveni bogați - dar face dificilă sarcina.

Obligațiunile sunt, în general, mai puțin volatile decât acțiunile, deși obligațiunile pot prezenta fluctuații extreme ale prețurilor, evidențiate de colapsul 2007-2009, când băncile de investiții declarau faliment și trebuiau să strângă numerar, cu toate acestea posibil, prețurile scăzute. (Lucrurile au fost atât de rele, un investitor renumit a comentat că aceeași coș de inventar al obligațiunilor care i-a fost trimisă în mijlocul prăbușirii conținea două linii de obligațiuni identice, una generând de două ori mai mult decât cealaltă. Trezoreria americană sa ridicat cu o rată negativă a dobânzii, ceea ce înseamnă că investitorii au garantat că vor pierde bani, dar cumpărau obligațiunile, oricum, ca un fel de primă de asigurare împotriva obliterației la nivel de sistem.) Atâta timp cât rata dobânzii de acoperire a dobânzii este bună iar emitentul de obligațiuni poate rambursa principalul în momentul în care este datorat, pericolul major cu investirea în obligațiuni este faptul că acestea reprezintă o promisiune a rambursării viitoare în monedă fixă ​​și nominală. Cu alte cuvinte, atunci când cumpărați o obligațiune pe termen lung, veți merge mult pe valută. Excepția cazului în care există un fel de protecție împotriva inflației încorporată, așa cum se întâmplă cu obligațiunile de economii TIPS și Seria I , ați putea suferi reduceri majore ale puterii de cumpărare, chiar dacă crește averea nominală. Câteva tipuri de obligațiuni au o protecție integrată împotriva volatilității, cum ar fi obligațiunile de economii din seria EE , care pot fi răscumpărate pentru valoarea calculată atunci, inclusiv orice penalitate de răscumpărare anticipată pe care o puteți declanșa, indiferent de condițiile pieței.

Acestea ar putea părea ca niște mici detalii, dar fiecare, de când Statele Unite au renunțat la standardul de aur - o decizie prudentă care a contribuit la evitarea multor dureri și suferințe, oferind băncii centrale capacitatea de a combate lichidările deflaționiste prin extinderea ofertei de bani - a arătat că Congresul nu poate ajuta decât să cheltuiască mai mult decât câștigă. Această politică inflaționistă are drept rezultat un impozit înapoi prin deprecierea valorii dolarului, fiecare dolar cumpărând mai puțin și mai puțin pe măsură ce trece decenii. Am glumit ca, in conditiile actuale, obligatiunile de trezorerie pe o perioada de 30 de ani ar trebui redenumite "obligatiuni financiare sinucidere" datorita pierderii lor de avere aproape garantate pentru proprietarii care le cumpara si pastreaza pana la maturitate, dar oamenii se intalnesc in continuare. De fapt, pentru un individ sau familie afluent, cumpărarea unui Trezoreru de 30 de ani într-un cont impozabil, la un randament curent de 2,72%, este asinin. Riscul este mult mai mare decât cumpărarea de acțiuni care pot sau nu să crească sau să scadă în valoare cu 50% sau mai mult pe o perioadă de mai mulți ani când începeți să definiți "riscul" ca probabilitate pe termen lung de pierdere a puterii de cumpărare.

O privire la modul în care un amestec de stocuri și obligațiuni stabilizează valorile portofoliului în timpul perioadei de colaps de piață

Luate împreună, totuși, avantajele stocurilor pot compensa dezavantajele obligațiunilor, iar beneficiile obligațiunilor pot compensa dezavantajele stocurilor. Prin combinarea celor două într-un singur portofoliu, este posibil să vă bucurați de o volatilitate substanțial mai scăzută, o apărare mai puternică împotriva sosirii neașteptate a unei alte mari Depresiuni (stocurile au pierdut 90% din valoarea lor la un moment dat cu experiențe diferite în diferite industrii, băncile de băuturi se comportă mult mai diferit decât stocurile de petrol, chiar și o componentă modestă a obligațiunilor ar fi făcut mult mai ușoară recuperarea), o mai mare pace a minții și un nivel mai ridicat al veniturilor garantate. Atunci când Rezerva Federală nu efectuează experimente fără precedent cu politica monetară și ratele dobânzilor se întorc la nivele obișnuite , este, de asemenea, probabil că veți fi beneficiarul randamentelor mai mari ale portofoliului în ansamblu, adică venituri mai pasive .

Pe această notă, este informativ să înțelegem cum au evoluat acțiunile și obligațiunile în portofolii diversificate în timpul unor medii de investiții mai dificile din trecut. Pentru aceasta, mă voi referi la standardul de aur al înregistrării investițiilor, Ibbottson & Associates Classic Yearbook , publicat de Morningstar.

În primul rând, hai să examinăm la întoarce anual pentru un singur an. Privind în perioadele între anii 1926 și 1910, cum au făcut diferite mixuri de acțiuni mari de capitalizare și de obligațiuni guvernamentale pe termen lung în cele mai bune și cele mai grave scenarii?

• Un portofoliu de acțiuni de 100% a generat cea mai mare rentabilitate în 1933, când a crescut cu 53,99%. Acesta a generat cel mai mic randament în 1931, când a pierdut 43,34% din valoarea sa. Din cei 85 de ani în timpul perioadei de măsurare, randamentele au fost pozitive în 61 din acei ani și negativi în restul timpului. În cei 85 de ani, portofoliul de acțiuni a reprezentat cel mai mare portofoliu de revenire în afara portofoliului de acțiuni / obligațiuni în 52 de ani. Rata medie de compunere anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 11,88% pe an.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni a împărțit stocurile de 90%, iar obligațiunile de 10% au generat cel mai mare randament în 1933, când au crescut cu 49,03%. Acesta a generat cel mai mic randament în 1931, când a pierdut 39,73% din valoarea sa. Din cei 85 de ani din perioada de evaluare, acest mix special de acțiuni și obligațiuni a fost pozitiv în 62 de ani ai acelor ani și negativ în restul timpului. În cei 85 de ani, acesta nu a fost niciodată cel mai mare portofoliu care se întoarce în comparație cu alte mixuri de acțiuni și obligațiuni. Rata de compunere medie anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 11,25% pe an.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni a împărțit stocurile de 70%, iar obligațiunile de 30% au generat cel mai mare randament în 1933, când au crescut cu 38,68%. Acesta a generat cel mai mic randament în 1931, când a pierdut 32,31% din valoarea sa. Din cei 85 de ani din perioada de evaluare, acest mix special de acțiuni și obligațiuni a fost pozitiv în 64 de ani ai acelor ani și negativ în restul timpului. În cei 85 de ani, acesta nu a fost niciodată cel mai mare portofoliu care se întoarce în comparație cu alte mixuri de acțiuni și obligațiuni. Rata medie de compilare anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 10,01% pe an.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni a împărțit acțiuni de 50% și obligațiuni de 50% a generat cel mai mare randament în 1995, când a crescut cu 34,71%. Acesta a generat cel mai mic randament în 1931, când a pierdut 24,70% din valoarea sa. Din cei 85 de ani din perioada de evaluare, acest mix special de acțiuni și obligațiuni a fost pozitiv în 66 de ani ai acelor ani și negativ în restul timpului. În cei 85 de ani, acesta nu a fost niciodată cel mai mare portofoliu care se întoarce în comparație cu alte mixuri de acțiuni și obligațiuni. Rata medie de compilare anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 8,79% pe an.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni, împărțit la 30% din acțiuni și 70% în obligațiuni, a generat cea mai mare rentabilitate în 1982, când a crescut cu 34,72%. Acesta a generat cel mai mic randament în 1931, când a pierdut 16,95% din valoarea sa. Din cei 85 de ani din perioada de evaluare, acest mix special de acțiuni și obligațiuni a fost pozitiv în 68 de ani ai acelor ani și negativ în restul timpului. În cei 85 de ani, acesta nu a fost niciodată cel mai mare portofoliu care se întoarce în comparație cu alte mixuri de acțiuni și obligațiuni. Rata medie de compilare anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 7,61% pe an.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni împărțit acțiuni de 10% și obligațiuni de 90% a generat cel mai mare randament în 1982, când a crescut cu 38,48%. Acesta a generat cea mai mică rentabilitate în 2009, când a pierdut 11,23% din valoarea sa. Din cei 85 de ani din perioada de evaluare, acest mix special de acțiuni și obligațiuni a fost pozitiv în 66 de ani ai acelor ani și negativ în restul timpului. În cei 85 de ani, acesta nu a fost niciodată cel mai mare portofoliu care se întoarce în comparație cu alte mixuri de acțiuni și obligațiuni. Rata medie de compilare anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 6,45% pe an.
• Un portofoliu de obligațiuni de 100% a generat cea mai mare rentabilitate în 1982, când a crescut cu 40,36%. Acesta a generat cel mai mic randament în 2009, când a pierdut 14,90% din valoarea sa. Din cei 85 de ani în timpul perioadei de măsurare, rentabilitatea a fost pozitivă în 63 de ani ai acelor ani și negativă în restul timpului. În acești 85 de ani, portofoliul de obligațiuni a fost cel mai mare număr de întoarcere dintre toate pachetele de acțiuni și obligațiuni de 33 de ori. Rata de compunere medie anuală aritmetică pentru toate perioadele a fost de 5,88% pe an.

După cum puteți vedea din acest set extins de date, amestecul de acțiuni și obligațiuni dintr-un portofoliu creează un fel de continuum. În ceea ce privește stocul pur, aveți venituri substanțial mai mari, dar pentru a obține aceste rezultate este nevoie de o voință de fier, nervi de oțel și o colecție solidă de acțiuni. În 33 din 85 de ani, ați încheiat anul mai sărac decât ați fost la începutul acelui an. În cel mai extrem exemplu, ați văzut că 43,34% din capitalul dumneavoastră prețios crește în fum. Pentru a pune acest lucru în perspectivă, este ca și cum ați urmări o scădere a portofoliului de 500.000 de dolari cu 216.700 de dolari, până la 283.300 de dolari, într-o perioadă de douăsprezece luni. O mulțime de oameni nu pot face față acestui tip de scenariu, în ciuda faptului că proprietatea în capitaluri proprii demonstrează că este una dintre cele mai eficiente și, pe termen lung, cele mai sigure și mai diversificate modalități de a construi avere . Pe de altă parte, ați observat că stabilitatea relativă a prețurilor la obligațiuni generează un randament semnificativ mai scăzut decât cel al acțiunilor. Toate lucrurile din viață au un cost de compromis și banii dvs. nu fac excepție.

Punctul dulce pare să existe undeva în mijloc. Un portofoliu de jumătăți de obligațiuni și jumătate din acțiuni nu numai că a dat rezultate bune , ci a fost pozitiv în 66 din 85 de ani. Asta înseamnă că ai avut doar 19 ani după care erai mai sărac la sfârșitul anului decât atunci când ai început, cel puțin măsurată în termeni nominali. Aceasta este o experiență mult diferită de portofoliul de acțiuni care a avut 33 de ani în urmă în aceeași perioadă de timp. Dacă liniștea de spirit din cauza unei mai mari stabilități a portofoliului, împărțită în mod egal între acțiuni și obligațiuni, vă permite să vă mențineți cursul, ar fi putut provoca familiei dvs. să ajungă cu mai mulți bani decât ați încercat altfel, înfricoșător alocarea activelor stocului pur. Aceasta este diferența dintre finanțele tradiționale, care se referă la optimitatea teoretică și finanțele comportamentale, care se referă la cele mai bune rezultate, având în vedere condițiile umane și alte variabile.

Să ne uităm la aceleași portofolii de acțiuni și obligațiuni de peste 20 de ani

Rambursările anuale sunt interesante, dar și acestea sunt perioade de rulare pe termen lung. Să mergem cu un pas mai departe decât datele anuale pe care le-am examinat și să analizăm modul în care aceleași portofolii s-au desfășurat pe baza unor perioade de măsurare de douăzeci de ani. Aceasta înseamnă că o investiție în 1926 va fi măsurată la finalizarea sa în 1946, o investiție în 1927 va fi măsurată la finalizarea sa în 1947 și așa mai departe. Vă rugăm să rețineți că aceste portofolii nu includ niciuna dintre tehnicile pe care investitorii sunt adesea încurajate să le utilizeze, cum ar fi medierea costurilor în dolari , care pot contribui la buna funcționare a timpului bun și rău, la întoarcerea de seară. Un exemplu bun, pe care îl veți vedea într-un moment, este 1929-1948, perioadă în care un portofoliu de acțiuni a crescut cu numai 3,11%. Cu toate acestea, dacă ați investit în această perioadă și nu doar o sumă forfetară la început, întoarcerea dvs. ar fi fost remarcabil de ridicată, deoarece ați capturat proprietatea în unele companii extraordinare, la prețuri văzute de obicei doar o dată la câteva generații. De fapt, nu a fost nevoie de atât de mult pentru a reveni din Marea Depresiune, dar această neînțelegere cu privire la nuanța modului în care se calculează numerele adesea confundă investitorii neexperimentați.

• Un portofoliu de acțiuni de 100% a generat cea mai mare rentabilitate de douăzeci de ani între anii 1980 și 1999, când sa majorat cu 17,88% pe an. Acesta a înregistrat cel mai redus randament între 1929 și 1948, când sa majorat cu 3,11% pe an. Rata medie anuală aritmetică a compoziției pentru toate perioadele a fost de 11,30%.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni împărțit stocuri de 90% și obligațiuni de 10% a generat cea mai mare rentabilitate de douăzeci de ani între 1980 și 1999, când sa majorat cu 17,28% pe an. Acesta a înregistrat cel mai mic randament între 1929 și 1948, când sa majorat cu 3,58% pe an. Rata medie aritmetică anuală de compoziție pentru toate perioadele a fost de 10,84%.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni a împărțit stocurile de 70%, iar obligațiunile de 30% au generat cel mai mare randament de rulment de douăzeci de ani între 1979 și 1998, când sa majorat cu 16,04% pe an. Acesta a înregistrat cel mai mic randament între anii 1929 și 1948, când sa majorat cu 4,27% pe an. Rata medie anuală aritmetică a compoziției pentru toate perioadele a fost de 9,83%.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni, împărțit la 50% din acțiuni și 50% în obligațiuni, a generat cea mai mare rentabilitate de douăzeci de ani între anii 1979 și 1998, când sa majorat cu 14,75% pe an. Acesta a înregistrat cel mai redus randament între 1929 și 1948, când sa majorat cu 4,60% pe an. Rata medie anuală aritmetică a compoziției pentru toate perioadele a fost de 8,71%.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni, împărțit la 30% și la obligațiuni de 70%, a generat cel mai mare randament de rulment de douăzeci de ani între 1979 și 1998, când sa majorat cu 13,38% pe an. Acesta a înregistrat cel mai redus randament între 1955 și 1974, când sa majorat cu 3,62% pe an. Rata medie anuală aritmetică a compoziției pentru toate perioadele a fost de 7,47%.
• Un portofoliu de acțiuni și obligațiuni a împărțit 10% stocuri și 90% obligațiuni a generat cel mai mare randament de douăzeci de ani de rulare între 1982 și 2001 atunci când a crescut cu 12,53% pe an. Acesta a înregistrat cel mai mic randament între anii 1950 și 1969, când sa majorat cu 1,98% pe an. Rata medie aritmetică anuală de compunere pentru toate perioadele a fost de 6,12%.
• Un portofoliu de obligațiuni de 100% a generat cea mai mare rentabilitate de douăzeci de ani între anii 1982 și 2001, când sa majorat cu 12,09% pe an. Acesta a înregistrat cel mai redus randament între 1950 și 1969, când sa majorat cu 0,69% pe an. Rata medie aritmetică anuală de compunere pentru toate perioadele a fost de 5,41%.

Din nou, chiar și pe o perioadă de douăzeci de ani, decizia privind mixul corect de acțiuni și obligațiuni din portofoliul dvs. a implicat un compromis între stabilitate (măsurat prin volatilitate) și rentabilitatea viitoare. Unde doriți să vă poziționați de-a lungul acelei linii de distribuție probabile, presupunând că experiența viitoare seamănă în mare măsură cu experiența trecută, depinde de o varietate de factori, de la orizontul de timp global până la stabilitatea emoțională.

Modul în care alocarea activelor între acțiuni și obligațiuni s-ar fi schimbat în timp, dacă investitorul nu ar fi reechilibrat portofoliul său

Unul dintre cele mai interesante seturi de date, atunci când se analizează modul în care portofoliile efectuate în timp, pe baza raportului dintre alocarea specifică a activelor și a obligațiunilor, este de a examina proporțiile finale. Pentru acest set de date, din nou, încheiam în decembrie 2010, deoarece sunt cele mai convenabile date academice de ultimă oră la dispoziție în acest moment, iar piața taurului între 2011 și 2016 ar servi numai pentru a face rentabilitatea mai mare și stocul proporția mai mare. Asta înseamnă că componentele stocului ar fi crescut într-o proporție și mai mare a portofoliilor decât îți voi arăta, astfel încât rezultatul de bază nu s-ar schimba.

Pentru ca un portofoliu construit în 1926 să aibă loc fără niciun fel de reechilibrare, ce procent din activele finale ar fi ajuns în acțiuni datorită naturii stocurilor; că ele reprezintă proprietatea în întreprinderile productive care, ca o clasă, tind să se extindă în timp? Mă bucur că ai întrebat!

• Un portofoliu care a început cu un pachet de acțiuni și obligațiuni, ponderat 90% față de primul și 10% cu cel din urmă, ar fi încheiat cu 99,6% și cu obligațiuni de 0,4%.
• Un portofoliu care a început cu un amestec de acțiuni și obligațiuni, ponderat 70% față de primul și 30% față de cel din urmă ar fi ajuns cu 98,5% stocuri și 1,5% obligațiuni.
• Un portofoliu care a început cu o combinație de acțiuni și obligațiuni cu o ponderare de 50% la prima și 50% la cel de-al doilea ar fi încheiat cu acțiuni de 96,7% și obligațiuni de 3,3%.
• Un portofoliu care a început cu o combinație de acțiuni și obligațiuni, ponderate cu 30% față de primul și cu 70% cu cele din urmă, ar fi încheiat cu acțiuni de 92,5% și obligațiuni de 7,5%.
• Un portofoliu care a început cu o combinație de acțiuni și obligațiuni cu ponderi de 10% față de primul și 90% cu cele din urmă ar fi ajuns cu 76,3% și cu obligațiuni de 23,7%.

Ce este și mai incredibil este faptul că componenta stocului din aceste portofolii de acțiuni și obligațiuni va fi puternic concentrată într-o mână de "superwineri", pentru lipsa unui termen mai bun. Investitorii neexperimentați nu reușesc să înțeleagă cât de importante sunt relațiile matematice ale acestui fenomen cu acumularea globală a averii. În esență, de-a lungul drumului, un anumit procent de exploatații va intra în faliment. În multe cazuri, acestea vor genera în continuare profituri pozitive, la fel cum a făcut Eastman Kodak pentru proprietarii săi pe termen lung chiar și după ce prețul acțiunilor sa redus la zero, fapt pe care mulți investitori noi nu îl înțeleg în mod inerent datorită conceptului de rentabilitate totală . Pe de altă parte, câteva firme - adesea firme pe care nu le puteți anticipa pe deplin înainte - vor depăși până acum așteptările, vor sufla totul în afara apei, ducând la revenirea portofoliului global.

Un exemplar celebru al acestui lucru este nava fantomă de pe Wall Street, trustul de lideri corporativi Voya, cunoscut anterior ca ING Corporate Leaders Trust. A început în 1935. Managerul de portofoliu responsabil pentru punerea împreună a ales o colecție de 30 de cipuri albastre , care au plătit dividende . Între cei peste 81 de ani dintre formarea sa în 1935 și prezent, a fost pasiv gestionată până la punctul în care fondurile indexului par a fi absurd de hiperactive (aceasta deoarece fondurile indexate, chiar și fondurile indexului S & P 500, nu sunt investiții pasive, Literatura contrară, acestea fiind gestionate în mod activ de comisie). Aceasta a zdrobit atât Dow Jones Industrial Average, cât și S & P 500 în acel interval de timp. Prin fuziuni, achiziții, divizări, divizări și altele, fondul a încheiat un portofoliu concentrat de 22 de acțiuni. 14.90% din active sunt investite in Union Pacific, gigantul feroviar, 11.35% sunt investite in Berkshire Hathaway , holdingul miliardarului Warren Buffett , 10.94% fiind investit in Exxon Mobil, parte a vechiului imperiu al lui John D. Rockefeller, 7,30% este investită în Praxair, o companie industrială pentru furnizarea de gaze, aprovizionare și echipamente, 5,92% fiind investită în Chevron, o altă parte a vechiului imperiu al lui John D. Rockefeller, 5.68% fiind investită în Procter & Gamble gigant și 5,52% este investit în Honeywell, titanul industrial. Alte posturi includ AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric și chiar pantofi de pantofi Foot Locker. Impozitele amânate sunt enorme , acționând ca un fel de pârghie pentru cumpărarea și păstrarea inițială a investitorilor .

Care este punctul de toate aceste date privind rolul stocurilor și obligațiunilor un portofoliu?

În afară de faptul că este interesant pentru cei dintre voi care iubesc să investească, există câteva lecții importante de luare de la această discuție despre performanța istorică a diferitelor mixuri de acțiuni și obligațiuni dintr-un portofoliu. Pentru a vă ajuta, aici sunt doar câteva:

• Stocurile și obligațiunile se comportă diferit în condiții diferite, făcându-le utile atunci când sunt ținute împreună într-un portofoliu. Poate fi tentant să mergi la o extremă sau la cealaltă, dar acest lucru este rareori recomandabil.
• Dacă istoria trecută se repetă, este sigur să spunem că cu cât componenta obligațiunilor este mai mare în alocarea totală a investițiilor, cu atât va fi mai stabilă, măsurată în termeni nominali, portofoliul dvs. Cu toate acestea, acest lucru se va întâmpla, cel mai probabil, la costul unei rate mai scăzute de compunere. Pe de altă parte, economia comportamentală demonstrează că oamenii tind să se mențină mai bine cu planul lor pe termen lung atunci când volatilitatea este mai mică, ceea ce înseamnă că poate duce la reveniri mai mari din lumea reală datorită efectului său calmant asupra naturii umane; dorința frecvent incorectă de a "face ceva" atunci când o mulțime de bani a dispărut aparent în timpul unui colaps de piață.
• În mediile obișnuite ale ratelor dobânzilor, obligațiunile adaugă o componentă a venitului curent mult mai mare decât portofoliul de acțiuni, producând mai mult flux de numerar care poate fi cheltuit, reinvestit, dotat sau salvat. Suntem în prezent într-o fază care nu este deloc obișnuită și, într-o mare măsură, neschimbată. Este puțin probabil ca mediul cu rata zero a dobânzii să continue în deceniul următor.
• Stocurile, în ansamblul lor, sunt mult mai productive decât obligațiunile care cu cât perioada de timp este mai lungă, cu atât mai bine probabilitatea stocurilor deținute într-un portofoliu va deveni un procent normal al alocării activelor, cu excepția cazului în care proprietarul portofoliului alege să reechilibreze (adică, vindeți unele exploatații pentru a crește dimensiunea altora pentru a reveni la intervalul vizat, dorit).
• Anii răi pot fi foarte răi. Este un lucru să le privim pe hârtie, dar cineva care a trăit prin mai multe accidente de manevră celebre, trecând prin ele este o experiență complet diferită, comparabilă cu diferența dintre citirea despre o tornadă într-o carte și de fapt trăind printr-o purtătoare pe tine. O perioadă care nu arată într-adevăr ca punct de referință propriu în datele pe care le-am discutat până acum, numai din cauza modului în care, comparabil și absolut oribil, dezastrul din 600 de ani care a fost Marea Depresiune a copleșit-o cifrele, este 1973-1974. A fost catastrofală pentru investitorii pe acțiuni pe hârtie, dar investitorii pe termen lung au devenit foarte bogați prin cumpărarea de acțiuni la prețuri avantajoase. Nu subestimați ce simți și cum vă poate face să faceți lucruri prostești, pentru a vedea că 50% din averea voastră dispare în clipa în care ochiul se mișcă. Accidentul din 1987 este o altă ilustrație. Odată am dat un exemplu despre cât de minunate au fost pierderile pe hârtie din acel eveniment când am comparat rezultatele pe termen lung ale PepsiCo și The Coca-Cola Company pe blogul meu personal. Dacă nu puteți face față realității că astfel de lucruri se vor întâmpla ca acționari, veți fi într-un timp extraordinar de neplăcut. Nu există nici o modalitate de a evita acest lucru și oricine vă spune că este posibil să faceți acest lucru este fie delirant, minciuna sau încercarea de a vă păcăli cumva.
• Obligațiunile sunt deseori extrem de oportuniste în apelurile lor - câteodată sunt supraevaluate groaznic, mai ales acum că Statele Unite au depășit standardul de aur și investitorii au demonstrat timp și timp împotriva faptului că nu solicită o rată suficientă a dobânzii pentru a compensa impozitele și inflația - dar faptul că ele servesc ca un fel de asigurare în Depresiunea Mare are o anumită utilitate pe cont propriu. Dacă trăiți în afara dobînzii de obligațiuni în perioadele în care acțiunile se tranzacționează la o fracțiune din valoarea reală, intrinsecă, puteți evita lichidarea participațiilor dvs. la cel mai rău timp posibil. De fapt, pe măsură ce pare mai contraintuitiv, cu cât sunteți mai bogați, cu atât mai probabil veți avea rezerve disproporționate de numerar și obligațiuni ca procent din portofoliul total. Pentru a afla mai multe despre acest subiect, citiți câți bani trebuie să păstrăm în portofoliul meu ? , unde discut unele detalii.

Într-o notă finală, este extrem de importantă când selecționați combinația de acțiuni și obligațiuni pe care le acordați atenției unui concept de gestionare a impozitelor cunoscut sub numele de plasare de active . Exact aceleași acțiuni și obligațiuni, în exact aceleași proporții, în exact aceleași paragrafe fiscale, pot conduce la rezultate de valoare netă sălbatică diferită, pe baza structurilor în care aceste valori mobiliare sunt deținute. De exemplu, pentru o gospodărie care se bucură de un venit impozabil ridicat, dobânzile aferente obligațiunilor sunt impozitate aproape dublu față de dividende în numerar. Ar fi indicat să se pună obligațiuni și rezerve de dividende cu randament ridicat în adăposturi fiscale, cum ar fi SIMI IRA, în timp ce se ține stocurile care nu plătesc dividende în conturile de brokeraj impozabile, cel puțin în măsura posibilului și recomandabil în circumstanțele unice cu care vă confruntați in viata ta. De asemenea, niciodată nu ați pune ceva de genul obligațiunilor municipale fără impozite într-un Roth IRA .