Cum ABCP aproape au distrus economia Statelor Unite
Firmele emite hârtie comercială în valoare de 100.000 $ sau mai mult. Hârtia comercială și ABCP sunt tipuri de instrumente ale pieței monetare .
Investiți în ABCP atunci când cumpărați fonduri de pe piața monetară .
Spre deosebire de hârtia comercială, ABCP sunt susținute prin garanții. Garanția reprezintă plățile viitoare efectuate în împrumuturi auto, cărți de credit și facturi. Companiile utilizează ABCP-urile pentru a împrumuta bani acum în schimbul acestor plăți viitoare preconizate. Creditele ipotecare nu sunt folosite pentru a susține ABCP-urile deoarece sunt datorii pe termen lung, nu pe termen scurt.
În ianuarie 2017, au existat 236 miliarde de dolari în restante US ABCPs. Creditele auto au suportat 30% din aceasta. Aceasta este urmată de 25 la sută în creanțe comerciale și 7 la sută creanțe de card de credit . Toate celelalte au fost mai puțin de 5% din total. Printre acestea se numără împrumuturile comerciale, creditele de consum și finanțarea echipamentelor. (Sursa: " Un primar pe hârtie comercială susținută de active ", "Wells Fargo", Carte comercială susținută de active, "Federal Reserve of St.
Cum funcționează ABCP-urile?
Un ABCP este un tip de obligație de datorie garantată care este vândută pe piața secundară .
Instituțiile financiare, cum ar fi băncile, vând ABCP-uri. Banca trebuie să creeze un vehicul cu destinație specială care deține activele. SPV protejează activul în cazul în care instituția financiară intră în faliment. A permis băncii să dețină proprietatea în SPV "în afara bilanțului ". Acest lucru a dat SPV libertatea de a cumpăra tipul de active pentru a satisface nevoile investitorilor.
Banca nu a trebuit să îndeplinească cerințele de capital sau alte reglementări în SPV. (Sursa: "Un primar pe hârtie comercială garantată cu active", Wells Fargo. )
avantaje
ABCP-urile au fost create în anii 1980 pentru a asigura o mai mare lichiditate în economie. Acestea au permis băncilor și corporațiilor să-și vândă datoriile. Acest lucru a dat mai mult capital pentru a investi sau împrumut. Acest lucru a permis ABCP-urilor să extindă creșterea economică a SUA. Până în 2007, în Statele Unite au fost emise 1,2 miliarde de dolari și 250 miliarde de euro în Europa.
ABCP sunt mai sigure decât obligațiunile corporative pe termen lung, deoarece acestea sunt pe termen scurt. Nu este mai puțin timp ca ceva să meargă prost. Firmele care emite ABCP sunt de înaltă calitate. Acest lucru face puțin probabil ca acestea să nu fie implicate în câteva luni. Multe companii ultra-sigure au investit în ABCP și datorii comerciale nesecuritizate.
Dezavantaje
Dezavantajul PIB-urilor sa datorat în parte structurii SPV. Întrucât banca și SPV erau firme separate, acestea erau protejate de neîndeplinirea obligațiilor. Asta a dat băncilor un sentiment fals de securitate. Nu trebuiau să fie la fel de disciplinați în respectarea standardelor stricte de creditare.
De asemenea, băncile nu au fost obligate să colecteze împrumuturile atunci când devin exigibile. În schimb, împrumuturile subiacente au fost vândute pe piața secundară.
Acestea au devenit problema altor investitori. Acesta a fost un alt motiv pentru care băncile nu au aderat la standardele lor normale stricte.
Cum afectează economia
Hârtia comercială garantată cu active a afectat economia SUA într-un mod similar hârtiilor garantate cu ipotecă . La fel ca MBS, garanția era un pachet de împrumuturi.
În timpul crizei financiare, investitorii au fost încurcați cu implicațiile MBS. Apoi, ei s-au preocupat de bonitatea ABCP-urilor, chiar dacă hârtia comercială presupusă a fi sigură în spatele ABCP-urilor. Ei au presupus că ABCP-urile aveau împrumuturi neperformante, la fel ca și titlurile garantate cu ipotecă, care conțin ipoteci subprime .
Îngrijorarea a crescut până la punctul în care a afectat chiar și fondurile pieței monetare care au investit în ABCP-uri. La 17 septembrie 2008, fondurile mutuale de pe piața monetară au fost atacate de o bancă de modă veche.
Investitorii panificați au retras un record record de 144,5 miliarde de dolari din conturile pieței monetare . A fost de 20 de ori mai mare decât 7 miliarde de dolari, de obicei, retrași într-o săptămână. Nu au putut ridica destule bani pentru a face față retragerilor. Piața ABCP dispăruse.
Lucrurile au fost atât de rele încât fondul de rezervă primară "a rupt dolarul". Asta însemna că nu putea să-și păstreze prețul acțiunilor la un dolar tradițional. În cazul în care instrumentele pieței monetare ar fi dat faliment, întreprinderile s-ar fi oprit cu săptămâni. Magazinele de alimente nu ar avea banii pentru a comanda mâncare. Truckers nu ar avea bani să plătească pentru gaz. Agricultorii nu ar avea banii pentru a-și apăa terenurile. Consultați Rularea pieței monetare primare .
Rezerva Federală a intervenit pentru a garanta ABCP-urile. A împrumutat bani băncilor sale. Acesta le-a ordonat să cumpere ABCP-urile din fondurile pieței monetare. Aceasta a dat fondurile suficiente pentru a plăti răscumpărările. Aceasta a continuat de la 22 septembrie 2008 până la 1 februarie 2010. A fost nevoie de doi ani pentru ca investitorii să-și recâștige încrederea. (Sursa: "Facilitatea ABCP MMMF de lichiditate", Federal Reserve, 5 februarie 2010.)