O privire la diferențele dintre fondurile active și cele pasive
Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) au făcut mai ușor ca oricând să cumpere și să vândă indici gestionați pasiv, iar un număr tot mai mare de investitori încep să pună la îndoială performanța fondurilor gestionate în mod activ. Pe de altă parte, mulți manageri activi insistă că strategiile lor pot contribui la reducerea riscului portofoliului și pot genera profituri mai mari, ceea ce ar putea îmbunătăți randamentele ajustate la risc.
Cel mai important factor pentru investitorii care decid între fonduri active și pasive este randamentul excedentului ajustat la risc în comparație cu un indice de referință. Prin definiție, fondurile pasive se potrivesc cu rentabilitatea pieței investind într-un coș larg de active, în timp ce administratorii activi de fonduri trebuie să găsească modalități de a depăși performanța pieței sau de a reduce riscul cu aceleași profituri pentru a obține o performanță mai bună.
În același timp, investițiile internaționale pot avea mai multe oportunități pentru managerii activi de fonduri pentru a genera randamente excesive ajustate la risc.
Probleme de cunoaștere locală
Investițiile internaționale sunt mult mai complicate decât investițiile interne, cu o combinație de riscuri politice, de lichiditate și de valută . Acești factori pot crea mai multe ineficiențe în cadrul stocurilor individuale decât pe piețele interne. Managerii activi pot manevra un portofoliu pentru a profita de aceste ineficiențe prin acoperirea acestor riscuri pentru a reduce riscurile globale ale portofoliului și pentru a spori randamentul ajustat la risc.
De exemplu, să presupunem că un investitor are posibilitatea de a alege între un ETF de țară care investește pe scară largă între clase de active sau un fond gestionat în mod activ, care se axează pe țara respectivă. Un manager de fonduri poate observa că politicienii din țară încearcă să naționalizeze activele din industria energetică și să decidă să vândă aceste active pentru a diminua riscurile.
Prin comparație, un fond de indici va fi forțat să continue să dețină aceste active și să riscă să distrugă valoarea naționalizării.
Managerii activi cu cunoștințe locale pot ajuta la prezicerea acestor riscuri mai bine decât investitorul mediu. Aceste avantaje pot deveni și mai acute pe piețele de frontieră și pe piețele emergente, unde riscurile sunt mai incerte, iar lichiditatea este mai mică. În timp ce ipoteza pieței eficiente se poate menține în Statele Unite, lipsa investitorilor cunoașteți poate face ca unele piețe să fie mult mai puțin eficiente, ceea ce creează oportunități pentru manageri activi.
O abordare cu mâna opusă
Fondurile pasive presupun că piețele sunt eficiente și se concentrează pe atenuarea influențelor controlabile asupra randamentelor totale - cum ar fi taxele și cifra de afaceri . Cu alte cuvinte, ei presupun că, dacă o industrie a energiei ar fi expusă riscului de naționalizare, investitorii ar fi redus deja evaluările asupra acestor companii pentru a-și asuma riscurile. Acest lucru este în general considerat a fi cazul, motiv pentru care cei mai activi manageri nu reușesc să depășească performanțele indiciilor lor de referință în fiecare an.
În exemplul anterior, este posibil ca piața să fi redus deja prețurile companiilor energetice înainte ca administratorul fondului activ să reducă expunerea.
Fondul pasiv poate să fi depășit fondul activ în acest caz, din moment ce fondul activ a suportat mai multe comisioane de tranzacție și probabil că a plătit o rată de cheltuieli mai mare. Aceste fonduri pasive evită, de asemenea, psihologia mulțimii și alte capcane potențiale care ar putea conduce managerii activi pentru a lua decizii greșite.
Potrivit indicelui S & P Indices Versus Active (SPIVA), 87% din managerii activi de active mari depășesc indicele S & P 500 pe parcursul perioadei de 5 ani care a condus până în 2015, iar 82% nu au reușit să producă profituri incrementale pe parcursul deceniului până la acel moment . În același timp, rata medie a cheltuielilor pentru fondurile gestionate în mod activ a fost de 1,23%, comparativ cu doar 0,91% pentru fondurile administrate pasiv, ceea ce poate avea un impact semnificativ asupra randamentelor globale.
Alegerea între ei
Majoritatea investitorilor sunt mai bine cu fonduri gestionate pasiv, deoarece vor realiza rentabilitatea pieței cu puțin sau deloc efort.
Aceasta înseamnă că majoritatea investitorilor ar trebui să caute fonduri ETF foarte lichide și cu costuri reduse sau fonduri mutuale indexate care vizează zone geografice largi pentru a maximiza diversificarea lor și rentabilitatea ajustată la risc în timp.
Atunci când se uită la fondurile active, investitorii ar trebui să analizeze cu atenție managerii activi înainte de a investi. O alfa mai bună la suprafață ar putea proveni dintr-o alegere proastă pentru un punct de referință - făcându-l ușor să bată - sau riscuri excesive. De asemenea, este important să examinați cheltuielile percepute de acești administratori de fonduri pentru a vă asigura că nu este prea mare pentru a depăși veniturile în exces în comparație cu un fond pasiv.