Privind la mitul vechi, că obligațiunile sunt mai sigure decât acțiunile
Un exemplu vă poate ajuta să înțelegeți conceptul. Imaginați-vă că aveți posibilitatea de a alege între două investiții pentru portofoliul dvs.
Prima este o obligațiune care plătește anual o dobândă de 8,5%. În cazul în care societatea intră în faliment, această obligațiune este a treia pe linie, după ce alți creditori au rămas după ce activele au fost lichidate, imobilul vândut etc. (Aceasta se numește "preferință de lichidare".) Ca regulă generală, deținătorii de obligațiuni dar, desigur, de obicei, doriți să evitați investițiile în situații de faliment, sunt complexe și majoritatea investitorilor noi nu au cunoștințele, experiența și resursele necesare pentru a lua avantajul acestor circumstanțe speciale.)
A doua investiție este stocul comun al unei societăți fără datorii care tranzacționează la un raport p / e de 10, care reprezintă un randament al câștigurilor de 10%. Aproximativ 50% din profituri sunt transmise acționarilor în fiecare an ca dividende , rezultând un randament al dividendelor de 5%. Managementul este bun, vânzările sunt stabile și cresc ușor mai repede decât inflația, iar dacă ceva nu merge bine, acționarii sunt primii care preferă lichidarea, deoarece nu mai există deținători de obligațiuni sau deținători de acțiuni preferați înaintea lor.
În acest scenariu, consider că investiția în acțiuni ar fi mai sigură decât investirea în obligațiuni. Uimit? Există mai multe motive pentru credința mea.
Motivele pentru care am putea considera că stocul este mai sigur decât obligațiunile
Există mai multe motive pentru care aș considera stocul în vină mai sigur decât obligațiunea.
- Stocul nu are nimic în fața lui. Acesta este primul rând în ceea ce privește preferința de lichidare. Așa cum a spus Benjamin Graham în ediția din 1934 a faimoasei cărți "Analiza securității" (așa-numita "Biblie de investiții"), un stoc comun fără nimic înaintea lui trebuie, prin definiție, să fie la fel de sigur ca o legătură cu nimic înainte din cauza faptului că, dacă se întâmplă ceva în neregulă, aceștia sunt primii oameni care vor primi tot ce a rămas după ce angajații, proprietarii, vânzătorii și alți creditori anteriori au fost plătiți.
- Obligațiunile plătesc dobândă de 8,5% pe an, dar în conformitate cu regulile curente de impozitare, aceasta se compensează cu un randament net de 5,53%, deoarece venitul din dobânzi este impozitat ca venit obișnuit. Asta inseamna ca cineva din topul impozitului pe venit pierde 35% din dobanzile obligatiunilor la impozite, plus orice taxe de stat care ar fi datorate. În schimb, acțiunile au un randament al dividendului de 5%, dar dividendele sunt impozitate la o rată maximă de 15%. Aceasta înseamnă că randamentul dividendului net de impozite este de 4,25%. Astfel, diferența dintre cele două randamente nu este de 3,5%, așa cum ar părea la suprafață, dar numai 1,28%
- Este posibil, dacă lucrurile merg bine, ca un stoc să-și majoreze rata dividendelor pentru a ajuta investitorul să țină pasul cu inflația, deoarece companiile cresc prețul produselor și serviciilor lor. Cu o obligație, obțineți rata de cupon de obligațiuni și asta este. Dacă inflația a revenit la anii Președintelui Carter și a lui Reagan, ați pierde puterea de cumpărare în fiecare an, dacă ați fi blocat în legătură (am scris despre asta în Profitul Inflației .) Cel puțin acțiunea are șansa de a depăși provocarea inflația ridicată, cu condiția să nu fie o afacere intensivă care necesită o mulțime de bani, cum ar fi o fabrică de oțel sau o firmă de construcție grea.)
Dacă obligațiunile nu sunt întotdeauna mai sigure decât acțiunile, de ce persistă mitul?
De ce, atunci, mitul care investește în obligațiuni este mai sigur decât să investească în acțiuni continuă să persiste atunci când în mod clar nu este adevărat în toate cazurile? Deoarece majoritatea investitorilor noi și neexperimentați gresește volatilitatea cu risc. (Volatilitatea este cuvântul care descrie prețurile activelor care se mișcă frecvent, rapid și, uneori, violente mai mari sau mai mici. Un stoc poate crește sau scădea cu 50% sau mai mult într-un an.) Ele nu sunt întotdeauna același lucru. S-ar putea să nu aibă sens, dar există o sumă considerabilă de investitori în lume care ar fi fericiți că ar câștiga 8,5% din banii lor în fiecare an, chiar dacă vor ajunge doar la 5,53% după impozite într-o lume de inflație de 11%, decât să țină pasul cu inflația, câștigând de fapt o valoare netă și o putere de cumpărare pe termen lung, dar trebuie să sufere prin scăderi mari și creșteri pe măsură ce prețul acțiunilor fluctuează.
Ei sunt înșelați din cauza economistului Irving Fisher numit "The Money Illusion".
Adevărul se îndreaptă spre punctul lui Graham către studenții săi investitori: în ce condiții și la ce preț? Obligațiunile, ca formă de investiție, nu sunt neapărat sigure, mai mult decât stocurile sunt în mod necesar riscante. Se reduce la ceea ce se află în spatele securității și cât de mult plătiți pentru ea. Este vorba de specificul oportunității potențiale care contează. Trebuie să-ți faci tema.
Mai multe informații despre investițiile în obligațiuni
Dacă doriți să adăugați în mod serios titluri de valoare cum ar fi obligațiuni corporative în portofoliul dvs. de investiții, consultați acest articol privind strategiile de investiții în obligațiuni care vă pot ajuta să reduceți riscul și să câștigați mai mulți bani din pozițiile dvs.