Definiție, istorie și pedeapsă
(Insider trading-ul nu este singurul lucru pe care un investitor ar trebui să-l evite, aici sunt patru lucruri care nu trebuie făcute atunci când investiți în acțiuni .)
Când am scris pentru prima dată acest articol pe 23 mai 2003, discuțiile despre tranzacționarea cu insider au fost toate furie ca rezultat al scandalului de tranzacționare privilegiată Martha Stewart / ImClone care se desfășura în lunile anterioare publicării și care, în cele din urmă, diva internă la închisoarea federală. În ciuda tuturor acoperirii, mulți investitori încă nu erau siguri în legătură cu tranzacțiile cu informații privilegiate, cum funcționa, de ce a fost o afacere atât de mare și cum este pedepsită.
Definiția tranzacției cu insider
Insider trading-ul apare atunci când cineva care are o datorie fiduciară față de o altă persoană, instituție, corporație, parteneriat, firmă sau entitate ia o decizie de investiție bazată pe informații legate de acea datorie fiduciară care nu este disponibilă publicului larg. Aceste informații privilegiate le permit să profite în unele cazuri și să evite pierderea în altele.
(În scandalul Martha Stewart / ImClone, acesta din urmă a fost cazul.)
Insiderarea poate apărea și în cazul în care nu există o taxă fiduciară, ci o altă infracțiune, cum ar fi spionajul corporativ. De exemplu, un inel de crimă organizată care a infiltrat anumite instituții financiare sau juridice pentru a obține în mod sistematic acces la informații neautorizate și poate exploata informațiile, probabil prin utilizarea de viruși de calculator sau dispozitive de înregistrare, ar putea fi considerat vinovat de tranzacționarea privilegiată, infracțiuni.
Insider trading-ul nu a fost considerat ilegal la începutul secolului al XX-lea; de fapt, o hotărâre a Curții Supreme a numit-o odată o "perk" de a fi un executiv. După excesele anilor 1920, deceniul următor al deșertăturilor și schimbarea de opinie a opiniei publice a fost interzisă, impunându-se sancțiuni serioase celor care s-au angajat în practică.
Exemple de tranzacționare privilegiată și pedepsire a tranzacțiilor cu informații privilegiate
Definirea tuturor activităților care constituie infracțiunea de insider criminală este mult mai dificilă decât ar părea la suprafață. Există o multitudine de factori care trebuie luați în considerare pentru ca Comisia pentru Valori Mobiliare (SEC) să acționeze în justiție pentru a fi condamnată pe cineva pentru tranzacționarea cu insider, dar principalele lucruri pe care trebuie să le dovedească sunt că inculpatul a avut o datorie fiduciară față de companie și / sau sau intenționa să câștige personal de la cumpărarea sau vânzarea acțiunilor pe baza informațiilor privilegiate.
Acest test de taxă fiduciară a fost în mod semnificativ slăbit de hotărârea Curții Supreme împotriva Statelor Unite împotriva lui O'Hagan . În 1988, James O'Hagan a fost avocat la firma Dorsey & Whitney. După ce compania a început să reprezinte Grand Metropolitan PLC, care intenționa să lanseze o ofertă de ofertă pentru Pillsbury, dl O'Hagan a achiziționat un număr mare de opțiuni în companie.
După anunțarea ofertei, opțiunile au crescut, rezultând un câștig de patru milioane de dolari. După ce a fost găsit vinovat de cincizeci și șapte acuzații, condamnarea a fost anulată la recurs. Cazul a ajuns în cele din urmă la Curtea Supremă unde a fost reînvinsă condamnarea.
Barry Switzer, antrenorul de fotbal de atunci Oklahoma, a fost judecat de către SEC în 1981, după ce el și prietenii săi au cumpărat acțiuni în Phoenix Resources, o companie petrolieră. Switzer se afla pe o pistă de întâlnire când conducea o conversație între directori privind lichidarea afacerii. El a cumpărat acțiunile la aproximativ 42 de dolari pe acțiune, și apoi a vândut la 59 de dolari, făcând în jur de 98.000 de dolari în proces. Acuzațiile împotriva lui au fost ulterior respinse de un judecător federal din cauza unei "lipse de dovezi". Pe de altă parte, bazându-se pe precedență în alte cazuri, el ar fi fost probabil amendat și ar fi fost închis în cazul în care unul dintre jucătorii săi ar fi fost fiul sau fiica directorilor și i-ar fi indicat vârful în mod nemijlocit.
Linia dintre "criminal" și "norocos", se pare, este aproape în întregime neclară în astfel de cazuri de tranzacționare privilegiată.
Care sunt sanctiunile pentru tranzactionarea persoanelor inscrise?
În funcție de gravitatea cazului, sancțiunile de tranzacționare privilegiată constau, în general, dintr-o penalizare monetară și un timp de închisoare. În ultimii ani, SEC sa mutat pentru a interzice violatorii de tranzacționare insider din a servi ca executiv la orice companie tranzacționată public.
Secțiunea 16 Cerințe: măsuri de salvgardare împotriva tranzacțiilor cu insider
Pentru a preveni tranzacționarea neautorizată ilegală, Secțiunea 16 a Legii privind valori mobiliare și de schimb din 1934 prevede că atunci când un "insider" (definit ca toți ofițerii, directorii și 10% proprietari) cumpără acțiunile corporației și le vinde în termen de șase luni, din profit trebuie să meargă la companie. Făcând imposibilitatea pentru insideri să câștige din mișcări mici, o mare parte din tentațiile de tranzacționare privilegiată sunt eliminate. Întreprinderile insidente sunt, de asemenea, obligate să prezinte schimbări în proprietatea asupra pozițiilor lor, inclusiv toate achizițiile și dispozițiile de acțiuni.